新兴市场股票ETF可供投资者投资于增速较快的市场，但也可能波动较大。本文介绍了投资这类工具的利与弊。
对一些寻求投资组合多元化的投资者来说，新兴市场的吸引力与日俱增。
根据基金研究机构Morningstar Direct的数据，目前有169只新兴市场股票ETF可供基金投资者投资，总资产约为2,960亿美元。
一些分析师和财务顾问说，新兴市场ETF现在有很多让人青睐有加的优势。将资金投入这些ETF的理由是什么？退出或根本不投的理由又是什么？下面我们就来看看其中的利弊。
优势
令人对新兴市场ETF产生兴趣的一个因素是，新兴经济体的增长速度快于发达经济体，且预计这种趋势短期内不会改变。国际货币基金组织(International Monetary Fund, 简称IMF)预测，受通货膨胀、货币政策和其他因素的影响，2024年发达经济体的实际GDP将仅增长1.4%。相比之下，IMF预测，在印度等国家的拉动下，2024年新兴和发展中经济体的实际GDP增速将为4.1%，印度的增速预计将达到6.3%。
CFRA Research高级副总裁兼ETF数据和分析主管Aniket Ullal说：“目前投资新兴市场ETF的最主要原因是可以接触到中国、印度、墨西哥、台湾、韩国和越南这些中产阶层消费者迅速增长的高增长市场。”他说，新兴市场拥有超过43亿人口，经济产值约占全球GDP的一半。
另一诱因是新兴市场股票的估值较低。根据截至7月31日的过去12个月盈利计算，标普500指数的市盈率为22.4倍， MSCI明晟新兴市场指数(MSCI Emerging Market Index)市盈率为14.13倍，该指数包括25个新兴市场国家中流动性最强的大中盘股公司股票。
“对于希望实现投资组合地域多元化的投资者来说，这是一种明智的逆向投资，”洛杉矶投资顾问公司Falcon Wealth Planning总裁Gabriel Shahin表示。“新兴市场股票估值现在大打折扣，这是目前最明智的股票投资策略之一。”
考虑到今年由少数大盘科技公司主导的美股涨势随时可能结束，部分投资者将新兴市场投资视为一种对冲手段。
新兴市场ETF种类繁多，投资者可以根据自己的宏观经济前景和财务目标加以选择。
其中一些基金投资于全球范围内的一篮子新兴市场国家，比如资管规模达721亿美元的iShares Core MSCI Emerging Markets ETF(IEMG)，另一些基金则侧重在亚洲或拉丁美洲等地理区域投资，或是针对特定的国家投资。
例如，资管规模达6,420万美元的Franklin FTSE Latin America ETF (FLLA)投资于巴西、智利、哥伦比亚和墨西哥的大中盘股公司。今年截至8月29日，该基金的回报率超过19%，过去一年的回报率为15.6%。资管规模1.758亿美元的Franklin FTSE Taiwan ETF (FLTW)投资于台湾的大中盘股公司。该基金截至8月29日的年内回报率为14.7%，过去一年的回报率为8.2%。
对于担心中国经济放缓的投资者来说，可关注一些不包括中国股票的新兴市场ETF，比如资管规模为51.6亿美元的iShares MSCI Emerging Markets ex-China (EMXC)。该基金的主要持股是台湾积体电路制造股份有限公司(Taiwan Semiconductor Manufacturing, TSM, 简称﹕台积电)、三星电子(Samsung Electronics, 005930.SE)和Reliance Industries。
一些新兴市场ETF以小盘股或大盘股为投资对象。其中之一是资管规模为3,420万美元的VanEck Brazil Small-Cap ETF (BRF)，截至8月29日，该基金年内上涨约32%，过去一年的涨幅为11.4%。还有一些ETF则专注于科技和电商等行业板块。
虽然大多数新兴市场股票型ETF跟踪指数，但越来越多的新基金属于主动管理型基金。在今年推出的11只新兴市场ETF中，有八只属于主动管理型基金，其中包括Global X Brazil Active ETF (BRAZ)，这只规模261万美元的基金投资于巴西公司，如跨国石油公司Petrobras和全球最大的铁矿石生产商淡水河谷(Vale, VALE)。
甚至还有一些新兴市场ETF会派发股息，比如资管规模2.435亿美元的SPDR S&P Emerging Market Dividend ETF (EDIV)，截至8月29日，该基金年内累计上涨28.2%，股息率为3.78%。
根据Morningstar Direct的数据，截至8月29日，今年表现最好的新兴市场ETF为VanEck Brazil Small-Cap ETF、SPDR S&P Emerging Market Dividend ETF和iShares MSCI Brazil Small-Cap ETF (EWZS)，后者今年迄今上涨了24.1%，一年来上涨了5.7%。
弊端
不过，一些顾问表示，对于新兴市场股票基金，投资者应谨慎行事。
Morningstar Direct的研究分析师Lan Anh Tran说：“与侧重于发达经济体股票的全球ETF相比，新兴市场股票ETF波动更大。”她指出，在截至2023年7月31日的过去10年间，MSCI明晟新兴市场指数的标准差较代表全球发达市场股票的MSCI明晟全球指数(MSCI World Index)高出16.2%。标准差是一个衡量波动性的指标，数字越大代表波动性越大。
投资策略师表示，之所以出现这种情况是因为，任何突发地缘政治事件（如乌克兰战争）或任何经济冲击（如通胀飙升或全球供应链受扰动）都会波及依赖大宗商品出口、旅游以及发达经济体健康状况的新兴市场经济体。
Tran说，新兴市场股票还面临着政府影响和监管的风险。例如，政府可能随时决定将某个行业国有化，或对某个行业实施管控。
CFRA的Ullal表示，汇率变动是另一个需要考虑的风险因素。他说：“如果美元相对于本币升值，你的基金回报就会减少。”
“重要的是，投资者在向这些基金投钱之前，要明白这是一种高风险、高回报的投资，”芝加哥投资顾问公司A.J. Feldman Financial创始人Andrew J. Feldman说。“由于新兴市场国家存在一系列系统性风险，包括经济风险、地缘政治风险、汇率风险和流动性风险，这些基金的波动性可能很大。”
丹佛财务顾问公司Cedar Peak Wealth Advisors的创始人兼首席投资官Kevin Shuller说，这些挑战让一些投资者对投资新兴市场ETF心存疑虑。他称：“他们认为，总部设在美国的公司在新兴市场开展了大量业务，因此如果你持有标普500指数或MSCI EAFE指数，也就有了所需的全部敞口。”
Shuller表示，这是一个不错的反驳理由，但没有考虑到美国股市的强势可能不会永远持续下去。
许多投资顾问建议散户投资者在选择新兴市场ETF时采取循序渐进的方式，将股票投资组合的5%至10%配置给此类投资工具。
Life + Liberty Indexes和Freedom 100 Emerging Markets ETF (FRDM)的创始人Perth Tolle表示：“国家选择最重要，所以要查看基金的地域覆盖。” Freedom 100 Emerging Markets ETF的资管规模达6.254亿美元，在智利、波兰、韩国和台湾等10个非专制但市场较为自由的国家和地区投资约100家公司。
还要留意ETF在为其指数或投资组合选股时使用的方法和指标，以及该基金收取的费用。根据Morningstar Direct的数据，该ETF类别的平均费率为0.51%。
圣路易斯财务顾问公司Buckingham Wealth Partners的首席投资官Kevin Grogan表示：“评估基金价值的一个好方法是看其加权平均价格与现金流的比率。”该指标把公司股价与产生的现金流进行比较，可以显示基金中新兴市场股票的便宜或昂贵程度。