美国风投公司去年的筹资规模达到有史以来最高水平，许多业内人士预计这一势头将持续下去。但在光鲜的表面之下暗藏一些问题。
Cheryl Winokur Munk2021年5月10日14:10 CST 更新
美国风投公司去年的筹资规模达到有史以来最高水平，许多业内人士预计这一势头将持续下去。
尽管2020年对无数小企业和初创公司来说是糟糕的一年，但追踪风投行业的金融数据和软件公司PitchBook Data Inc.的数据显示，美国风投行业在这一年筹集了736亿美元资金，打破2018年所创681亿美元的前高点。风投融资活动一定程度上受到因首次公开募股(IPO)市场繁荣发展而资金充裕的投资者支持，同时也得益于疫情期间对创新和数字化加速的强劲需求。
以下是风投人士和创业者认为未来一年需要关注的几大趋势：
再迎旺年
风投人士预计，受IPO市场健康发展以及有利的监管调整为新投资打开大门推动，今年的融资活动将再创佳绩。
芝加哥大学布斯商学院(University of Chicago Booth School of Business)的Neubauer家族企业家精神与金融学杰出服务教授Steven N. Kaplan表示：“与公开市场的回报相比，风投基金2020年的回报非常壮观。”
展望未来，他预计会有更多来自捐赠基金、退休基金和一些富裕家庭的资金流入风险投资，那些富裕家庭过去可能对这种类型的投资比较慎重。
旧金山SemperVirens Venture Capital的普通合伙人Allison Baum Gates说，一些监管方面的变化可能也会促使更多资金流入私募和风投领域。
去年6月份，美国劳工部发布了一份信息函，表示在有限的情况下，劳工部将允许固定缴纳的退休金计划（例如401(k)计划）间接投资于私募股权基金。去年8月份，美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission, 简称SEC)修订了对合格投资者的定义，放宽了可合法投资风投基金的投资者类型。第三个驱动因素是沃尔克规则(Volcker rule)的修订，该规则过去不允许银行投资风投基金。
“这催生了更多投资尚处于早期阶段的初创公司的需求。”Gates说。
成熟的风投公司vs新兴风投公司
一些行业观察人士说，预计流入该市场的大部分资金将被成熟风投公司吸收。
过去几年，成熟风投公司在吸引资本方面比新兴公司更为成功。成熟风投公司是已推出四只或以上投资基金的公司，新兴风投公司是推出了三只或更少投资基金的公司。2020年，在风险投资基金募资总额中成熟风投公司所占比重近75%。PitchBook的数据显示，该比例为2012年以来之最。
另一方面，一些行业观察人士称，更多资金正在进入这个生态系统，意味着可能将覆盖更多参与者。
可能面临潜在投资对象池问题
市场对初创公司今年的融资情况有些担心。根据PitchBook的估计，尽管在疫情初期遭遇波折，但投资者在2020年完成的天使投资和种子投资的数量与2019年大致相同。
国家风险投资协会(National Venture Capital Association)研究主管Michael Chow表示，2021年种子轮和天使轮融资可能会放缓，可能会导致潜在投资对象池问题。
Chow表示：”如果没有种子轮和天使轮投资，可能成长和成熟并在以后的数轮定价融资中从致力于早期和后期投资的投资者那里获得额外资金的新公司数量自然会减少。
风投业的包容性问题
一些专家仍在担忧少数族裔和女性所领导的公司从风投资本家那里筹集资金的能力。Gates表示，直到过去几年才形成了鼓励女性和少数族裔进入科技公司的共识，因此创始人的潜在多元化程度仍没有达到应有的水平。此外，现在投资者和基金经理比以往任何时候都更看重创始人的过往成绩，这可能使由女性和少数族裔领导的公司更难获得融资，因为这些人在风投行业眼里比较陌生。
诚然，女性创办的公司2020年创下了融资交易额的纪录，但根据PitchBook的数据，这一年的交易数量却少于2019年。2020年女性创始人通过总计2,418宗交易中筹集到221亿美元，相比之下，2019年为2,751宗交易，融资额为218亿美元。PitchBook的数据显示，总体看，所涉及公司包含至少一名女性创始人的风投交易只占近四分之一。
特殊目的收购公司(SPAC)的活动
根据PitchBook的数据，2020年，SPAC的活动创下新纪录，共有250家SPAC合计筹资751亿美元；2019年有53家SPAC合计筹资111亿美元。SPAC的目的是帮助企业以非传统IPO的方式实现上市。此类公司通常是由拥有特殊专长、并打算在相关领域进行收购交易的企业高管创办。
随着SPAC数量的大幅增长，并购机会也将增加。Kaplan说，这对于2021年有退出意向的风险基金可能是个好消息。
SPAC是否会作为传统IPO的一个重要替代方式继续存在，现在还有待观察。Chow称，2021年这种模式将继续面临考验，例如，在竞争加剧的情况下，回报是否会低于传统IPO模式，以及一些SPAC在寻求收购时是否会空手而归。
值得关注的领域
风投人士和创业者称，2021年会有几个热门领域。
投资新兴技术公司的机会将继续存在，包括生命科学和生物技术公司。风险投资人Gates还认为，专注于心理健康、降低医疗健康服务成本和为零工工作者提供福利的技术领域存在很多机会。另外，她表示，将出现一波新的劳动力发展工具，专注于对疫情期间失业者、或工作被技术取代者的再培训。
其他值得关注的领域包括机器学习和人工智能(AI)，以及清洁（能源）技术，因为美国总统乔·拜登(Joe Biden)承诺实施必要的变革，以尽量减少全球气候变暖的影响。
普华永道(PwC)科技、媒体和电信并购主管Marc Suidan认为，未来将出台更多监管规定，这可能意味着针对网络安全、隐私、反垄断、贸易和税收等领域，市场上将出现相应的解决方案。
E99 Ventures合伙人Janice Taylor预计，为富裕家庭和高净值个人管理资金的非上市公司等非传统投资者，会将更多资金投向关注社会服务的企业。
Taylor称，以前获得资金“只有一种方法。”Taylor称：“你得去硅谷，到那里找投资。今天，有这么多其他类型的资金可以满足创始人的需求。创始人们需要抛开旧有模式，找到其他方式来让他们的初创企业走向世界。”
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