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对于一些投资者来说，通胀保护比其他投资者更关心。 您的投资组合是否受到通胀保护？ 以下是 Christine Benz 最近的网络广播“在不确定时期调整你的投资组合”的节选。

Wells Fargo Investment Institute全球市场策略主管Paul Christopher表示，乌克兰被入侵后，投资者担心的一个主要问题是通胀率进一步上升的风险。他还称，在俄罗斯全面入侵乌克兰引发地缘政治担忧之际，投资者或许应该暂缓将现金投入不断下挫的股市中。 俄罗斯攻打乌克兰后，市场策略师建议股市投资者现在不宜逢低买进 “如果你手中有现金，现在不是逢低买进的时候，”Christopher周四接受电话采访时说。“也不要卖出。”他还说，现在需要耐心等待，因为有太多的不确定性。 Christopher说，虽然投资者对围绕乌克兰的地缘政治紧张局势感到不安，但俄罗斯全面入侵乌克兰的影响并未在市场价格中得到体现。他说，市场正密切关注预期中的美联储加息举措，预计美联储最快可能于下个月加息，以遏制高通胀，而随着俄罗斯入侵乌克兰，通胀率可能会进一步走高。 虽然一些投资者或许还担心可能会爆发一场新冷战，但Christopher说，目前还不清楚俄罗斯是否有经济资源来扩大其“帝国影响力”，并像前苏联时期那样征服边境周围缓冲区内的国家。 美国总统拜登(Joe Biden)周四在宣布对俄罗斯实施新的国际制裁时说，乌克兰冲突是会得到控制还是可能发展成为新冷战，现在作出判断为时尚早。 Christopher称：“对投资者而言，更迫在眉睫的担忧是通胀情况会怎样。”他指出，能源、铝、镍和化肥的供需平衡可能会被打破，进而可能推高价格。他还称：“在同比通胀率达到7.5%的情况下，溢出效应是投资者的主要担忧。” 在Christopher看来，尽管俄罗斯总统普京(Vladimir Putin)周四决定进攻乌克兰，造成了动荡，但美联储加息的可能性并没有消失。Christopher表示，虽然“未来美联储的加息步伐似乎会更温和”，但在经济仍在增长的情况下，“他们可能很轻松在3月加息25个基点，然后说，‘接下来的加息要取决于数据情况’”。 同时，Christopher称，相比国际股票，他继续看好美国股票。他说，与俄罗斯有关的紧张局势可能会对欧洲市场造成更严重的影响。 “俄罗斯国土面积很大，但经济体量相对较小，最大的贸易伙伴是中国和欧洲，”Wells Fargo Investment Research周三发布的一份由Christopher撰写的报告写道。“俄罗斯与欧洲和中国之外的世界几乎没有直接贸易，因此对俄罗斯的制裁以及对市场人气的损害可能都会完全落在欧洲经济体上。” 在股票方面，Christopher告诉MarketWatch，他仍然喜欢信息技术和通信服务领域的“优质股”，以及金融和工业等“周期股”。他表示，建议减持防御性类股，包括公用事业和消费必需品类股。 “预计2022年不会出现经济衰退，”Christopher说。“我们认为今年晚些时候会出现买入股票的机会。” （本文译自MarketWatch）

杰里米·格兰瑟姆（Jeremy Grantham）预测商品“超级稀缺”，并警告美国股市超级泡沫的终结 Which Super Bubbly Market Does Jeremy Grantham Think Is About to Pop? 杰里米·格兰瑟姆 (Jeremy Grantham) 是他同名公司 Grantham, Mayo, Van Otterloo & Co. 或

