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去年年初，电动汽车初创公司和其他绿色科技公司的股价一路高歌猛进。但如今，面对一波接一波的调查、外部指控以及投资者日甚一日的怀疑情绪，许多公司的股价已下跌75%甚至更多。 绿色初创公司步履维艰，高风险股票抛售加速 去年年初，电动汽车初创公司和其他绿色科技公司的股价一路高歌猛进。但如今，面对一波接一波的调查、外部指控以及投资者日甚一日的怀疑情绪，许多公司的股价已下跌75%甚至更多。 上周，两家电动汽车生产商的董事会针对高管层的调查引发了管理层换血。此外，一名卖空者声称一家锂生产初创公司的技术不行。另有一家农业科技公司减记了近期一桩收购的大部分价值，导致其股价进一步下跌。 这些公司有许多是通过SPAC（特殊目的收购公司）上市的。SPAC是传统IPO的替代方案，允许公司做出极为乐观的业务预测。其中一些交易吸引了许多小投资者疯狂买入，这些人渴望投资他们认为有助于减少碳排放和抑制气候变化的企业。 凯利投资(ClearBridge Investments)的基金经理Sam Peters说，这些投资完全失去了理性。他一直避免入手尚未产生收入的电动汽车类股票。 配送货车公司Electric Last Mile Solutions Inc.和电动汽车制造商Faraday Future Intelligent Electric Inc.在董事会最近调查后于上周二改组了管理层。 Electric Last Mile Solutions首席执行官James Taylor和执行董事长Jason Luo辞职，因调查发现这两人在2020年12月该公司与SPAC合并前后以低于市场的价格购买了该公司股权。该公司还承认其财务报表可能不准确，将重新发布。该公司一位发言人及Luo对这些指控不予置评。Taylor没有回应置评请求。过去一周，该公司股价下跌了60%，至2.08美元。 Faraday Future则表示，董事会的一项调查发现，关于该公司有1.4万辆汽车预订单的说法可能具有误导性。该公司现在几乎将所有这些预订都描述为未支付的购买意向。Faraday去年通过一笔34亿美元的SPAC交易上市，而该公司多年来甚至都无法成功推出一款汽车。过去一个月该公司股价下跌约25%。

法国总统马克龙宣布计划新建六座核反应堆，押注核电技术；核反应堆发电过程中几乎不产生温室气体，但也因新项目的高成本面临质疑。 法国计划新建六座核反应堆 – 法国总统马克龙(Emmanuel Macron)宣布计划新建六座核反应堆，押注核电技术；核反应堆发电过程中几乎不产生温室气体，但也因新项目的高成本面临质疑。 法国政府控股的法国电力(Electricite de France, EDF.FR)达成协议，收购通用电气公司(General Electric Co., GE)部分核涡轮机业务，包括在法国的几家工厂。双方没有透露交易价格。该交易也是上述计划的一部分。 目前马克龙政府将核能作为法国应对气候变化战略的支柱。他也在尝试扭转几十年来西方世界公众对核能行业支持率下滑的趋势。 法国政府周四宣布的这一计划成为2011年日本福岛核事故打击全球新反应堆建设热情以来，全球最大规模的反应堆建设计划之一。除了这六个反应堆之外，马克龙表示，法国政府将研究在国内另外建设八座反应堆，并启动一项全面计划支持法国核设施建设行业。他将该计划下首批新反应堆上线的目标时间定在2035年。

