欧股表现正在超越美股

受通胀放缓迹象、能源价格下跌和围绕中国重新开放的乐观情绪的提振，欧洲股市重新焕发活力。欧洲股指通常被认为是全球市场的落后者，但近几个月来表现出色。

欧股表现正在超越美股

在截至周二的过去三个月里，德国DAX指数和法国CAC 40指数均上涨了18%或更多，是标普500指数8.5%涨幅的两倍多。英国基准富时100指数也大幅上涨，距离纪录高点只有2%多一点的距离。

这一转变突显出，人们对欧洲的经济预期发生了巨大转变。就在几个月前，欧洲还被乌克兰战争、潜在能源危机和创纪录高通胀带来的焦虑所包围。现在这些问题并没有完全消失，不过投资者对继续在欧洲投资感到更加放心。

进入新年以后这种乐观情绪也没有被破坏。尽管欧洲股市周二全线下跌，但今年迄今为止欧洲股指的涨幅仍超过了美国股市。富时100指数周二下跌0.4%，DAX指数小幅下跌0.1%。相比之下，标普500指数上涨了0.7%。

近期的一个表明信心的迹象是，交易员向英国股票基金投入资金的规模创下6月份以来的最高两周水平。据资金流向跟踪机构EPFR，在截至周三的两周内，投资者向英国共同基金和ETF净增资超过1.88亿美元。

同时，据花旗研究公司(Citi Research)的Chris Montagu，欧洲期货市场的仓位水平也变得更加乐观。投资者上周加大了对欧洲指数的看涨押注，幅度超过了美国指数。

Hargreaves Lansdown的高级投资和市场分析师Susannah Streeter说，欧洲股市“表现出很强的抗压性，可能比我们此前的预期更强”。

欧洲的反弹力度是股市机制和基本面共同作用的结果。与美国相比，欧洲股指并没有被那些拖累美国市场的大型科技股所主导。在高利率环境下，投资者对价值型股票——如银行、零售商和能源公司——的偏爱使得具有周期性偏向的欧洲股指受益。

去年，欧元和英镑兑美元持续疲软，导致欧洲股市在一些投资者的眼中更加便宜，吸引力由此加大。此外，这对从海外获得大部分收入的欧洲企业来说也是一种利好。欧元和英镑贬值提高了欧洲企业的出口竞争力，并提升了基于美元的收入价值。

最近几周，欧元和英镑走势逆转，一定程度上是因为市场对该地区的乐观情绪日益高涨，帮助提升美元投资者的回报。

欧洲股市的强势也受到了经济形势走强的推动。暖冬缓解了投资者对能源危机可能破坏经济的担忧。能源价格下降也有助于拉低通胀。上周，欧盟统计机构的数据显示，去年12月份同比通胀率连续第二个月回落，消费者价格上涨速度达到去年8月份以来最慢。英国的通货膨胀也在放缓。

中国突然放松防疫，给一些欧洲股票带来意外提振，如矿产商和奢侈品零售市场。举例而言，奢侈品巨头LVMH集团(LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE)和柏金包制造商爱马仕国际(Hermes International SCA)的股价今年均攀升11%，因市场预计中国消费者将增加海外消费。中国消费者是奢侈品市场的一个重要组成部分。

Lombard Odier Investment Managers的宏观业务主管Florian Ielpo说：“欧洲股市与中国的联系比与美国股市的联系更强。”

不过，Ielpo表示，他对欧洲的前景并不乐观。Ielpo认为，欧洲央行仍处于紧缩周期的早期阶段，因此随着借款成本的上升，欧洲经济体可能会面临更多的痛苦。他说，中国的重新开放能否给欧洲公司带来长期支持，这“仍要打上一个大大的问号”。

“短期来看，有大量正面因素利好欧洲股市，”Ielpo说。“更长期来看，这些因素可能会减弱。”

另一个问题是，交易员目前对价值股的偏爱是否会持续下去。如果科技股在2023年的某个节点反弹，这可能会削弱欧洲市场的吸引力。

Rothschild & Co. Wealth Management的全球投资策略师Kevin Gardiner说：“目前尚无定论。”Gardiner的宏观观点仍是，相比欧洲资产，更看好美国资产。

他说：“现在还早，我们还没有看到利率的峰值，我们还不能肯定……2023年是否会出现全球经济衰退。”