利率下降时如何投资债券？

购买债券会让投资者面临令人困惑的选择：美国国债、公司债还是市政债？单个债券还是基金？本文解释了一些需要考虑的问题。

利率下降促使华尔街再次推荐债券。

债券曾被认为是一种枯燥乏味的安全投资方式，但最近却给人不一样的感觉。利率上升导致2022年债券回报创下有记录以来最糟糕的一年表现。现在，随着利率下降，许多投资者反而获得了收益。

但是，购买债券会让投资者面临一系列令人困惑的选择：美国国债、公司债还是市政债？单个债券还是基金？

以下是一些需要考虑的问题：

为什么现在要购买债券？

GDS Wealth Management的首席投资官Glen Smith

无论哪种债券，利率都是影响价值的一个关键因素。当利率下降时，现有债券的价格往往会上涨，因为它们支付的利息高于新债券。

这使得一些理财顾问试图说服他们的客户购买债券，并退出货币市场，在过去几年里，受挫的投资者在货币市场上投入了创纪录的6.3万亿美元。货币市场投资获得的利息收入会随着短期利率的涨跌而波动。

GDS Wealth Management的首席投资官Glen Smith说，他的公司在最近几个月帮助客户转入较长期债券，以锁定更高的收益率。虽然一些新客户仍有大量资产投在货币市场基金，但他表示，现在仍有时间重新配置到股票和债券的平衡投资组合。

“在理想情况下，在六个月前他们就应该这样做了，”Smith称。“但现在还不算太晚，因为即使美国国债已经下降了1%，但你现在仍然可以获得接近3.5%。”Smith的公司总部位于德克萨斯州弗劳尔芒德，管理着约12亿美元的资产。

按需购买

债券实际上是投资者向公司或政府提供的贷款。借款人支付利息，通常是每年两次的固定金额，直到发行人偿还本金为止。与美国国债或市政债券相比，公司债券被认为风险更高一点，因为发行人可能会陷入财务困境，所以它们支付的利率通常更高一些。

债券投资者最关心的往往是投资的保值问题。因此，许多人更愿意购买单支债券并持有至到期。这样一来，债券价格的波动就无关紧要了：投资者可以锁定今天的利率，并收回投入的资金。

投资者可以通过在线经纪账户从Vanguard或富达(Fidelity)购买多数债券，或者付费通过投资顾问购买。美国国债也可以通过TreasuryDirect从政府购买。

攀登“阶梯”

为了确保定期收入，许多人会构建所谓的债券阶梯，每年都会有一些债券到期：例如，10万美元的债券，未来10年每年有1万美元到期。然后，他们花掉到期债券的本金，或将其再投资于到期日较晚的债券。

布鲁克林的理财规划师Cristina Guglielmetti

由于债券持有至到期，因此不存在利率波动导致损失的风险。

但这种策略确实有缺点。投资者仍需仔细审查债券的其他方面，例如信用评级，因为公司并非总是偿还债务。甚至州和地方政府也可能违约。此外，阶梯式债券投资需要下点工夫：投资者必须挑选债券，构建债券组合，并在债券到期时将资金进行再投资。也有人聘请财务顾问为自己管理阶梯式债券投资，这本身也需要支付费用。

纽约州布鲁克林的理财规划师Cristina Guglielmetti表示，她将客户账户中的固定收益部分视为他们可能会在短期内需要的资金，并试图将客户持有的债券到期日与客户的支出需求相匹配。

“我喜欢单个债券，因为在大多数情况下，我们会持有至到期，”Guglielmetti说，“债券基金的波动对我或我的客户来说其实没什么意义。”

捆绑投资，确保安全

债券基金持有数百至数千种债券，投资者仅持有每只债券的一小部分，因此公司或政府偶尔违约通常不是什么大问题。这通常会让投资者更放心地持有评级较低的债券，这类债券的收益率可能更高。一些基金专注于几年内到期的债券，另一些基金则专注于未来支付的债券，这类债券的收益率也可能更高。一些基金将公司债券、美国国债和其他国家发行的债券混合在一起，以实现进一步的多元化。

共同基金或ETF的份额通常通过一系列投资管理机构在线销售。共同基金可以设定最低买入价，比如几千美元甚至更低。投资者可以以1股的价格购买ETF，通常不到100美元。

共同基金和ETF通常向投资者支付定期分红，而不是支付利息。这些款项的金额可能每月有所不同，具体取决于利率、价格和基金的表现。

基金收费低廉，交易迅速：通常允许投资者在当天以相当于相关债券收盘价的金额套现。与此同时，ETF持有者可以随时以当前交易价格出售份额。这意味着投资者可以轻松从债券价格上涨中获利（也可能是亏损，正如投资者最近的遭遇）。

债券 vs. 基金

	债券	开放式共同基金	交易所交易基金
一般性收入支付	设定每年两次的利息支付	根据基金表现按月分配股息	根据基金表现按月分配股息
套现机会	可随时出售，但价格取决于需求	按净资产价值*每日出售	按ETF的市场价随时出售
您的最终收益会低于投入吗？?	只有在到期前出售或债券违约的情况下才会发生	是	是
最低购买金额	通常为5,000美元	通常为数千美元	一股可能低至50美元
间接费用	每购入1,000美元可低至1美元	根据经理人而异，通常在每年0.05%到1%之间浮动	通常为0.03%到0.1%

*净资产价值基于基金基础债券的估计价格

利率和基金

较低的利率已经为基金投资者带来了收益。如果有投资者一年前购买了价值10,000美元的一年期加州债券，本月早些时候就会收回10,000美元的本金，外加两笔161.50美元的利息，扣除经纪费用后净赚约313美元。根据FactSet的数据，如果投资者在同一时期将10,000美元投入Thornburg的LTCAX（一只有限期限的加州市政债券基金），在计入价格变化和红利支付的情况下，这笔投资的收益率将为4.86%，即486美元。

由于基金永不到期，因此获得这笔钱需要出售这些份额。随着利率上升，基金的派息额也会下降，因为旧债券到期，投资组合经理会用票面利率更低的新债券来补充持仓。LTCAX目前预计年收益率为2.69%。