Templeton Global Equity Group 表示，近期俄乌冲突的影响程度在很大程度上取决于西方的反应，而后者又取决于冲突本身的严重程度和持续时间。该团队分享了对这种情况的最新看法。
对俄罗斯-乌克兰冲突危机的思考
初步情况
俄罗斯总统弗拉基米尔·普京发动了对乌克兰的多线入侵，消除了在上周被莫斯科正式承认的东部地区进行小规模行动的可能性。
目前尚不清楚俄罗斯是打算吞并乌克兰还是建立傀儡政府并将乌克兰作为附庸国来统治；然而，从历史上看，基辅是俄罗斯重要的文化中心，显而易见的是，俄罗斯打算重新控制首都。
这是一种非常激进的行为，引起了西方的强烈谴责，因此可能会继续升级，这是我们当前基本情景的一部分。
乌克兰不是北约成员国，我们预计此时美国地面部队不会在该国部署，但这一事件可能产生的连锁反应是无数的。最直接的是，冲突可能对未来几年的欧洲边界和地区地缘政治秩序产生影响，可能会提高这些市场的股票风险溢价。影响的程度在很大程度上取决于西方的反应，而后者又取决于冲突本身的严重性和持续时间。如果冲突能快速降级，西方的反应仅限于经济制裁。
然而，长期和血腥的占领可能会使俄罗斯被国际社会抛弃，可能导致包括北约成员国在内的乌克兰盟友采取反叛乱措施。这是没有人希望的情况，并且会破坏金融市场，目前不是我们的基本假设。
俄罗斯的行动在多大程度上鼓舞了其他具有域外野心的威权政权，还有待观察。鉴于中国对台湾的看法，投资者正在密切关注中国的反应，同时也在关注伊朗等石油生产国的事态发展，伊朗一直受到西方制裁，但可能会被要求帮助填补俄罗斯供应受限造成的空白。
影响是深远的，而且局势呈高度动态，但最终我们认为普京误判了。最初试图利用乌克兰亲莫斯科的反叛运动来争取让步，结果只是让美国和欧洲在回应和谴责上更加一致，加剧了俄罗斯的长期战略复杂性。
从更广泛的宏观角度来看，我们预计西方将采取越来越严厉的制裁措施，而俄罗斯可能会采取遏制石油和天然气出口的措施。这场冲突应该会给商品价格（不仅是能源商品，还有农产品）带来上行压力，如果价格上涨继续对消费者支出产生有意义的影响，世界其他地区确实有一些杠杆可以帮助增加关键商品的供应和更广泛的经济条件。
尽管通胀压力持续且巨大，但这场冲突对全球金融状况的不利影响可能会推迟对主要央行加息的预期。
例如，3 月份联邦基金目标利率上调 50 个基点的前景已经减弱，尽管市场仍在定价上调 25 个基点。
我们还可以看到，欧洲央行预期的减少扩张性并最终收紧金融状况的路径会出现延迟。提高利率以对抗通胀的需求没有改变，但市场对宽松货币条件的不健康依赖可能会限制经济条件所证明的货币紧缩。此外，最近发生的事件可能会影响加息时间。
战略意义
鉴于公司治理问题和地缘政治风险加剧，我们没有在俄罗斯股票中发现有吸引力的机会。虽然我们没有直接接触可能受到此类制裁影响的俄罗斯公司，但更广泛的市场抛售正在给所有风险资产造成波动。
我们目前没有对我们的战略定位进行任何重大改变，投资组合经理继续进行旨在利用波动性和管理不断变化的风险的调整。
我们在 Templeton 的公司层面进行如此深入的基础研究的原因是为了确定企业的真正长期价值，并在该价值发生变化或市场超出其估计时能够自信地采取行动。虽然我们预计不会发生重大的战略变化，但情况非常不稳定，我们正在密切关注它，并准备在必要时采取行动。
市场已经在应对全球地缘政治加剧的紧张局势， 包括长期增长预期下降以及更高的利率和通胀。俄罗斯与乌克兰的冲突使这些对全球金融市场已经不利的问题变得更加糟糕。然而，这些相同的结构性宏观转变也在投资者如何看待价值方面发挥着作用。
增长放缓和利率上升加剧了投资者对基本面的关注，将优先事项从收入增长思维转向更多关注收益和现金流的可持续性。
虽然欧洲战争的短期影响肯定会对金融市场产生负面影响，但它也加速摆脱过去周期中青睐昂贵成长股的低利率、低通胀、良性经济环境。
这种转变有利于邓普顿的策略，除了近期的不确定性，我们认为更广泛的宏观环境将继续朝着这个方向发展。
因此，我们相信机会将继续出现在关注质量和基本面的长期投资者身上。从长远来看，这对我们的战略可能是积极的，但我们认识到，在短期内，这是一个高度不确定的事件，可能会导致大幅波动和不分青红皂白的抛售。
更重要的是，这是一场人道主义灾难，我们真诚地希望这场冲突中的参与者能够找到某种方法来迅速解决问题，从而最大限度地减少人类痛苦。我们的心与单纯希望和平的俄罗斯和乌克兰的无辜人民同在。
有什么风险？
所有投资都涉及风险，包括可能损失本金。投资价值可升可跌，投资者可能无法收回投资的全部金额。由于影响个别公司、特定行业或部门或一般市场状况的因素，股票价格有时会迅速而剧烈地波动。投资外国证券涉及特殊风险，包括货币波动、经济不稳定和政治发展。新兴市场（前沿市场是其中的一个子集）的投资涉及与相同因素相关的更高风险，此外还有与这些市场规模较小、流动性较低以及缺乏既定的法律、政治、商业和社会框架来支持相关的风险。证券市场。由于这些框架通常在前沿市场甚至更不发达，以及各种因素，包括极端价格波动、流动性不足、贸易壁垒和外汇管制的可能性增加，与新兴市场相关的风险在前沿市场被放大。如果一项战略不时侧重于特定国家、地区、行业、部门或投资类型，与投资于更广泛国家的战略地区、行业、部门或投资相比，可能面临更大的不利发展风险。