新兴市场汇率——亚洲鹰派、拉美见顶

菲律宾以鹰派加息的方式加入了新兴市场亚洲政策利率的上调。南非加大了加息力度，尽管通胀仍在目标范围内。

新兴市场汇率——亚洲鹰派、拉美见顶

Em Asia 政策启动

今日上午亚洲新兴市场继续 鹰派升势，菲律宾央行 (BSP) 将隔夜借款利率和常设隔夜存款利率（只有前者​​是预期的）都以鹰派的方式加息 25 个基点。BSP 对价格上涨的压力做出了回应， 导致整体通胀 超出了官方目标范围，使其成为连续第三个（与印度和马来西亚一起）以鹰派的方式让市场感到惊讶的区域中央银行。市场目前预计 亚洲新兴市场将进入一个相当 活跃的紧缩周期 （见下图），预计明年左右加息约 200 个基点。我们 关注的一件事是中国与亚洲其他地区之间的政策分歧 – 中国以外地区更激进的加息是否会帮助亚洲外汇摆脱人民币未来疲软的影响？

拉美政策利率——见顶？

在拉丁美洲首次加息一年多后，新兴市场亚洲开始认真收紧 。后者 仍处于紧缩周期之中——巴西、墨西哥、智利、秘鲁和乌拉圭本月提高了政策利率—— 但 所有好事最终都会结束。甚至加息。 “我们市场”现在看到拉丁美洲的政策利率在 11 月达到顶峰 （见下图），使大多数国家的政策缓冲更强，增长略好于预期（拉丁美洲 2022 年的 GDP 预测已经持续走高一段时间了） ，也许在财政表现上会出现一两个惊喜。

EMEA 加息——太慢了？

至于 欧洲、中东和非洲， 政策方向是正确的（收紧），但对于该地区目前面临 的那种 通胀压力来说，加息的速度可能太慢了。幸运的是， 这不适用于南非超级可信的央行，该央行今天实现了预期的 +50 个基点（与上一次利率制定会议相比有所提高），没有太多戏剧性，而总体通胀仍在目标范围内。南非兰特喜欢它的每一分钟，在主要新兴市场货币中涨幅最大（据彭博社报道，截至美国东部时间上午 10:05，兑美元汇率为 139 个基点）。敬请关注！

图表一览：新兴市场政策利率——峰值仍遥遥无期

资料来源：VanEck Research；彭博有限合伙公司

最初由 VanEck 于 2022 年 5 月 19 日发布。