为何医疗健康行业成为就业市场支柱？

过去一年，美国新增15.6万个工作岗位，医疗健康行业新增37.5万个。随着关税、能源价格飙升以及AI威胁给整体经济带来压力，医疗健康行业是抵御这三重冲击的坚实后盾。

别再盯着人工智能(AI)热潮和数据中心的蓬勃发展了。如今撑起就业市场的，是爷爷奶奶辈的人。

近期数据揭示出就业市场失衡的景象。在过去一年，美国新增了15.6万个工作岗位，但仅仅是医疗健康这一个行业就贡献了37.5万个新岗位。如果不把医疗健康行业计算在内，美国经济的其余领域实际上正在流失工作岗位。

这种脆弱性在2月份暴露无遗，当时医疗健康行业招聘人数的下降导致总就业人数出现负增长，打破了经济全面增长的幻想。尽管这一跌幅受到了罢工的干扰，但却提出了一个重要问题：医疗健康行业能否继续支撑美国经济的健康发展？

随着关税、能源价格飙升以及AI威胁给整体经济带来压力，这个问题比以往任何时候都更加重要。医疗健康行业是抵御这三重冲击的坚实后盾。

无论硅谷或霍尔木兹海峡发生什么，老龄化的人口都将持续需要更多服务。无论是算法、贸易战还是石油冲击，都不太可能改变这一点。

对于投资者而言，这意味着尽管医疗健康行业的就业将持续扩张，但并非该行业的每个领域都能平等受益。那些在成本较低的环境中——尤其是在大型医院和机构设施之外——提供护理服务的供应商，有望随着时间的推移实现更稳定的业务量增长。

相比之下，健康保险公司可能继续面临来自华盛顿的结构性压力。

2025年的减税法案包括了在未来十年削减超过1万亿美元的联邦医疗健康支出，其中大部分来自对医疗补助计划(Medicaid)的削减。在州一级，财政压力已促使几个州的立法机构通过削减医疗服务来平衡预算。

“未来数月乃至数年，在人口老龄化和医疗补助计划的削减之间将展开一场拉锯战，”斯坦福大学(Stanford University)的健康经济学家尼尔·马奥尼(Neale Mahoney)说。移民政策则增添了另一层复杂性：家庭医疗健康是一个严重依赖外国出生女性的行业，可能会面临劳动力紧缺。

即便如此，也不要押注医疗健康行业会停止增长。原因很简单：人口老龄化带来的影响之大，不容忽视。

根据美国人口普查局(U.S. Census Bureau)的数据，到2034年，老年人口预计将超过儿童。预计到2035年，85岁及以上人口（最需要护理的群体）的数量将几乎增长一倍。

正是由于这波人口老龄化浪潮，美国劳工统计局(Bureau of Labor Statistics)预计，医疗健康和社会援助将成为未来十年最大的就业创造来源，新增约200万个工作岗位。而该领域8.4%的预计增长率，超过了AI密集型的专业和技术服务行业7.5%的预计增幅。

至关重要的是，医疗健康行业的就业岗位和医疗保险覆盖率的变动未必同步，后者的覆盖率因政府政策影响料将开始下降。大部分就业增长正发生在护理成本最低、劳动最密集的地方：私人住宅和门诊诊所。上门服务的护士、护理人员以及门诊的医生助理实际上可以降低成本，或者至少不是支出上涨的主要驱动因素。原因很直接：推动劳动力增长的因素，未必是导致美国医疗费用高昂的因素。

一项50万美元的癌症治疗或一项3.5万美元的心脏手术，其费用可能是其他富裕国家的两到三倍，而这不能归咎于护士的薪水。如果说有什么不同的话，那就是数据显示，我们的增长正发生在护理成本更低的领域。

根据马奥尼和斯坦福大学的凯莱布·布罗布斯特(Caleb Brobst)的一项分析，自2020年以来，家庭健康和个人护理岗位的数量增长了约20%，门诊中心的就业也以同样的速度增长。与此同时，护理和住宿式照料机构（其护理费用更高）的就业仅增长了2%，而医院的就业岗位增长了10%。

这种增长中，有一部分显然是在补上新冠疫情期间的岗位流失，当时有许多医疗健康岗位在一开始流失了。医疗健康行业不可能无限期地以这种速度扩张。

但劳动力结构完全有可能重置，使医疗健康行业在其中占据更高的份额。这一点尤其可能成真，因为护理人员支持比（即每名80岁及以上老人对应的潜在护理人员人数）预计将从2010年的高于7比1降至2030年的4比1。

在控制成本的同时扩大劳动力队伍的一个方法是帮助老年人居家养老。现在许多美国老年人更愿意待在家里，尤其是在疫情期间曝出养老院丑闻之后。

押注于这一转变的公司之一是InnovAge，该公司参与了PACE项目。这是一个旨在让体弱的老年人留在社区而非专业机构中的联邦项目。该公司近年来面临监管审查，这提醒人们，照顾弱势群体永远需要严密监督。尽管如此，该公司首席执行官帕特里克·布莱尔(Patrick Blair)表示，成本上升和州预算压力可能会加速推动向社区化护理的转变。

当其他行业在关税、自动化和能源价格上涨的重压下放缓时，医疗健康行业却一枝独秀。这并非因为它能免受压力影响，而是因为人口结构变化的趋势强大，别无他选。