在上周令人震惊的强劲通胀报告之后，有关高通胀的喧嚣故事不可避免。 我们写过飙升的价格蔓延到越来越多的日常产品，这削弱了“暂时性”的叙述。尽管如此，我们认识到大流行重新开放时期没有历史上的相似之处来帮助指导预测。还有一些力量正在酝酿中，可能会抑制通货膨胀，并减轻美联储在 2022 年加息的压力。
我们刚刚达到了通货膨胀的峰值吗？
美国石油产量继续从大流行和今年夏天的风暴中恢复。美国能源部预计，最大的页岩油区二叠纪盆地的产量将在 12 月达到创纪录的 495 万桶/日，超过 2020 年 3 月创下的当前记录。[1] 而这正在发生在全球石油输出也恢复了。
二叠纪盆地是全球石油市场的重要组成部分。其产量超过除沙特阿拉伯以外的所有欧佩克成员国，使其成为重要的摇摆生产国。它的增长是包括国际能源署在内的石油市场观察人士开始谈论明年石油供应超过需求的部分原因。[2]
欧佩克的供需预测更为激进。秘书长穆罕默德·巴尔金多表示，从 12 月开始，原油产量可能会超过需求。[3] 石油和汽油期货的涨势在几周前停滞不前，尽管价格还没有下跌到足以缓解加油站的压力。与此同时，截至今天，天然气期货价格较 10 月初达到的高位下跌了 23%，当时新闻报道大肆吹嘘昂贵的冬季取暖费。
还有其他迹象表明一些缓解措施可能即将到来：
- 新车产量正在增加。通用汽车在 10 月的最后一周没有因计算机芯片短缺而造成生产停工。[4]
- 丰田将其 12 月的汽车产量提高到 800,000 辆，以补充汽车经销商的货物。与大流行之前的 2019 年 12 月相比，产量增加了 21%。[5]
- 自 9 月底以来，从上海向洛杉矶发送 40 英尺集装箱的成本下降了 20%。
- 洛杉矶港本周表示，它已清除了 29% 堵塞港口存储空间的集装箱，这导致卸船速度减慢。[6]
- 全球最大的合同物流公司 GXO Logistics 的首席执行官表示，越来越多的货物到达其设施，该公司“已经度过了最糟糕的时期”。[7]
- 美国公司今年正努力增加有史以来最多的机器人，以缓解餐馆、仓库和工厂的劳动力短缺问题。[8]
当然，还有许多其他轶事表明长期的通胀压力。仅举一个例子，美国人仍在大量购买商品和电器而不是服务，这加剧了物流挑战并导致价格上涨。
通胀从这些高位冷却多久是市场的一个重要问题。快速降温应该会让美联储按兵不动，而上周风险指数的升高迫使美联储采取行动。
虽然我们仍然偏向前者，但这种通胀飙升的挥之不去的性质，以及当今通胀困境的相互关联性，削弱了我们对这一呼吁的信心。我们将继续分析这次前所未有的经济复苏的细节，并准备好调整我们的投资组合定位，如果我们看到短暂的持续时间比包括我们在内的许多人预期的要长得多。
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