在过去两周里，凯西·伍德的旗舰基金ARK Innovation ETF买入超过4亿美元的高成长型股票。这些公司分别涉足游戏、数字支付、交易等领域。 凯西·伍德麾下ARK坚持投资策略，加大押注成长股 – 凯西·伍德(Cathie Wood)的ARK Investment Management LLC正在买入更多基本上不盈利的公司的股票，加大对一项投资策略的押注力度，许多交易员和投资者预计，在利率上升的情况下，ARK的这项策略今年将受到考验。 在过去两周里，伍德的旗舰基金ARK Innovation ETF (ARKK)买入了超过4亿美元的高成长型股票，其中包括Roblox Corp. (RBLX)、Block Inc. (SQ)和Robinhood Markets Inc. (HOOD)等。这一买入规模是根据该公司截至上周五的每日交易记录和股价数据计算得出的。这些公司分别涉足游戏、数字支付、交易等领域。伍德说，这些公司有改变世界的潜力。 今年前六周，Roblox、Block和Robinhood的股价累计均已下跌至少25%。根据FactSet慧甚的数据，2022年迄今，ARK Innovation ETF中超过一半的股票已累计下跌至少20%。 ARK是新冠疫情时期的大赢家之一。在疫情期间，由于利率较低，加之政府出台了大规模刺激措施，许多不盈利的公司股价大涨，比特币等加密货币的价格也飞涨。现在，这些资产的投资者面临利率将不断上升的环境，这种环境对不盈利公司或股票估值较高的公司的宽容度很可能会大幅降低。

思科系统需要加强其软件业务，但收购Splunk最终可能并不是一笔合适的交易，该交易无法证明任何买家值得深陷其中。不过，思科还有其他选择，也许应该去尝试一下。

尽管美联储可能很快会加息，但以历史标准衡量，这些利率仍处于低位，即使加息到来，政府债券的绝对收益率仍将保持在较低水平 关注 HYIN 以获得另类收入 换句话说，顾问们仍在争先恐后地为收入匮乏的客户寻找收益。考虑到这一点，现在是考虑替代收入来源的合适时机——这种方法可以通过WisdomTree Alternative Income Fund (HYIN)广泛使用。 追踪 Gapstow Liquid Alternative Credit Index 的 HYIN 于去年 5 月首次亮相，根据发行人的数据，它使收益率爱好者的梦想成真，其 30 天 SEC 收益率高达 8.66%，令人瞠目结舌。HYIN

答案部分取决于你的人生阶段。 Is Your Retirement Plan on Track? 以下是 Christine Benz 最近的网络广播“在不确定时期调整你的投资组合”的节选。

去年第四季度，全球最大的对冲基金桥水加大了其对中国公司的押注，增持阿里巴巴、百度和蔚来汽车等公司。 桥水增持阿里巴巴、百度等中资公司 去年第四季度，全球最大的对冲基金加大了其对中国公司的押注。 桥水(Bridgewater Associates Lp, BRDG.XX)最新提交的13-F文件显示，去年第四季度该公司将其在阿里巴巴集团控股有限公司(Alibaba Group Holding Limited, 9988.HK, 简称：阿里巴巴)中持有的股份提高了29%，使其所持有的该中国互联网服务巨头的股份在其投资组合中排名第八。 去年第四季度，桥水还增持了百度(Baidu Inc., K3SD.SG)和中国电动汽车制造商蔚来汽车(Nio Inc., NIO)，增持幅度分别为23%和8%。 在桥水投资组合中，对Vanguard旗下新兴市场基金(VWO)的持仓规模排在第三位，桥水通过该基金也间接持有多家中国公司，不过去年第四季度桥水减持了该基金和两只类似的新兴市场ETF。 在经历了艰难的2021年之后，投资者对中国企业动心不已。2021年中国加强了对整个经济的监管审视。 今年以来阿里巴巴股价累计上涨了3%，百度上涨了8%，蔚来汽车累计下跌了25%。 桥水创始人兼联席首席投资官瑞·达利欧(Ray Dalio)发现，他对中国的看法让自己陷入了麻烦。他收回了他的言论，在这些言论中，他对这个世界第二大经济体的侵犯人权问题显得轻描淡写，称中国的行为就像一个“严厉的家长”。 （本文译自MarketWatch）

