标普500指数今秋续涨的九大理由

虽然有观点认为美国股市已经见顶，但并存在市场“早该”出现一次回调的证据。

Jeff Reeves2021年8月27日08:05 CST 更新

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投资者有很多荒谬的理由来证明自身立场的合理性。但一种让人尤为抓狂的说法是，美国股市随时可能出现回调。

不仅有大量的研究证明，通过预测市场涨跌时间来回避下跌是一种愚蠢的做法，而且，这种说法似乎表明，你能够轻易预测市场的总体动向，而你所要做的就是作出预测，这样就可以确保自己能捕捉到一个趋势的先机，而不是后知后觉。

众所周知，特别是经历新冠疫情造成的破坏和同样惊人的反弹之后，华尔街再也没有确定性这一说了。因此，在你作出行情已经走完的判断并认为市场已涨过头之前，我们列出了多个理由，说明为何应该保持满仓并期待股市涨势持续至年底。

1）美国股市势头强劲

或许有人还没有注意到，标普500指数已从3月23日的2,240点低点附近飙升至8月份的4,500点左右，创下历史上速度最快的翻倍纪录。该指数今年迄今还创下了50个收盘历史新高。这种创新高的势头显然不可能永远持续下去，但重要的是，不要把这种强劲表现与“早该”回调的假设混为一谈。一般来说，如果市场持续走高，股市通常会上涨，而不会突然崩盘。

2）公司业绩表现仍令人印象深刻

在过去的五个季度中，标普500指数成份股公司的利润平均比预期高出19%以上。这在很大程度上推动了股票的上涨。比如，受好于预期的利润提振，科技界宠儿英伟达(Nvidia Corp., NVDA)刚刚在一周内上涨了约14%；本周，在公布强劲的业绩后，体育用品零售商Dick's Sporting Goods (DKS)在一个交易日内大涨了约20%。抛开市场人气和技术指标不谈，说最近这轮股市上涨的背后没有真正的基本面改善很难令人信服。

3）围绕美联储缩减刺激计划的担忧减轻

一些投资者在2021年看跌股市的理由之一是，美联储正在考虑缩减刺激措施规模，其中包括该央行每月1,200亿美元的债券购买量，以及其他一些刺激措施。不过，大多数报告指出，此类刺激削减举措短期内不会发生，最快可能也要等到11月份。对那些期待货币政策收紧的人来说，这听起来可能是坏消息，但对近期的市场动态而言，这无疑是个好消息。

4）华尔街仍看涨股市

根据最近的数据，大约56%的分析师对标普500指数股票的建议是“买进”或相当于买进。这一比例是2002年以来最高的，这表明即使已经经历了一轮可观的上涨，股市仍有上行空间。当然，“聪明钱”的判断未必一定就是正确的，但这是一个重要指标。

5）住房市场“财富效应”

总体来说，一般美国人的主要财富并不投向股市。房屋在他们总资产当中所占比重高达三分之二，因此，在他们对经济和投资环境的整体看法中，影响最大的非房地产莫属。这在住房价格持续飙升的2021年尤其是一个积极因素；7月份住房价格中值同比攀升18.4%，升幅相当可观。这种“财富效应”可能对未来几个月的支出和投资人气大有裨益。

6）核心通胀率vs.食品和能源

关于通胀要承认的一个重要方面是，围绕2021年通胀风险的没完没了的讨论常常并不能覆盖通胀的全貌。7月份美国同比通胀率维持在5.4%的20年高位，但若剔除历来波动非常大的食品和能源价格，当月的月度“核心”通胀率只有0.3%，涨幅不仅非常温和，而且还不及0.4%的预期升幅。

7）从更大的方面看，通货膨胀无论如何也不等同于熊市

有一点值得一提，即通胀率相对较高与美国股票回报率相对较低之间没有什么直接关联。以2011年为例，当时同样是在食品和能源价格驱动下，整体通胀率逼近4%，一些投资者担心这将破坏2008-2009年金融危机后的复苏势头。那一年的确出现了波动，但股市表现非常顽强。当年标普500指数上升了几个百分点，然后到次年、即2012年股市攀升了近15%。

8）现在有什么别的投资选择吗？

尽管通胀问题受到热议，但对于希望能滚大雪球的投资者来说，像黄金这样的硬资产并不太香。作为流动性最强的实物黄金支持基金，SPDR Gold Shares过去12个月实际处于贬值状态，较5月峰值下滑了约5%。而债市也生怕你把它当成避风港，主要债券基金iShares 20+ Year Treasury Bond ETF过去一年实际下跌了10%，尽管收益率从春季高点有所回落。黄金和债券或许可以扮演不错的对冲或保险角色，但除了股市，投资者还能从华尔街的哪个地方真正分享到经济增长的蛋糕呢？

9）无论如何，大多数投资者都应该忽略短期趋势

上述这些都是基于最近的消息和趋势。但对大多数投资者来说，忽略短期趋势并坚持长期计划才是硬道理。根据高盛(Goldman Sachs)的研究，过去140年里，股市的平均回报率为9.2%。当然，这个过程中总会有几个特别糟糕的年头，但如果你持仓时间足够长，到头来你几乎肯定会遥遥领先。在你出于对短期震荡的恐惧而试图估测下一个熊市何时到来之前，请记住这一点。

（本文译自MarketWatch）