在旅游业重又火爆的当下，消费者恐怕不会只钟情于某一种旅游住宿方式，也许这次选择民宿，下次就会选择酒店。分时度假公司则恰好兼具两方面的优势，加上股票估值不高，即使拥有分时度假资产不合你的胃口，投资这类公司也很有“钱途”。
Laura Forman2021年5月26日16:45 CST 更新
分时度假公司不必推销自己，它们的股票估值也不高，不愁没有买家。
在旅游业重又火爆的当下，消费者外出旅行恐怕不会只钟情于某一种住宿方式，也许这一次选择住民宿，下一次就会选择住酒店。从产品设计上，分时度假的客源是长期锁定的。销售从来不是一件容易的事情。2019年，前身为Wyndham Destinations的Travel + Leisure Co.共接待了高达94.5万次的旅行。2021年第一季度，Marriott Vacations Worldwide公布的销售和营销费用占到其度假所有权产品销售额的67%。相比之下，爱彼迎(Airbnb Inc., ABNB)同期的营销费用仅占到其收入的约四分之一。
但重点还不在这里。在经历了一年的防疫封锁之后，消费者现在很看重民宿的专属空间和隐私。但很快，他们又会想起酒店的种种便利设施还有品牌信誉，而分时度假公司恰恰可以满足这两方面的需求。
最初，分时度假公司允许消费者购买某个度假村里的某个房间在某一个固定时间中的使用权，经过演变，如今最大的分时度假公司已经允许消费者在不同时间用积分前往这些公司在世界各地的度假村，价格依需求而定。
分时度假公司主要有三种赚钱途径：销售产品、收取服务费，还有旅游贷款。提供旅游贷款往往是这类公司在现场向潜在买家推销服务的关键所在，可以想象，手里拿着玛格丽特酒，从沙滩一路漫步过来的游客，又多少是随着携带现金的？美国富瑞金融集团(Jefferies Financial Group, JEF)分析师David Katz说，分时度假贷款利率通常为13%至14%，这种利差在目前的利率环境下是很有吸引力的。像Hilton Grand Vacations这种已经上市的分时度假公司，虽然是面向所有消费者销售产品，但它们的优势在于已经拥有数以百万计的忠于它们品牌的酒店会员了，可以近水楼台先得月。
考虑到度假房屋价格飙升、旅游爆炸式增长和家庭负债增多，分时度假销售火爆的条件已再次成熟。Travel + Leisure表示，它们销售的分时度假产品有将近三分之二是现有业主的服务升级。该公司说，获取新业主成本很高，但其中约六成是Z世代或千禧一代，意味着业主基础是长久而稳定的。
像现在大多数旅游公司一样，分时度假类股票的交易价格正处在或接近历史高位。但与一些公司不同的是，分时度假股票的估值也许并不算高。这类公司100%是经营休闲游业务，所以任何商务旅行的持续下降都不会对他们造成伤害。首先，他们的跌幅就比酒店运营商要小得多。例如FactSet数据显示，Marriott Vacations Worldwide今年的利息﹑税项﹑折旧﹑摊销前收益(EBITDA)预计将达到2019年水平的80%。曾是其母公司的万豪国际集团(Marriott International Inc., MAR)预计仅达到56%，如果要超过疫情前的峰值，则时间上预计会比Marriott Vacations Worldwide晚一年。
一些分时度假股对投资者极为友好，通过回购股票和派息向股东返还了可观的自由现金流。疫情期间，他们在并购方面尤其积极，Truist分析师Patrick Scholes预计此举将在未来几年推动额外的利润增长。
他们的基础业务同样出现了复苏迹象。例如，Hilton Grand Vacations表示，其接待出游的步伐在第一季度提高了一倍多，扣除每日取消的订单，第一季度预订量较去年第四季度增加逾一倍。
即使拥有分时度假资产不合你的胃口，投资这类公司也很有“钱途”。