油田服务企业初见曙光

油田服务企业处于困境已经有一段时间。现在它们终于看到一些曙光。

Jinjoo Lee2021年7月26日13:30 CST 更新

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油田服务企业处于困境已经有一段时间。现在它们终于看到一些曙光。

第一季度谨慎行事后,行业巨头哈里伯顿公司(Halliburton Co., HAL)、斯伦贝谢公司(Schlumberger Ltd., SLB)和贝克休斯(Baker Hughes Co., BKR)在第二季度都开始较为积极地开拓业务,当季这些公司每家的收入都取得较好的环比增长。此外,目前它们能从经济衰退时有能力讨价还价的生产商那里获得更好的价格。

数月来,油价已远远高于疫情前水平,但由于生产商选择修复资产负债表而非寻求增长,油田服务商的收入仍远低于2019年的水平。然而,它们的盈利开始表明,其精打细算和追求效率的日子并没有白费。

哈里伯顿第二财季收入不到2019年同期的三分之二,但净利润是同期的三倍。斯伦贝谢的营业利润率轻松超越了疫情前水平。

另一个有所进展的迹象是,油田服务商的自由现金流看上去已变得足够健康,促使高管们开始回答关于他们何时可能向股东返还多余现金的问题。

尽管人们对德尔塔变异毒株的传播感到担忧,但油田服务商似乎对它们的判断充满信心,即最坏的情况已经过去。哈里伯顿首席执行官Jeff Miller在上周二的财报电话会议上表示,他预计将有一个持续多年的上升周期,国际和北美市场将在七年内首次出现同步增长。斯伦贝谢首席执行官Olivier Le Peuch在上周五上午的财报电话会议上称,他预计在未来几年将看到一个强劲的增长周期,特别是如果石油输出国组织(Organization of the Petroleum Exporting Countries, 简称:欧佩克)及其以俄罗斯为首的产油盟国开足马力生产。

当然,油田服务商不能完全指望外部世界按照它们的理想情境发展。德尔塔变异毒株对全球旅行的影响及欧佩克+的下一步动向值得关注。有鉴于此,行动似乎比其语言更有说服力:还没有哪家服务商预计在近期内恢复较高的资本支出。FactSet调查的分析师估计,三大油服巨头的资本支出总额至少要到2025年才能恢复到疫情前水平。

油服企业在2019年开始勒紧裤腰带是有先见之明的。它们在面对看涨情绪时继续保持谨慎,这也是我们相信该行业可能迎来几个不那么激动人心但较为有利可图的年头的原因之一。