东芝公司由来已久的改革大戏将迎来又一次紧张对决。对于已成为日本公司治理进展风向标的东芝而言，激进投资者的胜利将是利好信号。而如果管理层获胜，则可能意味着未来改革带来的红利将比预期的更加微薄。 东芝改革方案表决将定调日本公司治理的未来 东芝公司(Toshiba Co., 6502.TO)由来已久的改革大戏将迎来又一次紧张对决。对于已成为日本公司治理进展风向标的东芝而言，激进投资者的胜利将是利好信号。而如果管理层获胜，则可能意味着未来改革带来的红利将比预期的更加微薄。 这家陷入困境的日本工业巨头周一表示，将在下个月就公司一分为二的提案举行不具约束力的股东投票。东芝表示，上周宣布的这一计划将比早先提出的三分方案更快、更高效。根据最初计划，东芝将被分拆为一家设备公司、一个基础设施部门以及一家持有闪存公司铠侠(Kioxia Holdings Corp.)股权的公司。新计划则只是将设备业务分拆为一个独立的公司。 并非所有投资者都同意。股东还将对新加坡激进投资者3D Investment Partners提出的两项决议进行投票。东芝管理层建议股东拒绝其中一项决议，该决议要求董事会确保充分考虑所有替代方案，包括私有化。 虽然投票没有法律约束力，但如果股东选择3D的提案而不是公司的提案，表决仍可能对东芝管理层施加巨大压力。该公司最终将不得不采取激进投资者所推动的方案，探索向私募股权基金出售。东芝的分拆计划可能会为投资者释放一些价值，但却无法从根本上改变治理结构，旧有的治理结构使东芝在过去几年接连卷入丑闻。出售可以让该公司重新开始。 这次投票谁赢谁输还很难说。截至9月底，外国股东拥有该公司约一半的股份，在去年的年度股东大会上，东芝约56%的股东投票罢免了当时的董事长永山治(Osamu Nagayama)。但那次股东反抗的成功，部分归功于Glass Lewis和Institutional Shareholder Services等股权代理机构的支持。这次它们会建议投资者如何投票，可能也会起到重要作用。 但东芝向投资者返还更多资本并出售非核心资产的最新计划，可能已说服一些投资者落袋为安并转移阵地。东芝上周表示，公司将以约8.68亿美元向合资伙伴Carrier Global出售空调部门55%的股份。东芝可能出售的其他资产包括电梯和照明业务。该公司上周还表示，未来两年将把股东回报提高到相当于26亿美元的水平，是先前目标的三倍。 过去几年来，激进投资者一直在与东芝管理层斗争。下月的投票将是又一个关键时刻，届时这场治理大戏如何收场将变得明朗，不仅对东芝而言如此，对所有日本公司来说也是如此。

对常规做法进行改进，说起来容易做起来难。 资产配置：传统思维的力量 一点知识 1991 年结束时，我在晨星公司工作了将近四年，正在攻读特许金融分析师资格。这让我成为了一名投资专家（至少我是这么认为的）。当普通投资者购买平衡型基金时，他们满足于持有美国股票 60%、投资级债券 40% 的传统资产组合。那不适合我。 我会选择什么，我不能肯定地说，因为我当时没有多少钱，而我所持有的完全是股票。但我可以以合理的准确性重新创造我的想法。到那时，我已经彻底熟悉了现代投资组合理论的核心理念：在多元化投资组合中持有个别风险证券可能既谨慎又安全。对于知情的投资者来说，风险应该被接受而不是恐惧。 鉴于此，基于最新的学术研究（记录小价值股票成就的开创性 Fama/French 论文正在流传，尽管该文章尚未发表）和令我印象深刻的常识，我会改变了标准的 60/40 公式，偏向于：1) 小额股票，2) 高收益债券，以及 3) 和外国证券。我知情的投资组合看起来像这样： （当然，这个版本的“复杂”配置与后来被称为以另类资产为特色的捐赠基金模式非常不同。但在 1991 年，即使是耶鲁大学的基金也主要持有传统资产。此外，作为共同基金分析师，我只考虑了公共基金可以持有的东西。） 结果 那个投资组合对我来说仍然有意义。成功的策略在被公诸于众之后，总是存在着失败的危险。即便如此，小额股票似乎是一个明智的选择，因为与成长型公司相比，它们在投资者中的受欢迎程度显然较低，因此应该获得更高的收益。同样，新兴市场股票和高收益债券也存在额外风险，需要额外补偿。而且，即使它们的回报不高，来自国外发达市场的投资也应该带来额外的多元化。 但在实践中，我错了。在接下来的 30

