这是我在2022 年的新年“投资者”计划。就像在新年伊始做出的所有决心一样，它们可能很难坚持。
在我职业生涯的早期，我建造了健康和健身设施。但是你有没有想过为什么你不能去健身房并付费使用它？这是因为整个健身行业都是围绕一个简单的前提建立的——您将注册成为会员并且永远不会使用它。因此，每个月，会员费都会持续列支在您的信用卡上。然而，您不会因为没有开始饮食和锻炼计划而感到内疚而取消会员资格。但你向自己保证明天就开始。
由于许多会员注册但从未露面，健身设施可以不断超卖其健身房容量。就像去健身房一样，下定决心要吃得更好、睡得更多、锻炼身体等等，听起来都很棒。然而，虽然我们知道我们应该这样做，但我们根本不这样做。这就是为什么美国是地球上最肥胖的国家。
我为什么要告诉你这些？因为投资者的决定同样难以遵循。我们知道我们应该这样做，但有很多心理原因我们不这样做。
为什么我们继续重复我们的错误
每年，Dalbar Research 都会发布一项广泛的研究，该研究反复显示投资者随着时间的推移失败的三个主要原因。
关键问题是缺乏投资资本和心理因素。Dalbar 明确定义了九种非理性投资行为偏差：
- 损失厌恶——对损失的恐惧导致在最糟糕的时候撤出资本。也称为“恐慌性销售”。
- 窄框架 – 对投资组合的一部分做出决策，而不考虑对整体的影响。
- 锚定——保持专注于以前发生的事情而不适应不断变化的市场的过程。
- 心理会计——在心理上区分投资表现以证明成功和失败的合理性。
- 缺乏多元化——相信投资组合是多元化的，但实际上它是一个高度相关的资产池。
- 盲从——跟随其他人正在做的事情。导致“高买低卖”。
- 后悔——由于对以前的失败感到后悔而没有采取必要的行动。
- 媒体反应——媒体倾向于乐观地销售广告商的产品并吸引观看/读者。
- 乐观 – 过于乐观的假设在遇到现实时往往会导致相当戏剧性的逆转。
“羊群效应”和“损失厌恶”是随着时间的推移加剧投资者错误问题的最重要行为。随着市场上涨，个人认为当前的价格趋势将无限期地持续下去。 上升趋势持续的时间越长，这种信念就越根深蒂固。最终，随着市场演变为“欣快状态”，最后的“坚持”最终“买入”。随着市场下跌，人们慢慢意识到“这种下跌”不是“逢低买入”的机会。随着损失的增加，“避免损失”的需求开始增加，直到个人试图通过出售来“避免进一步的损失”。Original Post>
这种行为趋势与“低买高卖”的投资规则背道而驰。
2022年投资者决心
因此，在了解我们的情绪往往会使我们变得更好的情况下，我制定了一套解决方案来帮助我成为一个更好的投资者和投资组合经理。
2022 年，我将（或尝试）：
- 多做有效的事，少做无效的事。
- 请记住“趋势是我的朋友”。
- 看涨或看跌，但不要“贪婪”。（猪被宰杀）
- 请记住，纳税是“可以的”。
- 通过分期购买、处理订单并获得最优惠的价格来最大化利润。
- 着眼于购买受损的机会，而不是受损的投资。
- 分散投资以控制我的风险。
- 通过始终具有预先确定的卖出水平和止损来控制我的风险。
- 做我的功课。我会做我的功课。我会做我的功课。
- 不要让恐慌影响我的买入/卖出决定。
- 请记住，“现金”是给赢家的。
- 期待，但不要害怕，更正。
- 期待是错误的，我会迅速纠正错误。
- 在初始时刻就核查“希望”。
- 变通。
- 有耐心让我的纪律和策略发挥作用。
- 关掉电视，放下报纸，专注于我的分析。
这些是我每年都试图遵循的相同决心。
在投资方面，就像在生活中一样，我不会因为我买了健身房会员资格而变得身材。我不会减肥，因为我在手机上订阅了一个“减肥应用程序” 。我必须去健身房并坚持我的饮食。
成为一名成功的投资者没有捷径可走。只有基本的规则、纪律和专注才能取得长期成功。如果我想成为一个更好的投资者，我必须遵循我的决心。
一年的挑战
正如我周二所讨论的，每位分析师都对新的一年持乐观态度。对爆炸性经济增长、更多刺激措施、债务驱动的基础设施支出以及标准普尔指数年底前达到 5000-5500 的预期很高。
也许会是这样。然而，随着估值变得更加极端，一贯看涨的媒体继续为股价上涨寻找理由。
- 低利率证明高估值是合理的。
- 别无选择（TINA）
- 货币政策支持更高的价格。
- 低通胀支持更高的价格
值得注意的是，由于当时大量的货币和财政政策，这些合理化似乎是正确的。
然而，随着美联储准备取消这些宽松政策，情况正在发生变化。因此，盈利增长、经济复苏或利率上升的任何不足都可能立即对投资者产生负面影响。
投资者最大的问题是牛市本身。当“牛市运行”时，我们相信我们比我们更聪明、更好。结果，当我们继续追逐市场回报并让“贪婪”取代我们的理性逻辑时，我们承担的风险远比我们意识到的要大得多。就像赌博一样，成功会滋生过度自信，因为涨潮掩盖了我们的投资错误。
不幸的是，在随后的完整市场周期完成期间，我们的错误再次困扰着我们。由于资本损失超出了我们“长期坚持”的能力，总是太痛苦和悲惨。
结论
虽然大多数金融媒体和博客圈都建议投资者只应“买入并持有”长期，但在市场大幅下跌期间资本破坏的现实是一个更加有害的问题。
随着市场估值上升、杠杆率高、经济疲软普遍以及利润率面临压力，投资者应考虑他们对 2022 年的一系列投资者决心。大量证据表明，尽管未来一年市场持续“看涨” ，有失望的风险。
当然，我们都犯的最大错误首先是“等待开始实施我们的决心”。
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