投资者担忧通胀，纷纷涌入短期债券基金

近几日债券价格有所反弹，与此同时，中东达成和平协议的前景推动油价下跌和股市上涨。

债券市场的投资者正着眼于短期，甚至是超短期债券。

所谓的超短期债券基金通常持有期限不足一年的债券。今年以来，这类基金吸纳的资金超过了晨星(Morningstar)任何其他固定收益ETF类别，并在3月份创下了有史以来最大的单月资金流入。

短期基金提供的收益率接近4%，价格波动性相对较小。自美联储于2022年开始上调基准利率以来，这一组合使其备受追捧。超短期基金与货币市场基金类似，但可以投资于更广泛的债务，从而提供更高的收益率，但稳定性稍差。

短期利率上升通常会减少对长期债券的需求，因为利率走高会降低其固定票息的相对吸引力。债券的到期时间越长，其对利率变化的敏感性就越大，这一衡量指标被称为久期。

今年，较长久期的债券表现艰难，能源冲击推高了通胀，并引发了全球债券市场的抛售。一些人担心2022年的情况会重演，当时债券基金因利率上升而遭受重创，让许多希望其固收持仓能对冲股市损失的投资者大失所望。

近几日债券价格有所反弹，与此同时，中东达成和平协议的前景也推动油价下跌和股市上涨。美国三大主要股指周四均创下新高：标普500指数上涨0.6%，道琼斯指数微涨不到0.1%，纳斯达克综合指数攀升0.9%。

债券价格上涨推动10年期美国国债收益率降至4.454%，低于周三的4.480%和本月早些时候接近4.7%的水平。

尽管如此，鉴于来自中东的消息引发市场大幅波动，许多投资者更青睐收益率约为3.6%的3个月期短期国债。

晨星分析师丹尼尔·索蒂罗夫(Daniel Sotiroff)表示：”很多人被2022年的行情吓到了，不想承担久期风险。既然在短期债券上就能获得大部分收益，何必去冒险呢？”

自2月28日美国和以色列对伊朗发动袭击以来，长期债券的波动性已显露无遗。在战争开始至5月19日期间，一只追踪一篮子20年期以上美国国债的贝莱德(BlackRock)基金下跌了9%。5月19日当天，30年期美国国债收益率触及19年来的最高水平。

收益率走高有时会吸引买家。但今年以来，基金投资者似乎并未动心。根据FactSet的数据，贝莱德的20年期以上美国国债指数基金今年迄今已录得32亿美元的资金流出。

与此同时，该基金管理公司旗下的0-3个月期美国国债ETF吸纳了222亿美元资金。这一资金流入规模超过了今年任何其他固定收益ETF，其中包括Vanguard总债券市场ETF等规模大得多的基金。

自2021年初以来，消费者价格指数(CPI)一直高于美联储2%的目标，这种持续的通胀正挑战着投资者长期以来的一个信念。该信念认为，在困难时期，美国国债应有助于为投资组合提供缓冲，因为投资者届时往往会涌向安全的政府债券。

贝莱德的分析师在给客户的报告中写道：”债券收益率飙升，凸显了我们认为传统投资组合多元化工具面临挑战的观点。”

当利率上升时派息也会增加的浮动利率基金，是一种受欢迎的另类选择。来自保德信(PGIM)和骏利亨德森(Janus Henderson)的ETF也位居今年资金流入的前列，这些ETF追踪贷款抵押证券(CLO)，即浮动利率公司贷款组合。