全球投资者涌入中国股票基金，押注重新开放机会

全球投资者正在将资金投入那些追踪中国股票的基金，押注这个全球第二大经济体的重新开放将继续推动市场走高。

全球投资者涌入中国股票基金，押注重新开放机会

全球投资者正在将资金投入那些追踪中国股票的基金，押注这个全球第二大经济体的重新开放将继续推动市场走高。此前外界对中国的重新开放期待已久。

路孚特理柏(Refinitiv Lipper)的数据显示，今年到目前为止，投资者向那些购买中国股票的美国共同基金和交易所买卖基金(ETF)进一步净投入逾20亿美元。这意味着此类基金连续五周资金净流入，标志着去年下半年的情况发生了逆转；当时投资者从此类基金撤出了近10亿美元资金。与此同时，专注于美国的股票基金遭遇资金流出。

在结束动态清零政策后，中国大陆于今年1月上旬全面开放边境；此前实施的动态清零政策基本上切断了中国消费者与世界其他地区的联系。目前，中国公司股票已出现反弹，大宗商品价格也有所上涨，投资者试图抓住中国重新开放带来的交易机会。在2020年和2021年，这种交易机会曾推动美国股市上涨。

追踪在美国、香港和中国内地上市的中国公司股票的MSCI明晟中国指数已经从去年10月份的低点攀升了约45%，但与2021年初水平相比仍下跌约45%。在伦敦交易的一篮子工业金属——包括铝、铜、铅、锌、锡和镍——刚刚创下了十多年来最佳的1月份表现。

瑞银全球财富管理(UBS Global Wealth Management)美洲资产配置主管Jason Draho表示，相对而言，中国和亚洲部分地区的增长前景比美国更有吸引力。

美国股市和债市在2023年伊始走高，但一些投资者担心，市场人气可能转向，并且美国联邦储备委员会（简称：美联储）可能继续提高利率为过热的经济降温。与此同时，随着美联储的紧缩政策在整个经济中发挥作用，预计今年美国企业盈利将放缓。

Draho还表示：“我认为今年将看到在中国的企业盈利增长，而且可能是大幅增长，相比之下，在美国的企业利润将持平甚至下降。”

最近几周，经济学家们上调了对经济增长的预测，因为有初步迹象表明， 中国消费者正恢复在餐馆和酒吧的消费，并重新开始乘坐地铁通勤。

惠誉国际评级(Fitch Ratings)周三将其对2023年中国经济增长的预测从4.1%上调为5%，指出有证据表明消费和活动的恢复速度超过了最初预期。国际货币基金组织(International Monetary Fund，简称IMF)最近上调了其全球增长预测，理由包括中国重新开放的影响。

许多中国公司的估值曾跌至极低水平，当时中国经济因严格的新冠疫情防控而承压，而监管压力相关担忧打击了中国高歌猛进的科技股。尽管一些投资者表示，中国股票经过始于去年秋天的受重新开放憧憬推动的一波涨势之后，不再受到疯狂追捧，但他们指出，利润增长潜力和最近美元回落都是中国股票吸引投资者之处。

根据FactSet慧甚的数据，中国互联网公司阿里巴巴集团控股有限公司(Alibaba Group Holding Limited, 9988.HK, BABA, 简称：阿里巴巴)基于未来12个月预期收益的市盈率为12.3倍，香港恒生指数的市盈率为10.2倍。相比之下，标普500指数的市盈率为18.4倍。

阿里巴巴、腾讯控股有限公司(Tencent Holdings Ltd., 0700.HK, TCEHY, 简称﹕腾讯)和其他大型科技公司的监管压力似乎也在减轻。去年12月，美国审计监管机构表示，首次获得了对在美上市中国公司审计底稿的完全访问权限。这会降低中国公司从美国证券交易所大规模退市的风险。

阿里巴巴在纽约上市的美国存托凭证(ADR)今年攀升了18%，腾讯则上涨了13%。

规模达9,000亿美元的资产管理公司DWS Group的美洲首席投资官David Bianco表示，他最近已增加了对中国股票的敞口，因为中国股票比美国股票估值便宜。

Bianco谈到中国科技股时说，“如果中国政府放手一点，让它们做自己的事，这些金鹅会不会下蛋，从而使这些股票的估值反弹？”

因中国重新开放而受到提振的跨国公司股票包括奢侈品类股，如LVMH集团(LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton)，以及包括美高梅国际酒店集团(MGM Resorts International, MGM)在内的博彩类股。大众汽车(Volkswagen AG ,VOW.XE)和苹果公司(Apple Inc., AAPL)等在中国有大量业务的跨国公司股票也实现了上涨。

由于中国是全球最大的大宗商品消费国，重新开放也使原材料价格启动强劲涨势。美国期铜创下自2003年以来的最大一月涨幅。今年截至周一，伦敦铝价已经攀升约1.5%。锌价上涨4.2%，锡价累计上涨了11%。

这些金属可用来制造飞机、电线等，对于向化石燃料过渡所需的风力涡轮机、太阳能电池板和电池也是至关重要的生产材料。

这种涨势的背后是这样一种押注：即使美国遭遇潜在的经济放缓，中国也将实现适度增长，这会继续提振价格。

尽管增长方面的前景良好，但一些美国投资者对政治风险保持警惕，还没有准备好入场。

Laffer Tengler Investments首席投资官Nancy Tengler说：“肯定存在机会，不过我认为这些是交易，不是投资。”