主动型基金押注经济重启获得丰厚回报

投资者正通过增持经济敏感型股票获得丰厚回报，在今年商业活动爆发式增长之际，这类股票大幅飙升。

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Michael Wursthorn2021年6月1日11:10 CST 更新

投资者正通过增持经济敏感型股票获得丰厚回报，在今年商业活动爆发式增长之际，这类股票大幅飙升。

20多只主动型交易所交易基金(ETF)今年以来至少上涨了20%，超过标普500指数12%的涨幅。高盛(Goldman Sachs)分析师表示，56%的主动型大盘股共同基金跑赢相应的基准指数，占比创10多年来最高水平。

表现最好的一些公司包括市值较小的公司和所谓的价值型股票——即市净率不高的股票。例如，得益于油价反弹，主要投资能源公司的InfraCap MLP ETF今年攀升了48%。该基金的重仓股包括Energy Transfer LP (ET)，该股自去年12月以来上扬了62%。

Cambria Shareholder Yield ETF投资的重点是向股东返还最多现金的公司股票，该基金今年也跃升了48%。该基金主要持股包括Rent-A-Center Inc.(RCII)和Toll Brothers Inc.(TOL)，这两只股票的涨幅都超过了50%。Avantis U.S. Small Cap Value ETF上涨了36%，主要受益于固特异公司(Goodyear Tire & Rubber Co., GT) 82%的涨幅和美国铝业公司(Alcoa Corp., AA) 72%的涨幅。

这种状况逆转了去年的趋势。当时疫情导致经济活动放缓，选股投资者涌入很多人认为将从这场危机中受益的科技股。现在企业活动预计将大幅提高，达到至少40年来的最高水平，投资者又转向了制造商、能源公司和其他与经济增长相关的股票。其中包括钢铁制造商Nucor Corp.(NUE)，该公司今年上涨了93%，走势在标普500指数中领先，以及Marathon Oil Corp.(MRO)，该公司攀升了82%。

瑞银集团(UBS Group, UBS)和富国银行(Wells Fargo & Co., WFC)等银行预计，美国经济将持续加速，很多分析师表示，在经济增长期间往往会上涨的低估值股票有望受益。本周，随着美国联邦储备委员会（简称：美联储）公布关于美国各地区经济状况的黄皮书，以及5月失业数据出炉，投资者将获得关于经济反弹速度的新线索。

Cambria Investment Management LP的首席投资官Meb Faber说：“这种与重新开放相关的行情最初体现在价值股和小盘股的反弹上。但其实都还没有真正开始。”

Faber的基金瞄准那些估值低廉、基本面良好同时通过派息和股票回购等方式向股东支付较多现金的股票。在今年的涨势之下，该基金有望实现自2014年推出以来的最佳年度表现。

一些人担心，经历最近几个月的大涨后，如果增势减弱，与重新开放相关的这轮行情可能会像去年的科技股大涨一样迅速逆转。

例如，福特汽车公司(Ford Motor Co., F)今年迄今已上涨65%，其中5月份跃升26%。尽管该公司在4月底预测，由于汽车中使用的微芯片持续短缺，利润会下降，但其股价仍然飙涨。

ARK Investment Management LLC的凯西·伍德(Cathie Wood)提供了一个例子，说明行情可能迅速转变。伍德的旗舰产品ARK Innovation ETF飙升近150%，她被评为去年的明星选股人。如今，她的基金今年以来下滑了10%，从2月中旬的高点下跌了30%，因为人们担心通胀将迫使美联储退出经济刺激措施，许多人担心这将打击科技股。

高度波动的能源股的风险也很明显，需求的反弹推升了油价，推动几十只股票上涨。Virtus Investment Partners的InfraCap MLP ETF由此成为美国表现最好的主动型ETF。

一些分析师说，今年夏天石油需求激增可能会推动价格进一步上涨。不过，油价可能会大幅波动，而且该ETF使用借来的钱来增加回报，一些分析师表示，这可能使其容易受到大幅波动的影响。就在去年，该基金在原油价格大跌的一段时间损失了58%，自2014年成立以来，该基金已下跌89%。

InfraCap基金的基金经理Jay Hatfield说，去年秋天“疫苗获得批准时，该基金开始表现很好”。Hatfield说：“不过，能源股与选股关系不大。理想情况下，能源是一个稳定的类股，无论你选择哪只股票，都不会出错。但能源股会受到宏观形势的影响。