担心美股此轮下跌？无论谁获胜，中期选举后或迎转机

自1950年以来，从选举日到次年6月30日，标普500指数的平均回报率为15.5%。

标普500指数距离历史高位可能仅差几个百分点，但半导体股及其他热门人工智能(AI)股票的大幅回调，已让许多投资者感到不安。

不过，接下来的形势可能好转。一个长期存在的历史规律显示，无论谁赢得11月的中期选举，股市都可能继续走高。

面向理财顾问的内容平台Exhibit A的创始人马特·切尔米纳罗(Matt Cerminaro)分析称，自1950年以来，标普500指数从选举日到次年6月30日平均上涨15.5%。

眼下有多项障碍可能继续考验市场，前景看起来未必那么乐观。尽管本周美债上涨，令10年期美债收益率重新降至5%以下，美债收益率仍接近数十年来的高位。伊朗战事仍在持续，原油价格也回升至5月以来未见的水平。

Meta Platforms的最新财报显然没能让投资者对建设AI基础设施的巨额投入最终会获得回报增添多少信心。预计Anthropic很快将进行首次公开募股(IPO)，一些人担心，再来一宗大型股票发行所带来的大量新股供应，可能令市场难以消化。

不过，也有利好因素。

“过去，高油价曾成为熊市的催化剂；较高的利率也曾产生同样的影响。市场面临的阻力确实非常多，但我认为企业盈利抵消了这些阻力引发的担忧，”CFRA Research首席投资策略师萨姆·斯托瓦尔(Sam Stovall)说。

事实上，美国最大的企业近来盈利增长迅猛，华尔街预计，它们2027年的业绩仍将令投资者眼前一亮。尽管过去的回报不能保证未来表现，历史记录看起来相当稳健。

“中期选举期间最好的策略，就是关掉电视，设定一笔在选举日执行的买单，”切尔米纳罗对MarketWatch说。

总统任期第三年表现最亮眼

明年将进入四年总统任期周期的第三年。斯托瓦尔表示，从历史上看，这是股市表现最强劲的时期。

中期选举年的第四季度，在这一四年周期的16个季度中，平均表现排名第二。表现最好的时段呢？是接下来即将到来的第三年第一季度。

斯托瓦尔认为，这种走势并非统计上的巧合，而是有其原因。

“原因在于，执政党希望在即将到来的总统选举后继续执政，”斯托瓦尔说。”他们会开始采取间接的刺激措施，等到相关候选人或政党寻求再次当选时，这些措施可能已经见效。”

美国总统特朗普在这方面已经先行一步。在国会共和党人的协助下，他于2025年实施了具有里程碑意义的减税措施。在为中期选举造势期间，特朗普表示，如果共和党能够继续控制参议院和众议院，他将向每名美国成年人发放5,000美元的”红利”。

如上表所示，即使不是选举年，股市通常也会在第四季度带来强劲回报。斯托瓦尔的数据显示，在一年中的四个季度里，第四季度的平均回报率最高。

近期股市承受的压力很大一部分集中在科技股。要让标普500指数实现与历史表现相当的回报，在该指数中权重略低于40%的科技股很可能也需要参与上涨。

“我没有做过精确计算，但如果没有规模最大的科技公司参与上涨，标普500指数极不可能录得可观涨幅，”盈透证券(Interactive Brokers)首席策略师史蒂夫·索斯尼克(Steve Sosnick)说。