尽管越南工厂关闭，供应链遇阻，但服装企业在疫情之下表现亮眼。它们能保持这种情况多久? 服装品牌的强势表现或难延续 尽管越南工厂关闭，供应链遇阻，但服装企业在疫情之下表现亮眼。它们能保持这种情况多久? 这些公司公布了高于预期的收入和利润，似乎显示出势头不减。截至去年12月25日的三个月，Ralph Lauren (RL)销售额同比增长逾四分之一。该公司当季营业利润率为15.9%，是2013年以来可比季度的最高水平。旗下拥有Michael Kors、Versace和Jimmy Choo的Capri Holdings Ltd (CPRI)该财季收入较上年同期增长24%，营业利润率增长6个百分点。与2020年和2019年相比，Levi’s (LEVI)和拥有Calvin Klein及Tommy Hilfiger的PVH (PVH)最近几个季度的利润率也取得较大上升。 这四家公司开始发布业绩前，2022年初以来由这四者组成的等权重一篮子股票累计下跌15%，但此后回升。现在，它们只下跌了5%。尽管人们已普遍预期会出现一个强劲的假日销售季，但更令人意外的是，服装公司能够将更高的供应链和货运成本转嫁给消费者，而消费者不仅愿意支付全价，还愿意忍受价格的大幅上涨。截至12月25日的财季，Capri旗下Michael Kors品牌一件衬衫或一个包包的平均价格（即平均单位零售价，简称AUR）同比上涨了17%-19%。在整个财年，Levi’s的AUR较疫情前水平增长了7%。Ralph Lauren上个季度的价格上涨了18%，此前一年已经上涨19%。 各公司表示，好日子可以持续下去。Ralph Lauren上调了将于3月结束的当前财年的收入和营业利润率预期。Levi’s和Capri都预计，在各自的2022财年收入将增长约10%。对Levi’s来说，这至少是疫情爆发前五年平均增长速度的两倍。 但服装公司要实现这些雄心勃勃的目标，必须具备两个条件：首先，必须能够在不扼杀需求的情况下保持价格上涨。第二，消费者必须继续想要更新他们的衣橱。这两点都可能被证明是不可靠的假设。根据瑞信(Credit Suisse)的一份报告，在最近的价格上涨之前，服装通常属于“通货紧缩类别”。此外，政府的刺激措施、被压抑的需求以及库存的整体短缺，这些在过去一年帮助提振了所有品牌的因素，让人们很难弄清楚哪些品牌是因为在消费者中赢得了更多口碑才取得良好表现。在供应链问题缓解、更多库存涌入市场之后，这种差异才会显现出来。 BMO资本市场(BMO Capital Markets)分析师Simeon

据美国独立企业联盟周二发布的调查，1月份小企业主对美国经济和商业状况的信心略有下降，因通胀没有减弱的迹象，且供应链短缺持续存在。 美国小企业信心1月份下滑，因供应短缺、通胀高企 据美国独立企业联盟(National Federation of Independent Business, 简称NFIB)周二发布的调查，1月份小企业主对美国经济和商业状况的信心略有下降，因通胀没有减弱的迹象，且供应链短缺持续存在。 NFIB小企业乐观指数从去年12月的98.9降至1月份的97.1，低于《华尔街日报》(Wall Street Journal)调查经济学家平均预测的97.9。 NFIB的调查是反映美国小企业状况的月度领先指标，小企业占私营部门就业岗位的近一半。经济学家希望从这份报告中解读国内需求状况，并由此推断整体经济的招聘和工资趋势。 与前一个月相比，构成整体数据的10个分项指数中，有7个指数在1月份下降，1个指数上升，2个指数持平。 （本文来自道琼斯通讯社）

美国联邦储备委员会今年可能进行一系列加息，打响遏制美国通胀的战斗，这既给发展中国家带来希望，也带来不安。 美联储加息在即，发展中国家充满期待又心存警惕 美国联邦储备委员会（简称：美联储）今年可能进行一系列加息，打响遏制美国通胀的战斗，这既给发展中国家带来了希望，也带来了不安。 一段时间以来一些发展中国家的央行已经开始逐步提高利率，寻求先于美国加息；美国利率上升可能给发展中国家的经济稳定带来一系列冲击，包括推高这些国家自身的债务成本，拖累其本币贬值，导致资本外流转投收益率更高的美国证券。 目前的预期是美联储今年将加息四到七次。如果成功抑制通胀，美联储这些举动可能是其他国家的福音，因为强劲的美国经济、规模庞大的政府刺激计划以及美国人对玩具和家用电器在内的各种商品的消费热情，已经给供应链造成沉重负担并推高了世界通胀。 到目前为止，其他央行已经发现，如果美联储按兵不动，它们很难应付通胀的大幅上升。如今美联储似乎准备好加入这场战斗，一些人表示，成功的希望变大了。 Barclays Investment Bank经济研究主管Christian Keller说：“如果这能缓解全球商品贸易的部分需求压力，其他央行或许可以轻松一些。” 发展中经济体面临的风险是，目前还不清楚美联储将决定以何种幅度和速度提高关键利率。 这种不确定性恐怕会影响复苏程度弱于美国的发展中经济体，一定程度上是因为这些国家新冠疫苗接种率更低，以及疫情期间这些国家的政府借款支持企业和家庭的能力有限。一个额外的威胁是，那些背负大量美元债的政府和企业将看到利息支出增加的局面。 其中一些国家的央行在最近的政策决定中一面紧盯美联储，一面紧盯国内通胀率。巴西央行在2021年3月上调了利率、是最早加息的央行之一，该央行周三宣布了自那以来的第八次加息，其关键利率已从最初的2%提高到10.75%。2021年底，巴西通胀率为10.1%。 对于巴西这样的经济体来说，预防通胀的成本正在上升。国际货币基金组织(IMF)在1月下旬发布了对全球经济的最新预测，将该南美最大经济体今年的经济增长预测从1.5%下调至0.3%，理由是该国面对通胀作出了强有力的货币政策反应。 巴西和俄罗斯等国央行已对货币政策进行大幅调整，对这些央行来说，美联储加息的前景应该不会像以前的加息周期那样令人生畏。 摩根大通公司(JPMorgan Chase & Co.)新兴市场研究主管Luis Oganes表示：“这些央行官员没有玩忽职守。通胀一开始抬头，他们就开始收紧政策了。” 不过现在看来，美联储加息的时机和幅度正加大这些央行官员的忧虑。2021年接近尾声时，许多经济学家和决策者曾预计美联储将加息三次。但对通胀会更持久的担忧正引发对于美联储会进行更多次加息的预期。 南非央行行长Lesetja Kganyago在解释他1月底的加息决定时表示：“对于利率正常化进程会走多远以及出台政策的确切时间，其确定性降低了，这种不确定性在继续引发金融市场动荡和资本流动的大幅波动。” 除南非央行外，哥伦比亚、智利、捷克和匈牙利央行1月底以来也陆续加息。摩根大通经济学家们预计，在其追踪的23家新兴市场央行中，有14家将在本季度提高利率。 对于巴西央行等已经将关键利率从2021年初水平大幅上调的央行来说，进一步行动的空间可能已经有限。但是，其他等待通胀压力自行减弱的其他央行，如印度央行，可能不得不加入全球收紧政策的阵营。

