标普500指数中，有20多只消费必需品和非消费必需品股在10月份创下52周新低。尽管美国经济总体上似乎仍在蓬勃发展，但各零售业公司都暗示，消费者在购物方面开始变得更加谨慎。
美国股市走势垫底的许多股票有一个共同点：它们都是消费导向型类股。
标普500指数中，有20多只消费必需品和非消费必需品股在10月份创下52周新低。其中包括Dollar General和Target等零售商、卡夫亨氏(Kraft Heinz)和Conagra Brands等食品公司以及高乐氏(Clorox)和高露洁棕榄(Colgate-Palmolive)等消费品公司。
尽管美国经济总体上似乎仍在蓬勃发展，但各零售业公司都暗示，消费者在购物方面开始变得更加谨慎。最近消费类股的下跌还正值美国国债收益率快速上升，这尤其降低了消费必需品类股的吸引力，此类股通常会派发丰厚股息。
标普500指数已较7月31日触及的2023年峰值下跌4.7%，同期SPDR标普零售指数ETF下跌11%，该ETF中涵盖百货公司、其他服装公司、汽车公司和药店等78家零售商的股票。标普500指数今年迄今仍累计上涨14%，上述零售指数ETF同期跌0.4%，创自2017年以来的最大表现落差。
投资者和分析师表示，汽油价格上涨、信贷条件收紧和通胀顽固等因素开始困扰许多消费者。美国消费者信心指数已连续两个月下降，凸显出美国人对自身财务状况和经济健康状态愈发感到不安。
CBIZ Investment Advisory Services首席投资官Anna Rathbun说：“如果食品价格高、汽油价格高，我可以少买一些我想要但并非需要的非必需品。”
Dollar General和其他一些公司表示，顾客减少购买非必需品，而选择购买食品和其他必需品，导致本公司滞销商品积压。
Dollar General上周四下调了年度利润和销售额预期上限，并表示前首席执行官Todd Vasos将在交出帅印不到一年后再度出山。
该公司不久前刚被解职的首席执行官Jeff Owen在8月份召开的财报电话会议上说：“我们的核心顾客不断告诉我们，他们感到经济拮据。”他说：“顾客的积蓄没有了，所以肯定仍生活在通胀压力之下。”
Dollar General股价上周五上涨9.2%，但在之前三个月里累计下跌30%，今年年初至上周五下跌54%。
沃博联(Walgreens Boots Alliance)已表示，消费者也在压缩非必需性消费品的购买，并善加利用促销。这家连锁药店运营商上周任命了一位新首席执行官，并计划在美国关闭150家不赚钱的门店。该公司目前正应对新冠检测试剂盒需求下降的问题。
沃博联临时首席财务官Manmohan Mahajan在上周的财报电话会议上说：“我们还假定消费者持续面临宏观经济层面压力、呼吸道疾病高发季的情况不那么严重。”
沃博联股价在过去三个月里累计下跌22%，今年以来下挫39%，尽管上周曾连续四个交易日上涨。
除了消费者犹豫不决之外，零售商们还在应对其他一些挑战，特别是失窃以及库存损失（即损耗）的增多，这些挑战正拖累零售商的收入和净利润。
例如Target就已表示，犯罪的增加将侵蚀今年的利润，该公司上个月概述了在美国各地共关闭九家门店的计划，这主要是出于安全方面的考虑。Target也正努力应对销售增长放缓的局面，该公司股价在过去三个月里累计下跌15%，今年以来下挫了25%。
投资者似乎正对零售行业失去兴趣。根据EPFR的数据，过去12周中，投资者有10周都在从消费品行业基金撤资。过去三周，每周的资金流出额超过了10亿美元，为2022年3月以来首次突破这一门槛。该数据提供商称，与此同时，美国股票基金经理自4月份以来一直在减少对该类股的敞口。
此外，鉴于10年期美国国债收益率徘徊在4.7%以上，一些股票的股息率看起来不那么吸引人了。Dollar General和Target的股息率分别为2.1%和4%，而卡夫亨氏和Conagra的股息率均高于5%。
沃博联的股息率超过8%，在标普500指数中名列前茅，但考虑到其面临的困境，对该连锁药店是否应维持这一股息率的质疑声越来越大。任何削减都将打破沃博联作为股息贵族一员的长期传统。股息贵族是指一批至少有25年派息和上调股息记录的传奇公司。
可以肯定的是，最近一轮股价回调之后，一些股票的估值吸引力增大。Dollar General基于未来12个月利润的市盈率为14.4倍，低于19.6倍的五年平均水平。沃博联和Target的预期市盈率分别为6.7倍和13.1倍，二者的五年平均水平分别为8.7倍和17倍。
在零售领域仍有赢家。开市客(Costco Wholesale)和沃尔玛(Walmart)的股价最近表现优于大盘。开市客的顾客一般都是收入较高的人群，该公司上月公布利润和销售额均有所增长，但表示大件非必需消费品的销售走软。沃尔玛表示它在高收入购物者中的食品杂货市场份额正在增加，并在8月份上调了销售预期。这两家公司的股票今年以来分别上涨了25%和14%。
基金经理们表示，他们正在关注那些能够经受住消费习惯改变考验的公司，并选择耐克(Nike)、北极星(Polaris)和亿滋国际(Mondelez International)等在整个商业周期中都增加了派息的股票，而且从历史上看这些公司即使在消费疲软的情况下也能夺取市场份额。
Telemus Capital的首席投资官Matt Dmytryszyn说：“因此，我们更多地关注那些在宏观经济环境有利的情况下估值具有吸引力的公司。这样，我们就不用指望消费者保持韧性了。”