德国与中国的经济关系正经历转变，曾经的互利合作演变为不平等压榨，德国制造商希望退出。德国政府开始实施保护主义措施，以应对中国日益强大的竞争。对此，德国政界和企业界的态度正变得更加谨慎和保守，反映出对经济依赖的重视与担忧。
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美企高管如何适应特朗普的“国家资本主义”新常态
美国政府在企业董事会中的介入形成了一种国家资本主义模式，这使部分企业能利用政府支持以获得更好的商业待遇。英伟达在向中国销售半导体芯片时须支付25%销售分成，反映了这种体制下政府与资本的紧密关系，质疑其对国家整体利益的影响。
韩国等国力推“主权AI”战略，试图摆脱美中技术依赖
随着中美在AI领域的竞争加剧，韩国等国正努力实现自主AI能力，推动所谓的“主权AI”概念。韩国政府计划大幅增加AI投资，推动本土企业加快发展本地化基础设施。全球AI支出预计将迅速增长，其他国家也在积极寻求独立技术。
美国经济如何对AI支出形成依赖
上周人工智能(AI)股票的波动揭示了美国经济的潜在风险。尽管AI投资促成了就业和消费增长，经济对AI的依赖加深，若热潮转冷，可能加剧衰退。此外，AI相关债务的增加可能影响金融市场稳定。总之，AI既是推动力，也是隐患。
欧洲担心在大国竞争中落于人后
在大国之间日趋激烈的竞争中，欧洲难以跟上步伐。 长期以来，欧洲大陆的领导人一直担心，美国、中国和俄罗斯竞相争夺经济、技术和军事主导地位之际，他们将被甩在后面。 官员们如今担心这种情况已经发生。 今年夏天，在美国和中国试图重设全球贸易规则之际，欧洲被晾在一边，欧洲官员们的心情也随之变得沉重。 本月，白宫在未与欧洲领导人协商的情况下，提出了一项结束俄乌战争的计划，这让他们的心情更加落寞。 作为回应，欧盟起草了一份乌克兰更容易接受的提议，各成员国正加紧重整军备，同时该集团也在寻找打破自身制度僵局的方法。 变革并不容易，而且需要时间，而许多欧洲官员担心的正是欧洲大陆没有时间。 “一个基于实力的新世界秩序战线正在划定，”欧盟委员会主席乌尔苏拉·冯德莱恩(Ursula von der Leyen)在9月份对欧盟议员的年度讲话中说。“一个新的欧洲必须崛起。” 欧洲精英们正着力思考如何实现这种蜕变，欧洲现任和前任官员们越来越担心，欧盟的结构和程序将使其成为新的地缘政治等级秩序中的最大输家之一。 欧洲官员们正逐渐倾向于利用小范围国家的合作，来使整个欧盟在军事和经济上更具实力。 去年受邀为提高欧洲竞争力设计方案的前欧洲央行行长马里奥·德拉吉(Mario Draghi)正在推动由多个国家组成的集团进行联合防务研究和采购，并设计共同规则，让欧洲科技公司能够迅速扩大规模。曾担任意大利总理的德拉吉希望欧洲工业巨头能集中对半导体等战略领域的投资，以帮助欧洲大陆重获优势。 这种做法正在赢得越来越多的支持。 “我认为我们终于变得务实了，”拉脱维亚总统埃德加斯·林克维奇斯(Edgars Rinkevics)说。“如果你没有真正的实力，无论是政治、军事还是外交实力，就无法改变局面。” 对于欧洲长期以来的增长引擎德国来说，全球转变已经动摇了该国经济成功的支柱：来自俄罗斯的廉价天然气、中国蓬勃发展的出口市场以及美国的防务保护伞。 作为回应，德国政府放宽了债务限制，从而得以向一项为期十年的重整军备计划投入5,000亿欧元（约合5,800亿美元）。 德国国防部前幕僚长尼科·兰格(Nico Lange)说，一个重新武装的德国，加上波兰、斯堪的纳维亚和波罗的海国家得到加强的军队，以及拥有核武器的英国和法国提供的额外防御层，可以创建一个联盟来制衡俄罗斯的扩张主义。 然而，全面变革的障碍有很多。 各国国防部不会轻易放弃对计划和采购的控制权。欧洲的大型工业企业也不会轻易从竞争转向合作。 由27个成员国组成的欧盟需要达成共识，这一显著特征常常使其在应对不可靠的行为者和瞬息万变的形势时措手不及，尽管欧盟对俄罗斯入侵乌克兰做出的迅速而坚韧的反应曾让许多人感到意外。
美国国债市场正变得政治化
美国国债收益率因大选及特朗普任命贝森特为财政部长而波动。收益率受市场对通胀和就业数据的关注影响，近期就业报告提升了收益率。投资者对特朗普施政策的预期使市场反应积极，表明对经济前景的乐观态度。
贝莱德：世界经济已摆脱“繁荣与萧条”的周期
贝莱德在其《2025年全球展望》中指出，AI等“超级力量”正在推动全球经济脱离传统繁荣与萧条周期，新经济形态需要巨额投资。预计美国股市在2025年将上涨，投资者需关注长期基础设施建设。全球人口老龄化与美中关系紧张将加剧经济挑战。
特朗普经济增长和贸易议程相左，谁占上风要看他最终的班底构成
