美联储开始降息后，股市会怎么走？

历史经验表明，加息周期过后，股市未来回报并没有一致的模式，关键取决于投资者如何解读降息的背景。一个不错的经验是，观察降息后的两周情况。

美联储开始降息后，股市会发生什么？答案是，这要视情况而定，但这个答案毫无帮助。

“撇开观点不谈，即将到来的联邦基金利率下调对投资者来说就是一次大冒险。在多次大幅加息的周期过后，未来回报并没有一致的模式，”SentimenTrader高级研究分析师Jason Goepfert在周二的一份报告中表示。

市场普遍预计，美联储将在周三下午结束为期两天的政策会议时下调基准利率。此外，交易员认为，美联储大幅降息50个基点即0.5个百分点的可能性超过60%，而标准的降息幅度为25个基点。与此同时，股市周二后市几乎没有变化，此前标普500指数短暂突破了7月16日的收盘纪录，而道琼斯指数也在前一交易日创下了收盘纪录。

Goepfert表示，投资者可能还记得，上三次加息周期后的降息都伴随毁灭性的熊市。但他表示，在此之前，并没有真正的模式，并指出，根据首次降息后标普500指数与多年高点的距离，回报率也没有明显差异。

投资者和分析师强调，在市场表现和降息方面，背景很重要。如果降息被视为能够缓解或阻止经济衰退，那么宽松周期对于股票和其他高风险资产而言可能是一个有利的背景。

但当外界认为一家央行降息是因为落后于形势，已经让经济滑向或陷入困境时，投资者可能会感到不安。

Goepfert对试图判断经济的未来走势并不感兴趣，他写道，该研究公司“不会参与这样的幻想，觉得我们能知道这次降息是不是在经济衰退之前，而经济衰退可能会极大地影响未来回报。”

他说，根据历史经验，对股市的影响好坏参半。有趣的是，Goepfert观察到，在各时间段的最大风险和回报在次年呈现出相当两极分化的结果，股票要么是“低风险获得可观收益，要么是高风险获得有限收益”，没有中间地带。

他说，一个不错的经验是，观察降息后的两周情况，并指出，“如果风险超过回报，那么强烈暗示接下来的一年会很艰难。”