分析师认为，投资者将科技股视为避风港是错误的，因为该行业基本面自去年以来有所恶化。
把科技股当做避风港？分析师认为不靠谱
本月早些时候硅谷银行(Silicon Valley bank)的迅速倒闭导致银行类股大幅波动，这一动向引发投资者涌向科技股，此类股票目前被视为避风港。
自3月8日硅谷银行首次宣布不得不卖出所有可供出售类证券以改善不断恶化的财务状况以来，标普500指数的通信服务板块已上涨5.6%，信息技术板块上行5.2%，该基准股指本身则下跌0.9%。
Dow Jones Market Data显示，在大型科技股中，苹果公司(Apple Inc., AAPL)股价过去三周上涨了5.2%，2023年迄今累计涨23.7%，Meta Platforms Inc (META)同期上行70.6%，谷歌母公司Alphabet Inc. (GOOG)今年到目前为止已上涨14.9%。
与此同时，根据Dow Jones Market Data，科技股为主的纳斯达克综合指数在2023年第一季度的表现强于道琼斯指数，并有望创下自2001年第四季度以来的最强劲季度表现。
The Wealth Consulting Group首席执行官Jimmy Lee说：“如果我们从估值的角度来看待对利率非常敏感的科技行业，去年许多科技股的跌幅远远超过市场整体水平。而现在，资金重返此类股票。”
Richard Bernstein Advisors的副首席投资官Dan Suzuki表示，部分原因只不过是美股在2022年底被超卖，而随着美股在2023年伊始伴随着好于预期的经济数据而强势开局，信心也随之回升。
“所以上述两个因素的结合带来了各个资产类别的急剧逆转。最大的受益者之一是科技股，我认为这非常正常。”
然而在美国两家地区性银行倒闭后，对金融系统状况的担忧令股市受到冲击，科技板块则仍是一大亮点。由于深恐银行业危机蔓延，投资者纷纷涌向大型企业，因为这些公司有着坚如磐石的资产负债表、强大的现金流生成能力以及强劲的利润率。
Lee在电话采访中告诉MarketWatch，“投资者对于那些占据了行业主导地位的领头羊公司会有更多的安全感。”他说：“很多分析师现在看着这些股票想，它们真的是成长股吗？还是更偏于价值股？”
最近美国债券收益率回落，同时人们对美联储货币紧缩周期接近尾声抱以希望，科技股也因此受到提振。
在美联储为减缓通胀并给经济降温而开始大幅加息的情况下，纳斯达克综合指数与美国国债收益率在2022年的相关性为负。当债券收益率上升时，投资者可能会认为固定收益债券更有价值，因为利率上升意味着未来的现金流和企业利润增长被打了折扣，对投资者而言，这将降低科技股相较于收益率飙升的债券的吸引力。
Suzuki称，利率与科技股之间的关联性不会是一种“完美且一贯不变的关系”，但相互之间容易产生影响。
“想想去年，利率出现了创纪录的上升，而科技股受到冲击。如果你看看今年年初的利率，直到几周前银行问题爆发前，利率实际上出现了幅度相当大的上升，然而科技股的表现却强于大盘。”
就在硅谷银行倒闭两个交易日前，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)还暗示美联储可能需要加息至高于此前预期的水平，这一表态出乎市场意料。鲍威尔是在3月6日的参议院银行委员会(Senate Banking Committee)作证时发出这一警告的。此前公布的一系列通胀数据显示，美国经济的强劲程度超出预期。
不过，科技股的走强也可能有不利的一面。
市场分析师表示，最近纳斯达克指数估值从利率下跌中获得提振无疑是可喜的变化，但科技股确实需要以基本面来支持股价，而基本面较去年已 “明显恶化”。
“在这种环境下，人们把科技公司视为避风港是一个错误，”Landsberg Bennett Private Wealth Management的首席投资官Michael Landsberg通过电话对MarketWatch表示。他说，由于经济潜在放缓时期需求开始趋于疲软，科技公司的基本面正在恶化。
“这就是为何科技公司正在大举裁员。现在需求减少了，它们可以通过减少员工数量来应对，但必须意识到收入没有增长。它们必须削减开支。”
Richard Bernstein Advisors的Suzuki称，他的公司透过三个长镜头来评估科技股。首先是企业利润，科技和科技相关行业的所有领域都出现了利润的深度下滑。
第二是流动性。在前几年利率较低、流动性创纪录的环境下，科技股是最大受益者之一。但随着市场进入历史性的流动性收紧时期，对成长股来说最大的利好已经转为利空。
第三，科技股估值在整个市场中仍处于最高之列。“在科技股仍是美国市场中最为集中的板块时，很难说人气方面发生了重大转变。它们仍拥有最高的估值，所以对科技股来说，真的还没有到见底时，”Suzuki表示。
“我们的基本预期是，增长可能会从目前水平进一步放缓，这对科技行业来说将是不利的，特别是再考虑到科技股估值很高、流动性继续收紧的情况，”Suzuki称。
（本文译自MarketWatch）