市场震荡了吗？公司还在正常发债

困难时期，华尔街往往会把目光投向债市，寻找美国经济的信号。但到目前为止，债市风平浪静。

困难时期，华尔街往往会把目光投向债市，寻找美国经济的信号。到目前为止，债市风平浪静。

股市反弹在周二提振了公司债市场，推高了债券和贷款价格，也为投行启动新债发售开辟了道路。基金经理们表示，他们正在关注这些交易的表现，以判断本轮回升究竟会持续下去，还是会让位于进一步的动荡。

在债市相对平静了几天之后，信用评级各异的公司再度举债。信用利差（投资者为持有公司债而非美国国债所要求的溢价）周二收窄，此前几天曾一度从接近历史低点的水平扩大。从历史上看，利差收窄表明投资者对金融条件收紧和经济放缓的担忧缓解。

在这一轮普遍回升之前，由于经济焦虑情绪蔓延，加上拥挤的交易遭到平仓，美国股市曾创下2022年以来的最大单日跌幅，日本股市也创出1987年市场崩盘以来最糟糕的单日表现。投资级债券、垃圾债和杠杆贷款周一均告下跌。

尽管市场反弹，但财务顾问仍建议客户保持谨慎。他们中的许多人原本预计投资级公司本周会发债约350亿-400亿美元，但周一股市下挫后，他们下调了预期。

“市场震荡已经影响了供应，进而影响了信用利差，但市场远未到关闭的程度，”法国巴黎银行(BNP Paribas)投资级融资主管Chris Forshner表示。周二有七家投资级公司发行了债券，他原本预计当日会有多达15笔交易。

富国银行(Wells Fargo)高级债务银团全球主管Maureen O’Connor说，该行建议企业灵活行事，等待合适的发行窗口。鑒于市场处于避险模式，富国银行周一告知发行人暂缓发行。

“现在日程安排完全不固定，”O’Connor说。“借款人离开市场时会觉得，‘好吧，市场没有关闭，我只是要选择合适的发行窗口。’”

周一信用市场的波动引人注目。FactSet数据显示，直到最近，不同信用评级的公司今年在发行债券方面都表现强劲，信用价差接近疫情前的低点。最近几天，彭博(Bloomberg)美国投资级债券指数价差跃升12%，至0.55个百分点，为去年12月以来最高。

这吸引了一些场外买家。

“我们昨天买入了一点风险资产，”Voya Investment Management固定收益首席投资官Eric Stein说。“在这之前，价差并不具备吸引力。”

投资者们认为，企业债券发售对经济平稳运行至关重要，信用市场陷入困境，往往被认为是未来增长放缓的预兆。最近大大小小的公司发售债券，让一些投资者感到踏实，认为股市这波动荡属于正常的市场回调，很可能不是长期低迷的开始。

周二，丰田汽车(Toyota Motor)分三部分发行债券，试水投资级债券市场。在信用市场风险较高的领域，一些公司推进新债券交易，另一些公司则推迟交易。

据PitchBook LCD，两家天然气发电厂运营商Lightning Power和South Field本周启动贷款交易，为现有债务再融资，并向股东支付股息。基础设施建筑供应商Arcosa也进行了一项交易，为一笔收购融资。

财富管理合伙企业Focus Financial本周推迟了约50亿美元的贷款和债券发售，这项交易原本是为其债务进行再融资，并向其私募股权所有者支付股息。周一，拥有手机信号塔的房地产投资信托SBA Communications推迟了原本为偿还高成本债务而制定的22.9亿美元的贷款计划。