数字资产 ETP 专家21Shares推出了世界上第一个 ETP，直接接触 Cosmos 区块链的原生加密货币 ATOM。 ETP 是第一个提供 ATOM 的机会，ATOM 是支撑 cosmos 生态系统的加密货币。 21Shares Cosmos ETP (ATOM)已在瑞士六家交易所上市，股票类别为瑞士法郎、欧元和美元。 Cosmos 正在开创一个平行区块链生态系统，包括两个最大的生态系统 ethereum 和 terra，以帮助推动使用区块链间通信 (IBC) 协议的去中心化、可互操作的未来。 迄今为止，cosmos

在奥密克戎疫情最严重的1月份，美国消费者增加了在商品购买上的开支，但减少了服务方面的支出。服务方面的开支会强劲回升吗？ 美国零售额大幅回升或昭示未来强劲支出数据 美国1月份的零售额大幅回升。奥密克戎(Omicron)变异株疫情的加剧非但没有影响当月的零售额，还起到了正面推动作用。 美国商务部周三公布，经季节性因素调整后，美国1月份零售额较2021年12月增长3.8%，增幅远高于经济学家2.1%的预期。即使考虑到去年12月零售额数据向下修正的因素，1月份的零售额也相当强劲。 考虑到上个月疫情的严重程度，这一结果也有些不同寻常。根据美国疾病控制与预防中心(The Centers for Disease Control and Prevention, 简称CDC)的数据，美国1月份新增2,020万新冠病例，去年12月和11月的新增病例数分别为640万和260万。 但1月份零售额报告反映的主要是商品支出，而不是服务支出。报告中包含的唯一服务分项指标只占总体销售额的十分之一多一点；该分项指标统计的是在餐饮服务和酒吧的支出。然而美国2021年全年的服务（包括从酒店住宿到理发等一切服务）支出在消费者支出中的占比为65%。 餐饮服务和酒吧的销售额是周三报告中显示销售额下降的少数几个领域之一。出现这一情况不无道理：对奥密克戎变异株的担忧，以及这么多美国人染疫的事实，都导致了外出就餐计划的减少。虽然该报告中没有包括其他服务，但信用卡和银行卡的数据显示，机票等类别的支出也减弱了。 所以人们没有把钱花在服务上，而是花在了商品上。周三的报告中尤其值得注意的是，以亚马逊公司(Amazon.com Inc., AMZN)等互联网销售商为主导的非实体店零售商的销售额环比增长14.5%。 不过，尽管奥密克戎可能促使人们把更多支出用于了购买商品，但值得注意的是，人们没有停下消费的脚步。理论上而言，人们对新冠病例数的急剧增加也完全可能作出谨慎的反应。然而周三的报告表明，他们认为这是一个暂时的挫折。 新增新冠病例数现在出现了急剧下降，接下来会发生什么呢？银行卡和信用卡消费数据已经表明，人们正在恢复外出就餐和旅行。因此，也许2月份的零售额报告将显示，人们购买商品的欲望减弱了。 不过可能不会减弱那么多，至少短期内不会。供应链遇到的诸多挑战可能导致许多人将某些商品的购买推迟到了供应状况好转的时候。而对于疫情期间从城市搬到郊区的人来说，他们购物篮里的商品可能会继续多于以前。 这为未来几个月可能出现的一些非常强劲的支出数据奠定了基础，尤其是如果人们相信，在奥密克戎疫情消退的情况下，某种回归正常的趋势已经初露端倪。所以，投资者应为出人意料的好数据做好准备。