MLP 分配与公司股息有何不同？ MLP 分配与公司股息有何不同？ 关于中游投资（midstream investing）的一个常见误解是 MLP 分配与公司股息没有什么不同。然而，这是一个很容易被解释清楚的迷惑。 根据“能源基础设施 2022 展望：通货膨胀和收入机会”，，只有 21.2% 的顾问仅仅是由于税收优势将投资分配到中游，这表明极具吸引力的 MLP 分配并未被广泛理解。（日期：2022 年 1 月 12 日。样本量：417 名受访者，36.2% 的 RIA。） 由于合伙结构，MLP股息被称为分配。MLP 分配不受保证，并且在

《追求完美投资组合》的作者分享了他对现代投资组合理论的历史以及改变投资组合管理的先驱的见解。 Are You Likely to Misuse Your Portfolio? 麻省理工学院斯隆管理学院金融学教授兼金融工程实验室主任 Andrew Lo 博士加入了最新一期晨星的 The Long View 播客。 以下是 Lo 对完美投资组合 Harry Markowitz 的一些想法，以及他与晨星公司的 Christine Benz 和 Jeff Ptak

美国主要股指在今年年初大跌，这促使一些投资者寻求避险，他们抛售了高成长的科技股，转向派息股 美股市况动荡下投资者转向派息股 在冬季美股的下跌行情中，一些稳健型公司的股票变得炙手可热起来。 美国主要股指在今年年初大跌，这促使一些投资者寻求避险，他们抛售了高成长的科技股，转向了那些向股东派发现金股息的稳健型企业，比如银行、石油公司和电信公司。 今年截至2月4日，包括分红在内，标普500高收益红利指数(S&P 500 High Yield Dividend Index)上涨了2.1%，相比之下，标普500指数下跌了5.5%。标普500高收益红利指数由标普500指数成份股中排名前80的高派息股构成。根据S&P Dow Jones Indices的数据，1月份，标普500指数成份股中，派息股的平均涨幅比非派息股高出了6.6个百分点，高出幅度创17年之最。 考虑到通胀攀升，且美国联邦储备委员会（简称：美联储）即将采取三年多来的首次加息行动，人们对美国经济的抗冲击性产生了疑问。分析师说，在那些心存担忧的投资者看来，派息股是一个安全的避风港，而包括一些科技巨头的股票在内，昔日高歌猛进的成长股遭遇打压，投资者试图预测未来的赢家和输家。 随着大型科技股下滑，标普500指数和纳斯达克综合指数遭遇了10多年来最糟糕的1月份表现。这两个指数今年迄今分别下跌5.9%和10%，而道琼斯指数则下跌3.4%。与此同时，能源巨头埃克森美孚(Exxon Mobil Corp., XOM)和地区银行People’s United Financial Inc. (PBCT)的股价录得了两位数百分比涨幅。这两只股票的股息收益率至少为3.6%，几乎为标普500指数股息收益率的三倍。 财富管理公司Villere & Co的基金经理Sandy

