管理期货是一种强大的投资组合多元化工具，在过去十八个月中赢得了投资者的青睐。DBi 试图通过其基金iMGP DBi 管理期货策略 ETF (DBMF)复制最大的管理期货对冲基金的平均业绩 ，并最近讨论了共同基金复制。
去年，DBi 凭借 DBMF 脱颖而出。它是一种采用复制策略来捕捉管理期货对冲基金业绩的 ETF。该基金通过分析 20 家最大的管理期货对冲基金过去 60 天的表现来实现这一目标。然后，该模型试图通过大约 10-15 个期货合约复制对冲基金的平均业绩。
但是管理期货共同基金呢？该模型是否可以在共同基金中采用相同的复制策略？DBi 联合创始人兼管理成员以及 DBMF 联席 PM Andrew Beer 深入剖析了该公司的想法。
“尴尬的答案是，是的，你可以轻松复制大多数管理期货共同基金，”比尔说。“我们没有兴趣将其作为一项业务来开展，但它是分解他们正在做的事情的强大工具。”
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当波动性飙升时，透明度很重要
在任何特定时间点，几乎不可能确切地知道管理期货对冲基金或共同基金中的内容。投资者可能会收到有关头寸的季度更新，但当市场急剧转变时，顾问和投资者只能默默地信任管理者。如果一项策略的表现逊于同类策略，通常会导致投资者追逐回报的倾向。
“我们没有看到任何证据表明所有这些花哨的建模随着时间的推移会产生很大的影响，”比尔解释道。“如果他们这样做了，复制它们不是更困难吗？”
DBMF 采用相反的方法。它是完全透明的，每日更新持仓和头寸。这是透明 ETF 的明显好处之一，通过了解其幕后情况，可以更轻松地应对波动和回撤。通过采用 20 家最大的管理期货对冲基金的平均业绩，该策略消除了该领域内的单一经理风险。在过去三年中，与个人共同基金相比，它取得了强劲的业绩。
DBMF 提供复制和透明度
2023 年第一季度对 DBMF 来说是充满挑战的一年。然而，该基金今年迄今已弥补了几乎所有损失。截至2023年9月14日，该基金仅下跌2.9%。更重要的是，尽管该基金上半年出现了一些资金流出，但它保留了去年引入的 10 亿美元资产管理规模中的四分之三以上。
iMGP DBi 管理期货策略 ETF (DBMF) 是一种主动管理基金，利用衍生品（主要是期货合约）和远期合约中的多头和空头头寸。这些合约涵盖国内股票、固定收益、货币和商品（通过其开曼群岛子公司）。
该基金在国内管理的期货和远期合约中的仓位由动态 Beta 引擎决定。这种专有的定量模型试图确定最大的商品交易顾问对冲基金如何进行分配。它通过分析 CTA 对冲基金过去 60 天的业绩，然后确定模仿对冲基金业绩（而非头寸）的流动性合约投资组合来实现这一目标。
DBMF的管理费为0.85%。