如何建立多元化的投资组合

如何建立多元化的投资组合在 2022 年及以后有效地分散投资组合的关键问题的输入、遗漏和关键问题的答案。

如何建立多元化的投资组合

苏珊·朱宾斯基

2022 年 4 月 20 日

当美国股市上涨时——就像过去二十年的大部分时间里那样——投资组合多样化对许多投资者来说就落伍了。毕竟，如果美股表现不错，为什么还要去其他地方投资呢？

然而，当美国股市像今年一样陷入困境时，许多投资者的投资组合也陷入困境。就在这样的时候，一些投资者会寻找不同类型的资产来分散他们的投资组合。

问题是，分散投资组合不应该是投资者只有在美国股市面临逆风时才会做的事情。事实上，投资组合多元化并不总是像投资者预期的那样在短时间内发挥作用。

晨星投资组合策略师艾米·阿诺特承认：“关于投资组合多元化的残酷事实之一是，它可能会或可能不会在任何特定时期获得回报。 ” 事实上，在市场压力期间，许多资产类别会同时下跌。比如今年，美股和美债同时出现亏损。

尽管如此，我们认为多元化仍然是投资中为数不多的“免费午餐”之一。但我们也认为这变得越来越难做到。

在这份特别报告中，我们回答了投资者提出的一些关键问题，即投资组合多元化是什么、如何实现，以及在利率和通胀上升的情况下，为什么有效地多元化投资组合可能会变得越来越难。我们还分享了一些新的晨星研究，深入研究特定资产类别、子资产类别和因素在为美国股票投资组合提供多样化方面的表现。

什么是投资组合多元化？

投资组合多元化的基本概念是将您的资金分散到各种不同的投资中，以努力提高您的风险调整后回报。

有些人会争辩说，仅仅通过拥有共同基金 或交易所交易基金等管理产品，投资者就已经实现了一定程度的多元化。这是真的：因为共同基金和 ETF 由一篮子股票、债券或它们的某种组合组成，它们比拥有单一股票或单一债券提供更多的多样化。换句话说，通过基金拥有一篮子证券可以降低仅拥有一个证券所带来的“每期”风险。

然而，当大多数人谈论投资组合多元化时，他们真正的意思是不仅将您的资金分散在各种单独的证券中，而且分散在行为往往彼此不同的证券中。例如，追踪标准普尔 500 指数的指数基金是多元化的，因为它拥有许多股票，但它不像世界配置基金那样多元化，后者在不同地区拥有股票和债券。

下载：
晨星的多元化格局报告

投资组合多元化的优势是什么？

投资组合多元化植根于现代投资组合理论，这是一种专注于投资不同资产类别的策略，以降低投资组合的整体风险，同时实现最佳回报。“正如 Harry Markowitz 于 1952 年在其具有里程碑意义的研究中首次确立的那样  ，投资组合的风险水平不仅仅是其各个组成部分的总和，还取决于相关性，或者所持资产之间的相互作用，”Arnott 解释道。 

从理论上讲，通过拥有彼此不同的持股（在投资术语中，这意味着寻找彼此之间具有低或负相关性的投资），投资者可以建立一个风险调整后回报优于其各个组成部分的投资组合.

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多元化深入
研究 新的研究表明，使投资组合多元化变得更具挑战性。这是要关注的内容。

多元化的投资组合应该包含什么？

多元化的投资组合通常包括三种主要资产类别：美国股票、国际股票和债券。投资者将根据投资时间范围、投资目标和风险承受能力等因素来确定他们应该为每种资产类别投入多少资金。包括晨星在内的各种来源提供了资产配置基准，投资者可以使用这些基准来根据他们的生命阶段建立适当的资产配置。

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由于利率变化和通货膨胀，股票和债券的相关性最近有所上升。

是否需要国际多元化？

近年来，多元化的好处并不明显，但仍有待论证。

更复杂的多元化策略可能需要投资因素的多元化。两个最受欢迎的股票因素是基于公司规模（大公司、中型公司和小公司）和风格（价值、增长或两者的混合）。此类策略还可能建议在黄金、房地产、大宗商品、替代品甚至加密货币等领域持有少量头寸。

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按因素多样化是否值得？ 
相关性的普遍上升趋势降低了多元化价值，但最近的表现表现出更大的分歧。

替代品如何融入多元化的投资组合？ 
这取决于策略。

加密货币真的是投资组合多元化者吗？ 
加密货币与传统资产类别的相关性较低，但在市场低迷时相关性往往会飙升。

投资组合多元化是否有效？

如前所述，多元化可能不会在短期内获得回报，此时所有船只都可能在上升，或者相反，可能会下沉。更复杂的事情是：利率和通货膨胀的格局在 2022 年发生了变化。

“在经历了几十年相对较低的通胀和普遍下降的利率之后，这两项措施都显示出根本性制度变化的迹象，”阿诺特观察到。“因此，之前股票/债券相关性的理想条件不再存在，股票和投资级债券之间的相关性已经转为正值。这反过来又降低了投资组合中债券的多元化价值看法。”

尽管多元化有其局限性，并且面对不断上升的利率和通胀可能变得更具挑战性，但我们认为它仍然是值得的。

“我不会只关注通胀风险，只关注利率风险，”晨星的个人理财和退休计划主管克里斯汀·本茨说。“请记住，您要防范许多不同的风险。在某些环境中……债券确实非常有价值。因此，我确实认为考虑平衡的投资组合，考虑您的人生阶段当你考虑今天定位你的投资组合时，你是否需要利用你的资产应该是关键的指导方针。”

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为什么分散投资组合变得越来越难 
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利率上升对多元化意味着什么？ 
利率上升的环境可能会增加股票和债券之间的相关性。

通胀上升对您的投资组合意味着什么 通胀 
持续上升将对投资组合多元化产生深远影响，但无需恐慌。

投资者如何建立多元化的投资组合？

投资者可以采取几种不同的途径来建立多元化的投资组合。不过，无论具体路线如何，我们都建议大多数投资者使用共同基金或 ETF 等管理产品来实现多元化。由于托管产品投资于一揽子证券，它们已经为您降低了“每期”风险。

那些希望尽量减少建立多元化投资组合的工作的人可以使用目标日期基金做得很好。目标日期基金通常会提供对三种主要资产类别的敞口，并且通常会适度提供其他一些资产类别。他们还会随着时间的推移调整资产配置，以便在接近目标日期时支持低风险投资。

更注重多元化的投资者可能会转而专注于通常所说的“三基金组合”——一个由一只核心美国股票基金、一只国际股票基金和一只Original Post>

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