Twitter有了新的掌门人，但它的新内容仍不够新。 新掌门人亦难带领Twitter走上新路 – 华尔街日报 如果你试图不点开文章就进行转发，Twitter Inc. (TWTR)会略带傲慢地询问你是否想先阅读一下。现在，这个平台可能需要将这样的提醒用在自己身上。 这家社交网络公司一年前提出了几个高远的目标。该公司说，到2023年底，将努力使收入至少翻一番，可货币化日活跃用户数达到至少3.15亿，并迅速加快发布新功能的步伐。 在2021年11月的辞职信中，Twitter联合创始人、两度担任首席执行官的多西(Jack Dorsey)暗示，公司的创始人往往在大功告成后久久不愿隐退，“严重限制”公司的发展。他指出，他会努力确保Twitter有朝一日能够脱离创立原点和创始人，他似乎暗示这个他参与创建的社交媒体网络将发生翻天覆地的变化。Twitter当时的首席技术官受命接替多西执掌帅印，似乎印证了这种说法。 不过，即使这位工程师出身的首席执行官正在筹划一场重大转型，那也仍是纸上谈兵。Twitter周四早间发布的第四财季业绩平平无奇。收入略低于华尔街的预期，同比增幅较Meta Platforms Inc. (FB)同期仅高两个百分点，而Twitter的收入规模还不到Meta的5%。 与此同时，新财年第一财季的收入预期似乎不尽如人意，Twitter的预期中点低于分析师的预测。可货币化日活跃用户，即可以观看广告的用户，比华尔街预测的1.17亿少了大约150万。最激动人心的消息是一项新的40亿美元股票回购计划，其中20亿美元股票将加速回购，剩余部分将逐步回购。 该公司一直在努力通过模仿Meta的老策略来改进广告平台。Twitter周四表示，已加强直效广告(direct response ad)组合，并专注于更多地迎合中小型企业的需求。直效广告指的是那些能激发立即点击或转换的广告。Twitter需要每年将收入提高约26%，才能实现长期增长目标，去年的收入增速达到了37%。不过，今年的收入预期意味着增速将大幅降至20%-26%的水平。 与此同时，用户增长目标看起来仍有些牵强。要在12个财季内使可货币化日活跃用户数从2020年底的1.92亿增加到3.15亿，意味着Twitter平均每个财季需要增加1,000多万用户。而在过去四个财季中，平均每个财季的用户增量只有600多万。Twitter周四表示，该公司看到未来用户增长的领先指标有明显改善，有信心仍能实现既定的增长目标。 不过，该公司似乎没有推出更多功能来吸引更多的用户，而是专注于降低用户引导的障碍，以加强其广告算法。该公司一度添加了Fleets功能，允许用户发布可在24小时后消失的推文，然而，这又是一个模仿竞争对手的功能，之后由于用户参与度低而被取消。去年，该公司推出了其首个订阅服务Twitter Blue，从第四财季开始向美国用户提供。在周四的电话会议上，当被问及该产品的进展情况时，管理层没有提供详细的信息。 Twitter在第四财季的股东信中大谈特谈其平台尚未开发的潜力，从理论上讲，它是正确的。Twitter的超能力在于其参与度很高的超级用户。喜爱Twitter的人可能会告诉你，他们不能没有它。 不过，用户的价值在于忠诚地使用Twitter，而不是参与广告。与Instagram、YouTube或TikTok的用户不同，Twitter最活跃的用户并不是为了放松或逃避现实而在网络上闲逛。他们上Twitter是为了工作、学习或获取需要的特定信息。这种使用场景似乎不应期望用户会参与更多的广告，特别是中小企业的广告。在Instagram上看到朋友新生宝宝的照片后，购买宝宝礼物送给朋友，这似乎是水到渠成的事；然而，期望一个阅读奥密克戎病例数或加息文章的人能买些什么东西，似乎是一种奢望，也会让人分心，令人讨厌。 Twitter或许有了新的掌门人，但它的新方向仍不够新。

