中国GPU”四小龙”的真正考验尚未到来

高盛分析师估计，到2030年，中国将需要5,400万块本土AI芯片来满足训练和推理需求。

上海燧原科技(Shanghai Enflame Technology)上市首日股价上涨逾一倍。但对于包括这家中国公司在内的国产GPU”四小龙”来说，真正的考验尚未到来。

在燧原科技上市之前，摩尔线程(Moore Threads)和沐曦集成电路(MetaX Integrated Circuits)已于去年在上海上市，上海壁仞科技(Shanghai Biren Technology)也于今年早些时候在香港上市。

这四家公司被称为中国图形处理器(GPU)行业的”四小龙”，代表了中国为摆脱对外国技术的依赖、培育”本土英伟达(Nvidia)”所做努力的一部分。

但无论是燧原科技还是其他GPU制造商，都尚未实现可持续的盈利，这给投资者带来了隐忧。

美国的出口管制和中国政府推动国内科技企业使用国产替代品的政策，提振了燧原科技等公司的收入，但高昂的研发成本使其陷入亏损。

摩尔线程和壁仞科技也处于同样境地，不过今年上半年这两家公司的亏损已大幅收窄。沐曦股份同期扭亏为盈，但这主要得益于该公司所称的一项不具持续性的公允价值变动收益。

燧原科技预计将在今年或明年实现盈亏平衡或盈利，具体取决于收入和利润率。

从这”四小龙”上市后的表现来看，投资者似乎对这些GPU初创公司的前景持怀疑态度。

周一摩尔线程迎来首次大规模限售股解禁后，其股价本周下跌逾30%，使其年初至今的跌幅达到40%。

沐曦股份下周将面临同样的考验，在看到摩尔线程股价大跌后，投资者纷纷抛售沐曦股份的股票，导致其股价本周已下跌超过25%。该股今年以来已累计下跌19%。

壁仞科技的股价则更具韧性，已较其上市发行价上涨近一倍。

分析师表示，中国AI芯片行业的这些规模不大的公司需要拿出更多成绩，来缩小与本土龙头的性能差距，这表明要赶上西方公司还有更长的路要走。

德意志银行(Deutsche Bank)分析师称，在中国AI芯片供应商的梯队中，这”四小龙”仍处于第三梯队，华为(Huawei Technologies)在市场地位和影响力方面处于领先地位。

不过，它们仍有很大的上升空间。

高盛(Goldman Sachs)分析师估计，到2030年，中国将需要5,400万块本土AI芯片来满足训练和推理需求，远高于2025年160万块国产芯片的出货量。

高盛表示，如此巨大的市场潜力将推动行业形成良性竞争，并持续到2030年。