在 2022 年上半年市场大幅下跌之后，股票投资者对未来感到焦虑。这四项指导方针可以帮助投资者在动荡时期制定防御策略，并增强在未来不确定时期继续投资股票的信心。
Don’t Lose Your Nerve: 4 Ways To Reduce Equity Risk
概括
- 随着公司适应通货膨胀、利率上升和可能的经济放缓，投资者正在努力计算未来收益和对股票估值的影响。
- 拓宽稳定性来源有助于分散风险和回报潜力。
- 地缘政治风险和宏观经济发展根本无法确定。
- 较低波动性的股票策略有助于降低风险并更容易留在股票中。
作者：Kent Hargis 和 Sammy Suzuki，CFA
1. 发展动态防御
每次低迷都是不同的，因此防御脚本必须相应改变。这次有什么不同？世界正在经历两步修正。一是对变得非常昂贵的股票进行重估，尤其是在高速增长的公司中。这让人想起 2000 年，当时互联网泡沫破灭，降低了利润微乎其微或没有利润的公司的过高估值。这是一个健康的过程。第二个也是更棘手的风险与经济敏感性有关。随着公司适应通货膨胀、利率上升和可能的经济放缓，投资者正在努力计算未来收益和对股票估值的影响。
这两种发展都不同于 2020 年初的 COVID-19 崩盘、2018 年的短暂加息以及中美贸易战带来的挑战。
在制定防御策略时，旧的剧本可能已经过时。考虑可能重新定义安全本质的当前市场行为、敏感性和新的变革力量。
2. 为稳定的公司撒下更大的网
关于如何获得稳定性的先入为主的观念可能具有限制性。公用事业、必需消费品和医疗保健等公司通常在动荡的市场中提供稳定性。的确，这些行业在今年的市场低迷中表现相对较好，应该成为任何防御性投资组合的一部分。
但拓宽稳定性来源有助于分散风险和回报潜力。寻找市场或经济敏感性较低的优质公司。这些通常可以在支持持续现金流的商业模式中找到，即使许多企业正受到宏观经济条件的挤压。有些公司的定位是从其行业的长期长期变化中受益。经证实的成本效益或其他竞争优势是稳定性的另一个来源。从研发到人力资本再到品牌的无形资产也有助于在压力时期支持盈利。我们在从工业到技术的各个行业都发现了这样的公司，这些行业通常不是投资者寻求安全的地方。
技术推动者就是一个很好的例子。这些是技术世界的实用程序，因为它们有助于确保我们的网络基础设施和业务流程顺利运行。与传统的电力和供水公用事业一样，它们已成为运转良好的经济的重要组成部分，因此即使在经济不景气的情况下，它们的产品和服务也可能仍然有需求。像这样具有弹性的业务特征通常会转化为能够承受市场压力的股价。
3. 避开不可预测的力量
地缘政治风险和宏观经济发展根本无法确定。因此，将定向押注作为防御性股票投资策略的一部分并不谨慎。
例如，一些投资者可能会考虑制定利率方向的策略，这确实会影响股票估值。显然，美国、欧洲和其他主要经济体的利率正在上升。但是没有人能说它们会以多快的速度增长，它们会在哪里趋于平稳或会在什么时候下降。
能源股是另一个例子。买入石油和天然气生产商的股票似乎很诱人，这是唯一在 2022 年上半年产生收益的行业。但能源股主要受石油和天然气价格的推动，而石油和天然气价格非常不稳定，因为它们是由地缘政治事件决定的和决定。能源价格和股票的走向可能在一夜之间发生巨大变化。
乌克兰战争、选举结果和监管行动是其他无法预测的风险示例。当然，这些事件对公司和市场都有很大的影响。因此，在研究一只股票时，投资者应该评估该企业面临的不可预测风险的严重程度——并避开无法控制的事情。
4.不要失去你的勇气
当市场下跌和动荡时，很容易失去勇气。当损失越来越大时，即使是计划最好的策略也可能会变得脆弱。
但在下跌的市场中出售股票头寸意味着锁定损失并丧失复苏潜力。而且由于几乎不可能确定市场拐点的时间，因此抛售风险的投资者错过了反弹的最佳时机，这可能会严重损害长期回报。
较低波动性的股票策略可以帮助降低风险并更容易留在股票中。但它需要明确的参数和流程来寻找能够经受住恶劣环境的公司，以及能够灵活应对不断变化的市场驱动条件的开放心态。坚持有纪律的投资理念可以扩大投资者的舒适区，并有助于在经济低迷时期保持对股票的敞口，从而从未来的复苏中受益。
本文所表达的观点不构成研究、投资建议或交易建议，也不一定代表所有 AB 投资组合管理团队的观点，并且会随着时间的推移进行修订。