曾将多个科技股紧密联结的AI概念股行情已出现分化，其中多只股票如今已跑输大盘。
昔日风光无限的“美股七雄”(Magnificent Seven)已被不少投资者改称为“五巨头”(Mag Five)。抑或“神奇四侠”(Fab Four)？如今，市场不再像以往那样，将这几家科技巨头简单归为一类。
过去一年，随着专业与普通投资者对人工智能(AI)支出热潮日趋谨慎，这些一度备受华尔街追捧的大盘股的走势已出现分化。
回顾2025年，只有Alphabet和英伟达(Nvidia)的表现跑赢标普500指数；而今年以来，“七雄”中有五只股票的表现落后于大盘。基金经理普遍认为，这个涵盖微软(Microsoft)、Meta Platforms、苹果(Apple)、亚马逊(Amazon.com)和特斯拉(Tesla)的名号已不再是股市明星的代名词。
“这些股票之间的联动性已经瓦解”，Bahnsen Group首席投资官戴维·巴恩森(David Bahnsen)表示。“如今它们唯一的共同点就只剩下万亿美元市值公司这个身份。”
这标志着，本轮猛烈牛市启动以来的AI题材交易已发生演变，交易员的下注比以往更具选择性。一些人预测AI红利将扩散至医疗健康等行业；另一些人则加倍押注芯片制造商，或是有望为AI基础设施建设提供动力的能源公司。
“你会发现范围正在拓宽”，美国银行(Bank of America)策略师迈克尔·哈特尼特(Michael Hartnett)说。正是他在2023年创造了“美股七雄”这个叫法，灵感来自一部经典西部片，片中七名枪手联手拯救一个小镇。“下一批‘七雄’将是那些能证明AI应用正在变革其庞大业务的超大型公司”，他说道。
“别忘了，在那部电影里，只有少数人幸存了下来。
个人投资者也开始将目光投向市场其他领域，这批投资者中许多人曾是“七雄”的忠实股东。Vanda Research数据显示，去年散户在这七只股票总交易量中所占的比例较2023年或2024年明显下降。
长期以来深受普通投资者青睐的特斯拉，散户交易活跃度降幅最明显，2025年日均散户成交额较两年前峰值下降了43%。
哈特尼特说，他最初将这些股票归为一类，是基于它们同属科技领域主导地位突出、运营稳健的超大型企业。但一段时间以来，AI军备竞赛一直在分化“七雄”阵营。
亚马逊、Alphabet、微软和Meta如今被称为“超大规模云服务商”，正投入数千亿美元训练新AI模型、建设数据中心或扩展云计算能力。英伟达则仍在最先进的AI模型市场保持主导地位。
与此同时，其他成员正在掉队。苹果公司股价去年跑输标普500指数，这家iPhone制造商因为在AI上投入相对较少而被竞争对手抢占先机，并因此受到批评。特斯拉股价一度是市场宠儿，但随着其电动汽车销售放缓，表现已远远落后于“七雄”中的几位同侪。
“它们各自处于不同的发展阶段”，道富投资管理(State Street Investment Management)的首席投资策略师迈克尔·阿罗内(Michael Arone)。“水位上涨时，所有船都在上浮；如今潮水渐退，我们很快会看到谁是真赢家，谁是落后者。”
尽管走向可能已然分化，“七雄”中的每一家公司依然对市场有巨大的影响力。根据道琼斯市场数据(Dow Jones Market Data)的数据，它们合计占标普500指数市值的约36%。
华尔街上留下了一长串早已过时的绰号和简称。
例如20世纪60年代末流行的“漂亮50”(Nifty Fifty)，以及后来将巴西、俄罗斯、印度和中国市场捆绑的“金砖国家”(BRIC)，还有WATCH，代表零售商沃尔玛(Walmart)、亚马逊(Amazon)、Target、开市客(Costco)和家得宝(Home Depot)。
更不用说“BAT”——中国的百度(Baidu)、阿里巴巴集团(Alibaba Group)和腾讯(Tencent)，“FANG”——“美股七雄”的前身，由Facebook、亚马逊、Netflix和谷歌(Google)母公司Alphabet组成，加入苹果公司后的“FAANG”，以及涵盖葛兰素史克(GSK)、罗氏(Roche)和诺和诺德(Novo Nordisk)等11家欧洲巨头的“Granolas”。
“美股七雄”或许已失去当初被投资者归为一类的理由。但就目前而言，还没有其他股票组合能够取而代之。
“眼下还没有合适的替代者”,阿罗内说。“但我认为，未来或许会有。”
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