美联储更快加息对银行来说并非好事

对银行来说，利率上升周期的最初阶段往往是甜蜜期。而在本轮加息周期，甜蜜期可能不会很长

美联储更快加息对银行来说并非好事

Telis Demos

2022年6月17日16:15 CST 更新

Original Post>

对银行来说，利率上升周期的最初阶段往往是甜蜜期。而在本轮加息周期，甜蜜期可能不会很长。

加息对银行有利，因为银行收取的贷款利率通常比它们为存款等资金支付的利率调整得更快。如今美国联邦储备委员会（简称：美联储）似乎更为激进，但风险在于更快的加息步伐可能会缩短这个时间窗口。

在银行业术语中，美联储某一特定利率变动在贷款或存款利率中反映出来的比例被称为贝塔(beta)。如果一家银行的存款贝塔值开始赶上贷款贝塔值，那么加息对利润就越来越不能构成净利好。KBW分析师在最近的一份报告中写道，在我们看来，与过去加息周期相比，“更快的加息步伐可能会加速存款贝塔值‘临界点’的到来。”

随着美联储最近将联邦基金利率目标区间提高0.75个百分点，这些短期利率正提高到1%的关键门槛以上，分析师通常认为1%是对存款敏感性而言的关键门槛。Jefferies的分析师最近写道，他们预计在完成第一个百分点的加息之后，存款的贝塔值可能会大幅接近贷款等资产的贝塔值。

与此同时，通胀可能也会从多个方面带来压力。眼看购买力被侵蚀的存款人会更有动力四处寻觅，使自己的储蓄产生更好的回报。而且价格上涨也在为更高的名义贷款增长提供动力。根据美联储最新的每周季节性调整数据，美国银行业的消费者信用卡贷款和循环信贷比上年同期增长超过15%，商业和工业贷款增长4%。

这对银行的贷款业务收入来说当然是一个期待已久的好消息。不过，贷款激增会给一些银行带来吸纳资金的压力，进一步加剧揽储大战。

尽管如此，一些大型银行仍有很大的灵活性和流动性。最近吸纳的很多存款流动得很快，反正价值也不高，所以银行愿意舍弃这些存款。巴克莱(Barclays)的策略师估计，在全球开展业务、具有系统重要性的美国各银行总体上不会面临“像以往周期那样的融资成本压力”。对全球系统重要性银行来说，略微缩减一点儿规模最终还可能减少一些资本要求，提高股本回报。

6月份KBW纳斯达克银行指数表现逊于大盘，美国银行(Bank of America Co., BAC)、摩根大通公司(JPMorgan Chase & Co., JPM)和富国银行(Wells Fargo & Co., WFC)等银行巨头的表现不及中小型和区域性银行。诚然，全球性银行更容易受市场剧烈波动的冲击，银行卡业务也使其往往更容易受到可能因通胀而陷入困境的消费者的影响。大型银行还面临着监管压力测试的不确定性，测试结果将在本月晚些时候公布。

不过，总的来说，它们最有能力顶住存款的大量流失，并随着时间的推移，抓住其他银行无法留住的业务。无论如何，规模大仍意味着安全。