Alphabet (GOOG, GOOGL)的市值已超过微软(Microsoft, MSFT)，成为第三大公司，并且正在逼近苹果公司(Apple, AAPL)。在超过苹果之后，英伟达(Nvidia, NVDA)将是其下一个目标。
这种动态有两个方面的因素。受该公司在人工智能(AI)领域取得长足进步的乐观情绪提振，Alphabet的股价一直在大涨。而英伟达的股价已从高点大幅回落；据道琼斯市场数据(Dow Jones Market Data)，就在11月3日，英伟达股价高点对应的估值曾达到5万亿美元。
一种观点认为，Alphabet在AI领域的势头可能会从遥遥领先的市场领导者英伟达手中抢走芯片业务，这种观点是推动英伟达股价下跌的原因之一；英伟达股价周二下跌2.6%。The Information周一晚间的一篇报道凸显了这一点，该报道称Meta Platforms (META)有兴趣在其数据中心使用谷歌(Google)的张量处理单元(TPU)。
Melius分析师Ben Reitzes在周一的一份报告中说，凭借其TPU和改进后的Gemini AI模型，Alphabet实现了“AI逆袭”，这让一些投资者“极为担忧Alphabet会赢得这场AI战争”。
但Bernstein分析师Stacy Rasgon表示，投资者过于关注英伟达等公司的图形处理器(GPU)是否会胜过Alphabet的TPU了；TPU是由博通(Broadcom, AVGO)支持、为特定任务定制的一种专用集成电路(ASIC)。
Rasgon写道，谷歌的TPU“是唯一真正成功的ASIC项目”，而且“肯定是唯一真正达到规模的项目”。尽管如此，该行业的“首要主题”是算力稀缺。
Rasgon说，“如果说有什么影响的话”，Meta可能转向谷歌寻求TPU，意味着该公司在努力获得额外的算力。Meta已表示，随着该公司加大AI方面的努力，预计2026年的资本支出增幅将“明显大于”2025年。
Rasgon指出，OpenAI等其他AI参与者也“采取了类似的多元化策略”，从Advanced Micro Devices (AMD)和博通那里获得芯片——“鉴于算力需求状况，这丝毫没有拖慢（英伟达）的步伐”。他还指出，英伟达首席执行官黄仁勋(Jensen Huang)上月透露，到2026年底，其Blackwell和Rubin AI平台的收入预计可达5,000亿美元，其中一些产品已经发货。
因此，在Rasgon看来，“‘ASIC还是GPU’这个问题有点没抓住重点”。
他写道：“现在真正的问题应该是，‘我们面前的机会还大不大？’”Rasgon说，AI硬件市场可能尚未达到“成熟、饱和”的阶段，真正重要的是市场规模，而不是市场份额。
“如果市场规模大，那么GPU和ASIC都应该能蓬勃发展，”Rasgon说。如果不大，“那么两者都会有麻烦”。
在X上分享的一份声明中，英伟达表示，该公司“为谷歌的成功感到高兴”，并计划继续向这家科技巨头供应芯片。
不过，这家芯片制造商指出，它“领先行业一代”，并且拥有“唯一一个能运行所有AI模型、且能在所有计算场景中运行的平台”。
该公司表示：“与专为特定AI框架或功能设计的ASIC相比，英伟达提供了更强的性能、通用性和可替换性。”
瑞穗(Mizuho)分析师乔丹·克莱恩(Jordan Klein)在周二的一份报告中承认，AI交易中最近出现了“赢家通吃”的情绪——他说，这种氛围“势头渐强”，部分原因在于谷歌的Gemini 3获得了积极反响。
但克莱恩写道，“AI军备竞赛的胜负不会”在本月“见分晓”。相反，他认为这“是一场马拉松，领跑者会不断变化”。
“拥有前沿模型的最大参与者将不断投入资金和进行投资，以获得相对于该领域的优势和领先地位，”Klein说，这将导致“更多的投资、招聘以及电力/算力/内存/高速连接的建设和扩张”。
他补充说，就目前而言，AI交易并非“赢家通吃”的局面。
（本文译自MarketWatch。MarketWatch由《华尔街日报》母公司道琼斯运营，但MarketWatch独立于道琼斯通讯社和《华尔街日报》。）
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