强势美元仍在搅动美国跨国公司利润

美元长期以来的惊人涨势发生了逆转，但这尚未给美国大型跨国企业带来多少喘息机会。

强势美元仍在搅动美国跨国公司利润

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美元长期以来的惊人涨势发生了逆转，但这尚未给美国大型跨国企业带来多少喘息机会。

根据FactSet截至周一的数据，在2022年第四季度，标普500指数成份股公司中，那些一半以上收入来自美国以外的公司利润料下降8.7%。相比之下，大部分销售额来自美国市场的公司当季利润料下降3%。到目前为止，标普500指数成份股公司中大约55%的公司已公布财报。

上周，苹果公司(Apple Inc., AAPL)公布近四年来首次出现财季收入下降。该公司表示，在最近一个财季，不利的外汇汇率构成了挑战；经汇率波动因素调整后，当季收入实际上有所增加。卡特彼勒公司(Caterpillar Inc., CAT)和International Business Machines Corp. (IBM)最近表示，美元走强拖累了该公司的业绩。

美元是国际储备货币，各国在进行跨国商品贸易时采用美元结算，因此美元汇率一旦发生变化，全世界都能感受到。在海外销售商品的企业尤其容易受到美元飙升的影响，美元走强会导致这些企业以非美元计的海外销售额缩水。

在去年大幅攀升之后，美元已较去年9月高点下跌了约8%。然而，美元仍处于历史高位，同比上涨约7.3%，各企业尚未看到压力有多少缓解。

“在刚刚过去的第四季度，美元才开始走弱，”Truist Advisory Services的联席首席投资官Keith Lerner说。“我们没有充分感受到这种走软的影响。”

Lerner还称，他预计美元强势不会持续太久，预测未来几个月美元将横盘整理。

在2008年金融危机后的10多年里，外汇汇率一直窄幅波动，各国央行则将利率维持在超低水平。同样宽松的货币政策助推股市走出牛市行情，主要指数屡创新高。

许多通过购买衍生品来抵御汇率波动的公司缩减了对冲规模，因此在美元开始升值时措手不及。

去年，市场动态发生了变化。美国联邦储备委员会（简称：美联储）大幅升息以抑制消费者价格上涨，导致从科技股到债券，乃至石油价格等各方面都受到冲击。华尔街日报美元指数跃升至20年来的最高水平。该指数衡量美元对其他16种货币的汇率。

此后，通胀放缓的迹象促使一些投资者押注，美联储的加息周期已接近尾声，使美元的涨势失去了动力。自美元去年9月创下高点以来，标普500指数已飙升14%。

科技行业最容易受到汇率波动的影响。标普500指数科技板块成分股公司有58%的销售额来自于国际市场，该比例是该指数11个板块中最大的。

苹果公司表示，第四财季收入下降了5%，降幅高于预期，原因是动荡的外汇环境等挑战。

苹果公司首席财务官Luca Maestri在公司财报电话会议上谈到美元近期跌势时表示：“希望随着我们度过这一年，情况会有所改善。”

IBM公布的去年第四财季销售额持平，强势美元导致收入减少逾10亿美元。IBM预测，到今年下半年，外汇将成为对其有利的一个因素。

“根据我最新观察的情况，美元波动的速度、广度和幅度都是几十年来最大的，”IBM首席财务官James Kavanaugh在公司财报电话会议上提到美元时表示。“我们因此受到了打击。”

Facebook母公司Meta Platforms Inc. (META)上周公布，去年第四财季收入同比下降4.5%。该公司表示，预计当前财季销售额将增长，且有望超过两年前同期的销售额，也就是苹果公司推出隐私限制措施之前的财季；由于苹果公司的相关限制，Meta对数据的访问被切断，收入受到影响。

投资者希望，最近外汇市场的波动缓和将使已遭重创的科技股减少一个不利因素。包括科技类股在内的成长股尤其受到利率上升的影响。这些股票去年曾领跌大盘，目前正在推动近期美股的反弹。

Raymond James Investment Management首席市场策略师Matt Orton称：“未来，毫无疑问，美元走弱将对利润率产生积极影响。”他说，技术需求仍将是该行业增长的最重要驱动力。

工业部门的公司也已因美元升值而受伤。卡特彼勒公布，不利的汇兑因素对其第四财季销售额构成了5亿多美元的拖累。

并非所有人都认为美元的涨势会继续逐渐消退。上周五出炉的非农就业报告出人意料地强劲，使一些投资者相信，具有韧性的经济或促使美联储在更长时间内收紧货币政策。美联储官员已反复表示，他们给通胀降温的工作尚未结束。

一些公司预计强势美元将继续影响其业绩，其中包括麦当劳(McDonald's Corp., MCD)和3M公司(3M Co., MMM)。

麦当劳预计，汇兑因素将对第一财季每股收益构成0.07-0.09美元的拖累，3M估计汇率波动将对当前财年销售额构成1%-2%的拖累。