别让选举结果和市场震荡带偏你的投资策略

美国中期选举结果出人意料，市场陷入震荡，此时坚守自己的投资策略，比以往任何时候都更为重要。

共和党在中期选举中大败，令本周的市场陷入混乱。

选举次日，能源股和油价大跌，消费股飙升，各种笃定的乐观预测也大幅升温，达到多年来少见的程度。政治僵局是好事！绿色能源将再度繁荣！国防股已经见顶！与埃隆·马斯克(Elon Musk)有关的一切都在下跌！

紧接着第二天，由于市场担心民主党将推出新一波限制措施，投资者纷纷撤离与AI或数据中心有关的一切资产，科技股遭遇重挫。半导体股创下六年多来最大跌幅，纳斯达克指数市值估计缩水2.5万亿美元。

常识告诉我们：”冷静下来。”投资最重要的原则之一，就是让规则而不是消息来决定你的行动。

在2001年”911″事件之后、2008至2009年金融危机期间，以及2020年新冠疫情期间的市场暴跌中，财经专家们都曾宣称，一切再也回不去了。而那些屏蔽了噪音、坚持既定方向的投资者，最后都取得了不错的收益。

但并非所有人都能做到这一点。这绝非易事，尤其是在你仅凭意志力或直觉来做决策的时候。

诺贝尔奖得主、心理学家丹尼尔·卡尼曼(Daniel Kahneman)喜欢把人类的大脑比作一台爱仓促下结论的机器。重大新闻总是鲜活又直接的，所以我们本能地会将其影响推演到更长远的未来。极端事件一旦发生，就会让人觉得其他剧烈变化也更有可能发生，无论历史概率如何。

投资者总是容易在短期内反应过度，对可能的赢家过度乐观，对可能的输家过度悲观。

仅仅因为民主党将掌控国会，住宅建筑商的市值就该在周三暴涨7%吗？难道一条温暖的和平毛毯真的即将覆盖全球，从而让洛克希德-马丁公司(Lockheed Martin)的市值在同一天缩水7%吗？仅仅因为数据中心建设可能放缓，Advanced Micro Devices和美光科技(Micron Technology)等领先芯片制造商就该在几小时内损失超过六分之一的市值吗？

如果你是交易员，能否准确把握这些瞬息万变的市场情绪，将决定着你是大赚一笔，还是亏损累累。如果你是投资者，在市场反应过度之际仓促行动，绝对是个糟糕透顶的主意。

我的邮箱里现在还躺着数十封绝望的邮件，有民主党人在2024年11月发来的，声称特朗普当选将对金融市场造成不可逆转的损害；还有共和党人在四年前发来的，断言乔·拜登(Joe Biden)的政策会重创股市、压垮债市。

其中好几个人宣称，只要自己支持的政党败选，他们就打算把所有资金换成现金。本周我联系了他们，想了解他们是否真的兑现了当初的威胁，却没有一个人回复我。

我希望他们没有那么做。

拜登主政期间，标普500指数年化收益率平均为13.4%。而在特朗普第二个任期至今，该指数的平均年化收益率也是13.4%。这两个几乎完全相同的回报率都远高于美股约10%的长期年化平均回报率。所有这些数据均计入股息再投资。

这次选举结果给人的感受如此鲜明而直接，还产生了另一种不易察觉的不良影响：让我们对一些可能站不住脚的说法深信不疑。

比如，”政治僵局利好市场”。如果白宫和国会分别由不同政党掌控，达成妥协的可能性自然会更大，颠覆性变化的威胁也会减小。这应该会让政策更可预测，让经济更加稳定。

但这种直观判断似乎站不住脚。

自道琼斯工业平均指数于1896年首次发布以来的130年间，出现政治僵局的年份只有35年。其中22年是共和党出身的总统不得不与民主党控制的众议院和参议院共事。另外13年是民主党掌控白宫，共和党主导国会。

根据道琼斯市场数据(Dow Jones Market Data)，在所有出现政治僵局的年份，道琼斯指数的年均涨幅为6.6%。标普500指数在政治僵局期间的年均涨幅为7.4%。

当共和党人入主白宫、民主党控制国会时，这两个指数的年均涨幅都不到5%；而当民主党人担任总统、共和党在两院均占多数时，两个指数的表现则要好得多。

这些回报率远低于美国股市的长期平均回报率，而不是高于！上述政治僵局时期的数据未计入股息再投资，但即使计入，也不会改变总体结果。

坦白说，我不认为这些数字有什么意义。1974年和2008年市场崩盘这两个异常值拉低了共和党总统与民主党控制的国会共事时期的平均回报率，使其看起来逊于相反组合下的平均回报率。最重要的是，出现政治僵局的年份实在太少，远不足以将政治僵局用作预测市场表现的依据。

在我看来，”政治僵局是好事”正是市场名嘴们在极度不确定的时期所散发出的”伪确定性”的典型例子。这类论断看似颇有道理，而且往往很少受到质疑。但相反，你应该把它们视为警示信号，提醒自己依据未经检验的证据作出反应是有风险的。

与其试图采取短期战术行动，不如把握眼下的理想时机，进一步强化投资的战略思维。投资决策应当依据规则和流程作出，而不是临时起意。

你是否已经制定了一份投资政策声明，说明投资组合的目标，以及为实现这些目标所作出的资产配置安排？你是否设定了再平衡目标，以控制高买低卖的风险？你是否使用核对清单来决定买卖的内容和时机？你是否将投机交易限定在一个独立账户中，并设定固定的资金限额？如果你有理财顾问，你们如何合作来尽量减少冲动决策？

最近这轮市场动荡是一个很好的契机，可以让你去检验你的投资组合是否已准备好应对接下来可能发生的任何情况。更重要的是，你可以借此机会，检验一下自己是否也做好了准备。