数据显示，房地产、银行和私募市场都出现了令人担忧的趋势。本文通过12张图表解释了美国金融风险藏身何处。
从12张图表看美国金融风险
硅谷银行轰然倒塌的部分原因是当利率从近零水平上升时，资产价值下跌。更高的利率不仅将继续拖累银行的资产负债表，也将在经济的其它领域造成问题。
银行在美国国债和抵押贷款支持证券等利率敏感型证券上蒙受了损失。如果利率持续走高，这些损失将会扩大。如果像美联储希望的那样，加息使得经济放缓，让通货膨胀得到抑制，银行可能面临其它损失。一个风险是商业地产：半空置的写字楼的业主可能难以偿还他们的债务。这将冲击已经在下跌的商业抵押贷款支持证券。
越来越多存款没有保险
储户的反复无常构成了另一个风险。根据美联储的数据，美国家庭在2020年和2021年积累了大约2.3万亿美元的所谓超额储蓄，银行因而在疫情期间受益于大量存款涌入。企业也将现金堆在银行，部分原因是没什么安全且能获得较高收益的投资途径。
但在存入银行的资金中，有越来越多的份额超过了联邦存款保险公司(Federal Deposit Insurance Corp., U.S., 简称FDIC)的25万美元保险限额。根据《华尔街日报》对FDIC收到报告的分析，2022年底有近8万亿美元的存款没有保险，较2019年底增长了近41%。
根据南加州大学、西北大学、哥伦比亚大学和斯坦福大学经济学家发表的一篇论文，如果一半拥有无保险存款的储户从银行系统撤出他们的钱，近200家银行将面临倒闭的风险。
抵押贷款对利率敏感
截至2022年底，银行将这些存款投资于价值2.8万亿美元的抵押贷款支持证券（约占证券化投资的53%），帮助推动了疫情期间的房地产热。
根据CoreLogic的数据，由于房价飙升，房主的房产净值在2020年总共增加了1.5万亿美元。今年2月份，成屋销售同比下降了22.6%，而美国成屋中位数售价11年来首次同比下降。
根据会计规则，银行不必确认他们所持有的大部分资产的损失，除非他们出售这些资产。根据《华尔街日报》对FDIC数据的分析，截至2022年底，银行持有的抵押贷款支持证券的未实现损失为3,680亿美元。许多人担心，利率上升将迫使其他地区银行也在亏损的情况下出售所持证券，有可能将价格进一步压低。为了应对这一风险，美联储将以面值价格向那些以美国国债等贬值资产作为抵押的银行提供贷款。
商业地产的风险在上升
FDIC的数据显示，前一季度商业地产债务证券的未实现损失达到430亿美元。截至2022年底，银行持有4,440亿美元的此类证券。
但是，随着企业因员工远程工作而缩减办公空间，业主也面临压力。根据商业地产服务和研究公司CBRE EA的数据，办公空间的空置率预计将在2024年继续上升。
银行可能面临多方面的风险
业主也会贷款购买房产，根据Trepp Inc.的数据，小银行持有2.3万亿美元的商业地产债务，约占银行所持商业抵押贷款的80%。
“办公物业产生的运营收入降低且融资成本上升，如果这种情况持续，预计将令这些物业的价值逐渐降低，”FDIC主席格伦伯格(Martin Gruenberg)说。“这是监管部门持续关注的一个领域。”
FDIC的数据显示，截至去年年底，银行持有17.5万亿美元的贷款和证券，而银行系统的权益为2万多亿美元。根据纽约大学教授菲利普·施纳贝尔(Philipp Schnabl)最近与人合著的一篇论文，银行信贷总额的预估未实现损失达到1.7万亿美元。
影子银行问题难以量化
风险可能潜伏在金融系统的其他地方。私募股权公司经常筹集资金或借入现金来购买公司和房地产等资产。他们往往通过高风险赌注为投资者提供更高的回报，而这些赌注可能变得更加昂贵。从积极的一面看，没人会误认为这些投资是有保险的银行存款。从消极的一面看看，私募股权和私人债务是金融系统的黑洞。
根据麦肯锡公司(McKinsey)的数据，去年6月，私募市场的总资产达到11.7万亿美元。根据安永会计师事务所(Ernst & Young LLP)的数据，近年来，私募股权公司筹集了创纪录的现金，并公布了近7,300亿美元的投资。
