顶尖策略师：伊朗协议若达成，或引发痛苦的股市抛售

野村的麦克埃利戈特表示，美伊协议非但不会推动股市进一步上涨，反而可能成为引发标普500指数等股指遭遇痛苦回调的催化剂。

华尔街的投资者普遍认为，美国和伊朗之间若能达成一项可信且持久的协议，对股票和其他风险资产而言将是十足的利好。

尽管这种观点乍看之下合乎逻辑，但华尔街一位顶尖策略师认为，这最终可能被证明是一种误判。

野村(Nomura)跨资产策略师查理·麦克埃利戈特(Charlie McElligott)表示，美伊之间宣布达成可信协议，至少能暂时重新开放霍尔木兹海峡，但这非但不会推动股市进一步上涨，反而可能成为引发标普500指数等股指遭遇痛苦回调的催化剂。

伽马逼空

麦克埃利戈特表示，首先，市场的走势往往与投资者的预期背道而驰。

但过去两个月里，一场猛烈的”伽马逼空”助推了股市从第一季度的抛售中迅速反弹。自3月底以来，标普500指数上涨了15.9%，纳斯达克综合指数涨24.5%。当大举买入看涨期权迫使做市商争相对冲头寸，进而推高股票价格时，就会发生”伽马逼空”。

随着即使是基础的高带宽存储(HBM)芯片也出现供应瓶颈，进而推高了美光科技(Micron Technology)、英特尔(Intel)和其他热门芯片股的股价，费城半导体指数已累计上涨超过70%。在美国之外，这也助推了韩国市场的一轮猛烈上涨，而这轮上涨主要仅由两只股票驱动。

麦克埃利戈特等人表示，激进的头寸调整，以及在期权、ETF和个股中大量使用杠杆，为市场的上涨注入了强劲动力。此外，采用热门对冲基金策略的成熟投资者已在做空周期股和价值股，以提高回报。

最后这一点可能正是引发平仓的导火索。宣布达成协议可能会导致利率和美元指数走低，同时有助于重振投资者对医疗健康或非必需消费品等板块中遭受重创的股票的兴趣。

如果出现这种情况，投资者可能需要抛售热门科技股的头寸，以追逐板块轮动。考虑到科技板块的权重最大，这种向对经济更敏感的板块进行的重新平衡可能会拖累标普500等指数。

高盛(Goldman Sachs)的分析师也指出了市场中不断上升的空头头寸，称这可能导致投资者大举做空的股票出现轧空。高盛的一位分析师在与MarketWatch分享的一份交易台报告中表示，标普500指数成分股的空头头寸中位数相当于其市值的3%。根据高盛的数据，这一比例是自2011年以来的最高水平。

麦克埃利戈特表示，这轮上涨也可能自行失去动力。他指出，投资者应密切关注看涨期权的交易活动。他表示，一旦对与热门超大盘股和半导体股票相关的看涨期权的需求开始减弱，这可能就是抛售即将到来的信号。