特朗普的经济议程主要有两大板块：减税和放松监管以促进经济增长；以及征收关税以减少贸易逆差。问题是这两大板块相互矛盾。特朗普的财长遴选不仅是一场大戏，对他的经济议程方向也至关重要。 华尔街正紧盯着美国财政部长版的“学徒”真人秀。候任总统特朗普(Donald Trump)的财长遴选不仅是一场大戏，对他的经济议程方向也至关重要。 特朗普的经济议程主要有两大板块：减税和放松监管以促进经济增长；以及征收关税以减少贸易逆差并恢复工厂就业岗位。 问题是这两大板块相互矛盾。增长加速和预算赤字扩大会推高进口和美元汇率，进而导致贸易逆差扩大，并导致美国制造商的竞争力下降。而关税会抑制消费者支出、打击商业信心，并对通胀和利率构成上行压力，从而损害经济增长。特朗普可以侧重于提振经济增长或减小贸易逆差，但不能两者兼得。 这就是他如何选择财政部长的关键所在。对冲基金经理斯科特·贝森特(Scott Bessent)和金融公司Cantor Fitzgerald首席执行官霍华德·卢特尼克(Howard Lutnick)都曾将关税称为一种谈判工具，大概意味着一旦别国做出让步，关税就不会提高太多。贝森特直到最近一直是财政部长职位的热门人选，卢特尼克已被提名为商务部长。前美联储理事Kevin Warsh秉持自由贸易主义。 如果这三个人中的任何一位成为特朗普经济政策的主力干将，那么政策将倾向于较低的税收，而不会在关税方面有太大动作。另外两名候选人的观点尚不明确，一位是私募股权巨头Apollo Global Management的首席执行官马克·罗文(Marc Rowan) ，另一位是田纳西州参议员哈格蒂(Bill Hagerty)。 谁会是力挺提高关税的人选？外界一直认为可能性较大的是罗伯特·莱特希泽(Robert Lighthizer)。他在特朗普第一个任期内担任美国贸易代表，负责监督推出关税政策，其中包括对华关税，并与加拿大、日本、墨西哥和韩国谈判达成了贸易协议。他对贸易法有着深入的了解，并与两党议员关系密切。 但特朗普过渡团队表示，卢特尼克将负责贸易事务，所以目前尚不清楚莱特希泽是否会担任某个职位。这将使特朗普在关税方面失去最有力的支持。不过纳瓦罗(Peter Navarro)可能会起到一定抵消作用，他是另一位鹰派顾问，据说也在角逐某个职位。 市场似乎在押注经济增长议程，同时再加征一点关税。花旗(Citi)股票策略师Scott Chronert深入研究了选举日以来的上涨行情，得出的结论是，投资者预计由于共和党控制了国会和白宫，未来五年自由现金流的平均增速将加快1.2个百分点。 他说，这其中的大约一半是因为国内生产商的企业税率料将从21%降至15%，另一半是因为监管放松和家庭税率降低。 与此同时，欧洲和中国股市自选举日以来均出现下跌，欧元和人民币兑美元汇率也走软，这些市场受到预期中的贸易战拖累，无论贸易战是否真的会开打。 但市场似乎并不认为特朗普会兑现竞选期间承诺的对中国商品征收60%的关税、对其他所有国家征收10%至20%的关税。从通胀指数债券和衍生品的情况来看，市场预计明年的通胀率将比一个月前的预期水平高出约0.25个百分点，远低于预期中全面实施特朗普威胁要征收的关税会带来的影响。
欧盟下调明年欧元区经济增长预期，贸易战威胁迫近
欧盟委员会指出，贸易环境的严峻使欧元区经济复苏面临挑战，预测明年增速略低于预期。2025年GDP预计增长1.3%，主要经济体将实现稳定增长。特朗普政府可能实施保护主义关税，威胁出口，造成经济损失，特别是德国和法国的出口受到冲击。
从人工智能到硬件成本：企业技术领袖为第二个特朗普任期做准备
随着特朗普当选总统，商业科技领袖们正应对可能的政策变化，特别是在关税、AI监管和并购方面。特朗普提议提高关税，可能对技术预算产生影响。同时，企业对AI的监管态度可能会放宽，未来并购环境也可能更加自由。
亚马逊推出“Haul”销售低价商品，与Temu和Shein竞争
亚马逊推出新栏“Amazon Haul”，专注于售价20美元以下商品，以应对 Temu 和 Shein 的竞争。该服务提供1-2周送货，支持15天内免费退货。此举吸引追求低价且愿等待的消费者，可能对市场格局产生重要影响。
阿联酋成为新晋投资大国，在非洲动作远超中国和美国
阿联酋在非洲的投资总额达到970亿美元，成为最大单一投资者，超越中国和美国。该国通过投资农田、港口和矿业项目，力图减少对石油的依赖，同时参与地区冲突，展示经济和安全目标的独立性，影响力日益增强。
华尔街高度期待新一轮“特朗普繁荣”
特朗普胜选后，美国股市市值飙升1.62万亿美元，创下历史第五高涨幅。投资者希望抓住其施政中的减税和监管放松机遇，尤其在金融和小型股领域。然而，经济学家警告潜在通胀和预算赤字风险，可能影响美联储的政策灵活性。
特朗普新政府将如何重塑美国商界格局
特朗普当选总统后，商界领袖关注其新政府在环境、科技和企业税等领域的政策改变。特朗普承诺放松AI监管、重新评估芯片法案及环境保护规定，推动私募股权市场发展，同时拟实施新关税，加剧贸易紧张。