投资经理正劝客户再给债市一次机会

债券遭到抛售，但经典60/40投资组合却多年来首次发挥了应有作用。

财富顾问和投资经理正试图说服客户，让他们重新接纳一个许多人已渐生厌恶的资产类别。

他们希望投资者重返债券市场，利用颇具吸引力的收益率。但在经历了多年回报起伏不定之后，这并非易事。如今，美国基准债券收益率处于24年来最高水平，债券价格随之反向走低，说服工作变得更加困难。

“最大的挑战将是心理层面的，”财富管理公司Halbert Hargrove联席首席投资官布赖恩·斯皮内利(Brian Spinelli)说。”一提到固定收益，人们的印象还停留在利率接近零时的样子，但现在的收益率环境已经不同于过去15年。”

这些顾问推介债券的核心论点是，至少从一个衡量指标看，债券正多年来首次发挥其本该有的作用。

Leuthold Group基于各资产类别常用基准编制的数据显示，今年有望成为2021年以来股票和债券价格首次反向变动的一年。这种负相关走势是经典60/40投资组合的基石：在这种由60%股票和40%债券构成的多元化投资组合中，一类资产下跌时，另一类资产上涨，从而缓冲波动。

但美联储在2022年快速加息后，债券背上了坏名声。股票和债券同步下跌，让那些习惯于把债券视为投资组合主要防线的投资者遭受损失。尽管随后三年两者双双上涨，许多人仍抛售了债券，转而买入表现更好的股票。

标普500指数料将连续第四年录得两位数回报。此外，散户投资者的现金持仓量一直徘徊在纪录高位附近。

今年的债券抛售拖累了现有债券持有人的回报，却也让投资管理人得以推介固定收益产品更高的收益率。目前有迹象显示，风向正在转变。晨星(Morningstar)的数据显示，今年迄今流入债券基金的资金规模，已经超过2021年以来任何一个完整年度的水平。

居住在北卡罗来纳州夏洛特的退休夫妇约翰·里迪拉(John Ridilla)和苏·西林-里迪拉(Sue Seeling-Ridilla)如今也看到了债券市场的机会。他们的投资组合中，固定收益资产约占80%，其中包括美国国债和定期存单。几年前，这一比例还只有20%。

里迪拉说，他们每年从固定收益投资和社会保障福利获得约20万美元收入，远高于他们每年9万美元的开支。

“随着债券收益率上升，我其实在考虑把一部分股票变现转投美国国债，然后就靠每六个月收到的利息生活，”他说。

许多顾问建议选择短期和中期债券，而不是较长期债券。一些人认为，债券收益率上升，要么是市场对不断扩大的美国赤字的反应，要么是一个信号，显示市场不相信美联储会采取必要措施遏制通胀，而通胀会冲击较长期债券。

Trajan Wealth首席投资官戴维·布施(David Busch)一直在投资期限为三至五年的债券。他认为，对于那些把大量现金停放在货币市场基金中的人来说，这类债券是不错的替代选择，可帮助他们锁定更高利率。

“美联储正处在加息轨道上，”布施说。”当美联储停止加息或按兵不动时，持有现金的客户，其收益会跟着利率下行，就像现在跟着利率上行一样。”

嘉信理财金融研究中心(Schwab Center for Financial Research)固定收益研究与策略主管科林·马丁(Collin Martin)表示，另一种做法是采用债券阶梯策略，把投资分散到到期日逐步后移的一组债券中。

“债券投资始终存在风险，价格可能下跌，”他说。不过，”我们现在看到的可获得收益水平，是近20年来没有见过的。”

许多顾问即使把价格下跌放在一边，仍看到了债券投资中的隐患。一些人担心，股票和债券都与人工智能(AI)公司联系过于紧密，增加了这两类资产走势保持相关性的风险。

Apollo Global Management汇编的数据显示，标普500指数中市值最大的10家公司高度受科技和AI驱动，占该指数权重的40%。与此同时，今年迄今新发行的投资级债券中，有49%与AI相关。

Wilsey Asset Management首席投资官布伦特·威尔西(Brent Wilsey)表示，这些数据凸显了对投资组合股票和债券两端进行分散配置的重要性。

“如果你采取保守策略，投资食品公司和运输公司这些无论发生什么都能保持增长的稳健企业，你就不会有大碍，”他说。