本轮牛市即将在10月迎来四周年，但伊朗战争似乎正成为一块绊脚石。
美国股市的看涨逻辑突然显得更加脆弱。眼下伊朗战争加剧，油价上涨，美国债券市场对美联储可能加息的焦虑情绪不断升温。
本轮牛市即将在10月迎来四周年，科技股一直是本轮牛市的主要驱动力。当股市的上涨范围扩大到科技股之外时，市场涌现出新的投资机会，这预示着经济基本面依然稳健，更健康的牛市态势有望延续更长时间。
然而，观察标普500等权重指数的走势可以发现，一旦投资组合缺少了超大型科技股的巨大拉动作用，其表现就会大打折扣。
如今，伊朗战争已爆发约三个月，投资者必须直面新的局面：全球油价正重返停火前每桶95美元以上的水平；同时，基准10年期美国国债收益率触及4.65%，逼近5月份创下的高点。
美债收益率攀升意味着政府、企业和家庭的借贷成本上升。截至周三，30年期美国国债收益率维持在5%上方的时间即将创下2007年以来的最长纪录。与高油价一样，高利率也会抑制消费，从而令经济降温。
令市场更加焦虑的是，美国总统特朗普(Donald Trump)周三威胁称，如果伊朗政权向霍尔木兹海峡的船只开火，美军将轰炸伊朗的桥梁和发电厂。周三夜间，美军再次对伊朗实施打击；与此同时，也门胡塞武装(Houthi)声称在红海袭击了两艘油轮。
“油价正在带动利率上升，”Truist Advisory Services首席投资官基思·勒纳(Keith Lerner)表示。他指出，这两个因素”让美联储的决策变得复杂”。他补充说，美联储在下周会议上加息的概率正在小幅上升。
加息概率大幅上升
芝商所(CME)的FedWatch工具显示，基于联邦基金期货的交易情况，美联储本月加息的概率在周三一度高达33.7%，随后小幅回落至31.5%。这一数字较周二的25.7%已大幅上升。勒纳表示，这或许表明加息并非板上钉钉，但概率的变化方向并不乐观。
美联储主席凯文·沃什(Kevin Warsh)曾在6月份告诫华尔街，不要再指望美联储会提前透露其一举一动。华尔街如今已接受了这一现实，在评估潜在的利率调整时，将美联储未来的每次会议都视为充满变数的”现场决断”。
“我认为加息将适得其反，”Dakota Wealth Management高级投资组合经理罗伯特·帕夫利克(Robert Pavlik)表示，”华尔街很多人认为美联储会加息，但我认为这将是一个错误。”
加息可能会拖累此前高歌猛进的科技股，也会打击股市中对利率敏感的板块，例如罗素2000指数追踪的小盘股，该指数周三下跌了0.8%。标普500指数小幅走低。
高利率与高油价的双重压力
抛开人工智能(AI)支出热潮不谈，美国经济可能难以重新加速。高利率往往对本就举步维艰的低收入家庭打击最大，尤其是在美伊停火协议化为泡影、加油站汽油价格重返每加仑4美元的情况下。
GasBuddy的帕特里克·德哈恩(Patrick De Haan)表示，未来几周汽油价格仍可能升至每加仑4.15至4.25美元。
“我们一直认为牛市趋势依然完好，”Truist的勒纳表示。不过他也预计，7月份之后市场将迎来一段更加动荡的时期，因为”一些看似已经消退的风险反而重新浮出水面”。
AI领域的超大规模云服务提供商需要交出亮眼的业绩答卷，其中包括Alphabet(GOOGL)(GOOG)，该公司已于周三盘后公布了季度业绩。
“整个市场都紧盯着AI和板块轮动，”Dakota Wealth的帕夫利克表示。但”就市场和经济而言”，利率正朝着”错误的方向”发展，且难以找到轻松的破局之法。
“我们与伊朗开战了，”帕夫利克说。”而且我们没有退出战略。”
（本文译自MarketWatch。MarketWatch由《华尔街日报》母公司道琼斯运营，但MarketWatch独立于道琼斯通讯社和《华尔街日报》。）
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