投资者正将大量资金投入主动管理型ETF，这凸显出主动策略的吸引力。主动型ETF正在帮助把更复杂的交易策略带给大众。
市场动荡之际，主动管理型ETF大受热捧
投资者正将大量资金投入主动管理型交易所交易基金(ETF)，这凸显出主动策略的吸引力，而之前的多年里都有让被动指数投资取代主动策略的呼声。
在规模约7万亿美元的ETF市场中，主动管理型基金仍然只占一小部分，不到总资产的6%，但据彭博行业研究(Bloomberg Intelligence)的数据，今年迄今流入ETF的所有资金中，约30%流入了主动型基金。在此之前，2022年主动型ETF创下了辉煌的一年，吸引了总流入资金的约14%。
分析师表示，这种较大的流入规模反映出，市场动荡之际，再加上这些基金让投资者更容易进行特定策略投资，人们对主动型基金的兴趣上升。
数据和分析公司VettaFi的研究主管Todd Rosenbluth称：“鉴于我们所处的市场波动性，特别是考虑到有很多大家熟悉的领先参与者现在推出以他们的策略投资的ETF，主动型ETF正赢得更多兴趣。”
多年来的研究显示，从长期的时间范围来看，美国主动管理型股票基金的表现逊于大盘指数，在这种情况下，主动型基金今年大受欢迎，凸显了它们的后劲。
这也显示出，在散户投资者以创纪录的速度购买股票和ETF的情况下，ETF如何帮助把更复杂的交易策略带给大众。根据FactSet的数据，摩根大通(JPMorgan)的Equity Premium Income ETF今年以来最受欢迎的主动型ETF，吸纳的新资金规模遥遥领先，达71亿美元。该基金投资于防御类股，并采用期权策略来产生收入。
该基金的代码为JEPI，在过去一年中的12个月滚动股息收益率为11.7%。该基金于2020年推出，已受到投资者的极大追捧，其管理的资产规模从2022年初的58亿美元增加到现在的246亿美元，大约翻了两番。
摩根大通另一个专注于收益的期权策略也在今年资金流入规模最大的10只主动型ETF之列。在前10大基金的其他几只中，有4只是固定收益基金，其余4只是主动管理的股票策略。
Principal Asset Management的美国巨型股ETF，今年大约有1.5亿美元的资金流入，该ETF只投资于非常大的公司，如苹果公司(Apple)和微软(Microsoft)。这些公司推动了标普500指数今年的大部分回报，而该ETF回报率为11%，相比之下标普500指数回报率为7.3%。
Principal首席全球策略师Seemah Shah表示，得益于通胀不确定性以及利率上升对企业的影响，主动型投资策略受到青睐。
“如果你认为这将是一个充满挑战的环境，那么真正的主动管理型基金应会有更好的表现，”Shah说。“这是你需要了解该行业的时候，而即使在行业内部，也会有很大的离散度。”
随着经济环境变化，某些主动型策略逐渐失宠。投资者已经从道富环球投资(State Street Global Advisors)的SPDR黑石高级贷款ETF (SPDR Blackstone Senior Loan ETF)撤出资金，该ETF投资于通常信用评级较差的公司所发放的贷款。该基金今年迄今已流出资金10亿美元，这一流出规模是主动型ETF中最大的，大约相当于该基金年初时资产规模的六分之一。
“木头姐”凯西·伍德(Cathie Wood)的ARK创新基金(ARK Innovation fund)也许是最知名的主动型ETF，主要投资于尚未盈利但迅速增长的科技公司。该基金已面临大约1.85亿美元的资金流出。该基金在2022年表现惨淡，全年下跌了67%；今年迄今上涨了14%。
资产管理公司正在争先恐后地挖掘人们对更方便的主动型资产管理的需求。总部位于得克萨斯州奥斯汀的主动型资产管理公司Dimensional Fund Advisors传统上只向一个由金融顾问和机构组成的网络提供共同基金，但近年来该公司将其部分共同基金转型为ETF，并推出了其他一些新的ETF。
截至2022年底，Dimensional Fund Advisors是美国最大的主动型ETF管理公司，旗下拥有30只主动管理型ETF，这些基金总共管理着700亿美元的资产。根据FactSet的数据，今年截至4月26日，Dimensional的主动型ETF共吸引了大约94亿美元资金流入，是所有资产管理公司中最多的。
“Dimensional正成为主动型基金领域的Vanguard，”FactSet的全球基金分析董事Elisabeth Kashner说。“他们正做着Vanguard在普通指数ETF领域做过的事情，只不过涉及的是主动型基金，而且把费用保持在低位。”
据VettaFi的数据，主动管理型ETF的平均费率为0.7%，相比之下被动型基金的费率为0.16%。
在20世纪90年代和21世纪头十年，Vanguard与贝莱德(BlackRock)和道富(State Street)一道，帮助普及了通过ETF进行的低成本被动指数投资。该ETF工具当时具有结构性优势，使得其费率能够低于共同基金，从而帮助增加投资者回报。
对ETF行业来说，主动型基金在很大程度上是一个新事物；过去十年里，ETF行业增长速度远远快于共同基金市场。主动型基金的强劲资金流入所释出的信号是，主动管理很可能是ETF下一波增长的驱动力。
“它们在这个市场上曾经很不起眼，如今的存在感则强得多，”Kashner说。