凯投宏观的一位经济学家警告称，随着通胀和激进的加息导致全球经济急剧放缓，能源和材料板块未来几年可能陷入困境。
凯投宏观：大宗商品价格走下坡路，能源和材料类股前景黯淡
Isabel Wang
2022年7月20日11:20 CST 更新
凯投宏观(Capital Economics)的一位经济学家警告称，随着通胀和激进的加息导致全球经济急剧放缓，能源和材料板块未来几年可能陷入困境。
追踪石油及其衍生品价格的标普高盛能源现货指数6月9日触顶。尽管该指数今年迄今仍上涨40%以上，但已自上一峰值下跌了17%。凯投宏观高级市场经济学家Oliver Allen周二在一份客户报告中指出，工业金属也从峰值回落了大约同样的幅度。
这对能源和材料板块来说并不意味着好消息。
“尽管我们不太相信它们的表现是否会像最近几周那样糟糕，但我们仍然预计，未来几年全球股市的能源和材料板块将跑输，” Allen写道。“最近几周，人们担心高通胀以及遏制通胀所需的大幅加息将导致全球经济急剧放缓，这已令工业大宗商品价格暴跌。”
本月早些时候，对经济衰退的担忧日益加剧，加之能源需求下降导致油价暴跌，这令美国基准原油价格回落至每桶100美元以下，进入熊市。周一油价反弹，此前全球最大的原油出口国沙特阿拉伯在美国总统拜登(Joe Biden)上周晚些时候访问该国后释出信号，该国不准备大幅增产，但在周二的交易中油价再度面临压力。
周二下午，纽约商业交易所八月交割的西得州中质油期货价格下跌1.3%，至每桶100.72美元，洲际欧洲期货交易所九月交割的基准布伦特原油价格下跌1.2%，至每桶107.45美元。
能源股的走势与能源大宗商品的价格高度相关，尤其是石油的价格。随着今年上半年油价飙升，3月份触及14年高点，能源板块也出现大涨。能源股仍然是标普500指数中表现最好的板块，今年迄今的涨幅接近30%，但已从峰值回落逾21%。今年到目前为止，标普500指数下跌了约17.6%。
Allen表示，事实上，与原油价格的高度相关性可能是一把双刃剑，因为随着油价走软，能源类股的表现已大幅跑输大盘。
“我们猜测未来几年，随着油价走低，能源类股的表现将比大盘更差一些，” Allen写道。“尽管对俄罗斯的制裁使形势变得复杂，但我们预计随着石油供应，特别是来自美国和欧佩克+的石油供应从目前的水平逐渐增加，且需求增长将普遍放缓，我们预测布伦特原油的价格将从目前的每桶105美元左右，到今年年底降至100美元，到2023年底降至80美元。”
然而，根据凯投宏观的说法，工业金属价格与原材料类股表现之间的关联度往往较弱。金属价格上涨的部分原因归结于电价飙升导致生产成本上升，这给企业的利润率和股价表现带来了压力。
2022年到目前为止，材料板块的表现跑输标普500指数，今年迄今下跌17.9%。
上周五，铜价跌至20个月来的最低水平，原因是对经济衰退的担忧以及中国弱于预期的GDP和贸易数据继续拖累工业金属价格。中国是最大的精炼铜消费国和进口国之一，严重依赖铜资源来满足建筑和电动汽车生产的需求。凯投宏观的经济学家不看好材料板块的前景。
“诚然，我们预计工业金属价格不会进一步大幅下跌，部分原因是我们认为中国的金属密集型经济现在已经度过了周期性低谷，而且我们预测能源投入成本将保持在非常高的水平，特别是在欧洲，因为天然气和煤炭价格仍然居高不下，” Allen说。“即便如此，我们认为，其他地区需求疲软的同时，中国经济将企稳，而不是反弹。尽管高昂的生产成本可能会支撑金属价格，但它们也将继续拖累材料企业的利润。”
（本文译自MarketWatch）