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选举冲击过后，能源股暴跌、科技股大跌，纳斯达克市值缩水2.5万亿美元。诺贝尔奖得主卡尼曼早已指出，重大新闻容易让人本能地过度推演其影响。历史数据显示，拜登和特朗普第二任期内标普500年化收益率均为13.4%，说明政治格局对长期投资回报的影响远小于人们的预期。

纳斯达克综合指数周四暴跌5.5%，而美国国债却出现典型避险上涨，收益率降至近两个月低位。尽管10年期国债收益率已较高峰回落约0.5个百分点，但仍接近一代人以来的最高水平。过去一个月，美国国债指数回报率近3%，远超标普500指数约-5%的回报，彰显其分散投资价值。

10月，AI概念股颓势尽显，费城半导体指数月内下跌逾10%，英伟达、Alphabet等大型科技股大幅下跌。而此前表现低迷的普通成分股则骤然改观：标普500等权重指数本月领先市值加权版本4.1个百分点，创有记录以来最大逆转幅度。

德勤对57家全球顶级私人银行的新调查显示，证券质押贷款授信规模已达5.4万亿美元，过去10年年均增长12%。这一由亿万富豪推崇的”买入、借贷、传承”策略，正越来越多地向财富水平较低的人群开放，嘉信理财的资产质押贷款余额一个季度内就大增35%。

西门子能源与GE Vernova业务几乎如出一辙：同为全球最大燃气轮机制造商，收入规模相当，燃气轮机订单量甚至更高。然而西门子能源市值仅为GE Vernova一半，远期市盈率低约40%。随着风电业务走出困境，这一估值差距为投资者提供了价值机会。

标普500指数距离历史高位可能仅差几个百分点，但一个长期存在的历史规律显示，无论谁赢得中期选举，股市都可能继续走高。自1950年以来，标普500指数从选举日到次年6月30日平均上涨15.5%。明年将进入总统任期周期第三年，从历史上看，这是股市表现最强劲的时期。

股票投资看的是上涨空间，债券投资看的是可能出什么问题。债券市场对AI融资市场不同领域持不同看法，这些差异清晰反映出投资者眼中最突出的风险所在。CoreWeave债券遭到大举抛售，而承载AI算力的数据中心债券表现则相对稳健，市场分化日益明显。

中东和俄乌的冲突正在消耗武器库存，凸显出使用价值数百万美元的拦截弹去对付成本仅为其一小部分的无人机，在经济上并不划算。过去几周，中小型防务股持续下跌，延续了自伊朗战争爆发以来的逊色表现，估值明显低于此前水平，这可能带来逢低买入的机会。

资本集团(Capital Group)是美国最大的主动管理型目标日期基金管理公司，将开始向旗下基金持有人提供有研究支持的资金提取策略。共有1,100万名401(k)计划参与者持有资本集团旗下目标日期基金，资金规模接近5,000亿美元。该公司根据个人目标和支出情况，确定了两种不同的提款策略。

AI概念交易持续承压，费城半导体指数周四大跌逾6%，较6月高点累计跌幅超26%，已进入熊市区间。但标普500指数逾300只成份股同日收涨，必需消费品等防御性板块表现亮眼。Nationwide策略师形容市场走势像跷跷板：一端是AI股，另一端是其他所有股票。轮动已持续近八周，为1996年以来最长纪录。

AI相关股票遭大举抛售，促使投资者寻求避险，资金流向美国国债、防御性消费必需品及医疗健康板块。周四，10年期美国国债收益率下跌10个基点至5.086%，创逾一年最大单日跌幅。分析师认为，相比通胀数据，市场更担心AI支出放缓对经济增长的拖累，半导体股承压而软件股相对走强。

热那亚：意大利西北部港口城市，中世纪曾是欧洲金融中心，”大壮游”必经之地。亮点：免费开放的巴洛克教堂（凡·戴克、鲁本斯原作）、登记世遗的宫殿群（”罗利日”10月16-18日开放）、垂直爬山的缆车电梯系统、斯塔列诺纪念公墓的千件大理石雕塑，以及正宗青酱意面和热气腾腾配卡布奇诺吃的佛卡夏。游客稀少，体验真实。

美国银行分析师维韦克·阿里亚预计，到2030年半导体行业潜在市场总额将达3.2万亿美元，主要得益于存储芯片、数据中心及汽车工业需求增长。他认为客户订单和芯片定价”没有放缓迹象”，一旦板块动能回升，美光科技、英特尔、泛林集团和应用材料四只股票将领跑，半导体估值相对增长潜力仍具吸引力。