马斯克称，应该很快就能以远低于传统发射的成本将他名下太空公司的巨型火箭送入轨道。 马斯克预计Starship火箭的发射成本将比现在大幅下降 马斯克(Elon Musk)称，应该很快就能以远低于传统发射的成本将他名下太空公司的巨型火箭送入轨道。 马斯克周四在SpaceX得克萨斯州南部的设施发表的一次讲话中表示，在两到三年内，应该能以低于1,000万美元的成本将Starship送入轨道。SpaceX计划从这一设施发射该火箭。 《华尔街日报》(The Wall Street Journal)此前报道，对于SpaceX体积较小的火箭猎鹰9号(Falcon 9)，该公司发射一次通常向私人客户收取6,000万至6,500万美元的费用。 SpaceX已表示，该公司将用Starship执行其最宏伟的发射任务，包括潜在的火星之旅。Starship是该公司迄今体积和动力都最大的火箭。据分析人士称，Starship的目标是实现可完全和快速重复使用，该火箭也是该公司业务的一个重要组成部分。Starship有可能一次将数百颗卫星送入轨道，包括组成SpaceX不断壮大的宽带卫星群的卫星。 马斯克在说到证明Starship能够实现可重复利用的目标时说：“我们需要做到这一点，现在还没有做到。”他表示：“但成功是可能的结果之一。” 马斯克称，为支持未来的任务，该公司在继续对Starship进行改进。他表示，该火箭”猛禽”(Raptor)发动机的第二版的成本约是之前一个版本的一半，尽管较新版本发动机的功率更大。 马斯克此次讲话中称，文明“近来似乎有些脆弱”，他还讲述了为什么要登陆火星并建造一座能自我维持的城市。

Google Analytics服务被认定违法后，美国公司或面临更多限制隐私问题专家表示，除了大型科技公司之外，其他美国公司在将数据从欧洲传输至美国的问题上将面临更大挑战。 Google Analytics服务被认定违法后，美国公司或面临更多限制 在一个欧洲监管部门认定Google Analytics的服务非法之后，美国科技企业在欧洲面临巨大压力。预计这一认定将引发多米诺骨牌效应，可能促使欧洲监管部门对其他美国技术供应商施加类似限制。 隐私问题专家表示，最近的这一认定意味着，除了大型科技公司之外，其他美国公司在将数据从欧洲传输至美国的问题上将面临更大挑战，而且可能导致银行、航空和其他行业的隐私监管部门开展更加严格的审查。 几个欧盟国家的监管部门最近几周已经表示，正在审查Alphabet Inc. (GOOG)旗下服务Google Analytics，预计将在未来几个月内公布调查结果。此前奥地利隐私监管部门称，一家奥地利网站使用Google Analytics来跟踪用户如何使用网站，这一做法违反了欧盟《通用数据保护条例》(简称GDPR)。这家奥地利监管部门称，由于受到美国《外国情报监控法案》(Foreign Intelligence Surveillance Act)的约束，谷歌可能被迫将欧洲用户的数据提供给美国情报部门。 对谷歌服务的裁决将对在欧洲开展业务的美国公司产生广泛影响。挪威数据保护监管机构的国际部负责人Tobias Judin说：“现在的一大问题是，我们能在多大程度上使用美国服务。”Judin的办公室还在调查对Google Analytic的两起投诉。他补充说，任何从欧洲向美国发送数据的公司，或受到美国《外国情报监控法案》管辖的公司，都将面临同样的法律挑战。 在奥地利做出这番裁决后，谷歌发布博文称，美国政府从未要求公司提供这类引发欧洲监管机构关切的数据。但位于新罕布什尔州朴茨茅斯的国际隐私权专家协会(International Association of Privacy Professionals)的首席知识官Caitlin Fennessy表示，欧洲的监管机构担心美国政府可能提出这种要求。她说：“实际上，所有涉及传送个人数据的公司都必须注意这一点。” 自2020年7月欧盟最高法院作出隐私盾(Privacy

思杰系统将以165亿美元被收购并私有化思杰系统公司将被Vista Equity Partners和Elliott Investment Management LP以全现金方式收购并私有化，交易价值165亿美元（包括承担债务） 思杰系统将以165亿美元被收购并私有化 – 思杰系统公司(Citrix Systems Inc., CTXS)将被Vista Equity Partners和Elliott Investment Management LP以全现金方式收购并私有化，交易价值165亿美元（包括承担债务）。 根据这份交易的条款，思杰系统的股东将获得每股104美元。Elliott通过旗下部门Evergreen Coast Capital Corp.参与此次收购。 思杰系统股价上周五收盘报105.55美元。《华尔街日报》(The Wall Street Journal)周日报道称，上述各方已接近达成这项交易。媒体早些时候也报道过这笔交易。

IRBA的基本资产配置为 65% 的股票和 35% 的固定收益。根据该公司的一份声明，这种“去任何地方”的多资产策略可以通过 5-30 只 ETF 对国家/地区、风格、市值、期限或信用质量风险加权进行广泛投资。

因此，下一批成功的中国公司有望在香港或上海上市。这对美国 ETF 行业来说应该是一个福音，因为它们可以很容易地为美国投资者提供这些外国上市的机会。此外，去年，从孟买到雅加达的交易所修改了规则，希望能吸引更多高调的 IPO。新兴和前沿市场有许多有趣的公司可能会在 2022 年进行 IPO。