大型护城河公司的关键要素之一是转换成本。这也很容易解释。简而言之，转换成本是客户从一个服务提供商或供应商转移到另一个服务提供商或供应商所产生的成本。
护城河 ETF 的转换成本支持案例
从表面上看，向另一家供应商支付较低的价格似乎是一个好主意，但在离开一个系统和转移到另一个系统之间以及让员工在新平台上快速上手之间的停机时间本身就是代价高昂的。
人力资本流失凸显了持有转换成本的公司所获得的收益，包括那些居住在交易所交易基金中的公司，例如VanEck Vectors Morningstar Wide Moat ETF (MOAT)、VanEck Morningstar ESG Moat ETF (CBOE:MOTE)和VanEck Vectors International Moat ETF (MOTI)。
“转换成本为公司提供了提高价格并随着时间推移带来巨额利润的杠杆作用。VanEck 产品管理总监Brandon Rakszawski 写道，它们是关键的竞争优势，在银行、计算机软件/硬件、电信等众多行业中都很明显。
价值 63 亿美元的 MOAT 遵循晨星宽护城河焦点指数，其当前和以前的许多持股都具有转换成本优势。以前的持股也是相关的，因为晨星宽护城河焦点指数经常重新平衡，并且在一次重新平衡时打包的名称可以并且确实在另一次重新平衡后重新出现。
其中一个例子是云计算巨头 Salesforce.com (NYSE:CRM)，它是道琼斯工业平均指数的成员。
Salesforce“是提供基于云的解决方案的领导者，这些解决方案解决了客户获取和保留的许多方面。据晨星公司称，其销售人员自动化应用程序是“有助于为用户增加收入的关键任务软件”。Morningstar 指出了离开平台的高组织风险，以及与实施新应用程序相关的时间、费用和生产力损失，”Rakszawski 补充道。
目前拥有转换成本优势的 MOAT 组件包括 Zimmer Biomet Holdings（纽约证券交易所代码：ZBH）和亚马逊（纳斯达克股票代码：AMZN），通过亚马逊网络服务（AWS）——其云计算业务。
医疗设备巨头美敦力（纽约证券交易所代码：MDT）和软件制造商 Adobe（纳斯达克股票代码：ADBE），另外两家 MOAT 成员公司，也为投资者提供了转换成本优势。今年迄今为止，护城河指数比标准普尔 500 指数高出 370 个基点。