去年年初，电动汽车初创公司和其他绿色科技公司的股价一路高歌猛进。但如今，面对一波接一波的调查、外部指控以及投资者日甚一日的怀疑情绪，许多公司的股价已下跌75%甚至更多。 绿色初创公司步履维艰，高风险股票抛售加速 去年年初，电动汽车初创公司和其他绿色科技公司的股价一路高歌猛进。但如今，面对一波接一波的调查、外部指控以及投资者日甚一日的怀疑情绪，许多公司的股价已下跌75%甚至更多。 上周，两家电动汽车生产商的董事会针对高管层的调查引发了管理层换血。此外，一名卖空者声称一家锂生产初创公司的技术不行。另有一家农业科技公司减记了近期一桩收购的大部分价值，导致其股价进一步下跌。 这些公司有许多是通过SPAC（特殊目的收购公司）上市的。SPAC是传统IPO的替代方案，允许公司做出极为乐观的业务预测。其中一些交易吸引了许多小投资者疯狂买入，这些人渴望投资他们认为有助于减少碳排放和抑制气候变化的企业。 凯利投资(ClearBridge Investments)的基金经理Sam Peters说，这些投资完全失去了理性。他一直避免入手尚未产生收入的电动汽车类股票。 配送货车公司Electric Last Mile Solutions Inc.和电动汽车制造商Faraday Future Intelligent Electric Inc.在董事会最近调查后于上周二改组了管理层。 Electric Last Mile Solutions首席执行官James Taylor和执行董事长Jason Luo辞职，因调查发现这两人在2020年12月该公司与SPAC合并前后以低于市场的价格购买了该公司股权。该公司还承认其财务报表可能不准确，将重新发布。该公司一位发言人及Luo对这些指控不予置评。Taylor没有回应置评请求。过去一周，该公司股价下跌了60%，至2.08美元。 Faraday Future则表示，董事会的一项调查发现，关于该公司有1.4万辆汽车预订单的说法可能具有误导性。该公司现在几乎将所有这些预订都描述为未支付的购买意向。Faraday去年通过一笔34亿美元的SPAC交易上市，而该公司多年来甚至都无法成功推出一款汽车。过去一个月该公司股价下跌约25%。

法国总统马克龙宣布计划新建六座核反应堆，押注核电技术；核反应堆发电过程中几乎不产生温室气体，但也因新项目的高成本面临质疑。 法国计划新建六座核反应堆 – 法国总统马克龙(Emmanuel Macron)宣布计划新建六座核反应堆，押注核电技术；核反应堆发电过程中几乎不产生温室气体，但也因新项目的高成本面临质疑。 法国政府控股的法国电力(Electricite de France, EDF.FR)达成协议，收购通用电气公司(General Electric Co., GE)部分核涡轮机业务，包括在法国的几家工厂。双方没有透露交易价格。该交易也是上述计划的一部分。 目前马克龙政府将核能作为法国应对气候变化战略的支柱。他也在尝试扭转几十年来西方世界公众对核能行业支持率下滑的趋势。 法国政府周四宣布的这一计划成为2011年日本福岛核事故打击全球新反应堆建设热情以来，全球最大规模的反应堆建设计划之一。除了这六个反应堆之外，马克龙表示，法国政府将研究在国内另外建设八座反应堆，并启动一项全面计划支持法国核设施建设行业。他将该计划下首批新反应堆上线的目标时间定在2035年。