我们在 BRK 2022 上从巴菲特和芒格那里学到了什么 ETF趋势

我们在 BRK 2022 上从巴菲特和芒格那里学到了什么

我们在 BRK 2022 上从巴菲特和芒格那里学到了什么

辛西娅·墨菲

4 月 30 日，在伯克希尔哈撒韦 2022 年股东大会上，沃伦·巴菲特和查理·芒格不乏色彩斑斓的单行字。传奇的投资者长期以来一直在表达自己的想法，并坚持自己的投资过程，而在周末，他们向涌向奥马哈的 30,000 多名股东准确地传达了这一点。

从广义上讲，他们对美联储作为最后的银行的地位以及最近采取的应对通胀的行动都表示赞赏，但他们是市场的主要批评者，将其比作公司所在的“赌场”只是市场行为中的“扑克筹码”，已成为某种“投机狂”。

芒格说：“我们有些人对股票一无所知，而股票经纪人则知道得更少，”而巴菲特补充说，“如果你在 65 年收购伯克希尔哈撒韦公司，你就赚钱了，但你的经纪人可能饿死了。除非人们在做事，否则华尔街不会赚钱。”

具有讽刺意味的是，你可以说美联储一直是扑克桌上的重要参与者，但他们在这里提出的更重要的一点是，当形势变得艰难时，基本面很重要。

作为本次活动的第一次参加者，请允许我从关于万物状态的包罗万象的对话中分享三个主要内容。

1. 基本面驱动的投资者真的很勇敢。

市场处于亏损状态。债券正在炮轰二十多年来最糟糕的表现。相关性已经失控，一切似乎都在下降。通货膨胀、利率、科技、中国、俄罗斯等等——这些天的金融市场新闻只有一种味道：坏消息。

但在奥马哈，每个人都很冷漠。

这真是令人震惊。周六（4 月 30 日）五个小时的具有挑战性的股东问题解决了从宏观问题到微观问题（甚至职业建议）的所有问题，巴菲特和芒格没有跳过一个节拍。凭借深思熟虑的评论和大量的幽默，他们清楚地传达了他们的信息：

• 坚持基本面。
• 着眼于长期的时间范围。
• 把事情简单化。

您不禁想到关注市场价格与内在价值的区别；关于屈服于市场计时器和复杂性小贩的吸引力与投资于你所知道的东西的危险；关于在如此多的噪音面前坚持到底的重要性。

也许是他们 190 岁的总和（他们很快就拿这个开玩笑）为他们提供了一个我们在艰难时期可能缺乏的观点，但这无疑是对基本面平静力量的有力声明。

想象一下，伯克希尔哈撒韦公司的股东一大早就被欢迎进入体育场，用一首模仿杰伊 Z 和艾丽西亚凯斯的《帝国精神状态》的歌曲，这句巧妙的台词取代了原来的歌词：“财务报表是梦想的组成部分。”

与这群人共度一天，你也会很快明白，在基本面投资的世界里，这不仅仅是空谈。这是一种生活方式。

正如巴菲特所说，伯克希尔哈撒韦目前在进行新交易时可能处于“昏昏欲睡”阶段，但这并不是关于市场的声明。恰恰相反。该公司在第一季度刚刚进行了价值约 400 亿美元的股票购买——这是他们多年来做的最多的一次——因为那里存在基本面良好的机会。他们是否担心通货膨胀和核战争的威胁？绝对地。但那是过程和基础特别强大的时候。

巴菲特说：“我们对周一开盘时股市会发生什么一无所知。” “我们从未根据市场或经济的走势做出决定。” 他补充说，任何投资决定都应该首先问：如果市场第二天就关闭了 5 年或 10 年，你晚上会睡得好吗？回答这个问题，你就知道该怎么做了。

伯克希尔哈撒韦的股票（BRK/A 和 BRK/B）在过去一年上涨了约 14%，而标准普尔 500 指数下跌了 1%。自 2020 年COVID低点以来，它也超过了广泛的指数，并且超过了五年的时间框架。基本面投资对他们有用。

2. 投资是一项团队运动。

如果购买股票是一个理性的决定，那么留在该投资中很可能是一种情绪化的决定。

根据此前事件的报道，受疫情影响，BRK 2022 股东大会的规模只有平时的一半左右，但仍有约 30,000 人涌向奥马哈。来自世界各地的城市和国家的出席者是多样化的和多代的。那里有大学生。有老人。一些投资者和他们的家人在那里。

这是一个有着明确共同事业、“我们在一起”的社区。巴菲特本人谈到了网络的力量，从商业产生到投资理念再到联系。

社区是投资过程中的关键因素吗？分享归属感是否会增加我们的投资意愿和资产粘性？

伯克希尔哈撒韦有很多非常长期的投资者。为公司的追随者分配某种程度的宗教般的热情并不完全是夸张的。在有影响力的文化中，这甚至不足为奇——我们发现对 Apple 等品牌或加密货币或黄金等资产的类似承诺。

也许属于投资界可以更轻松地度过艰难时期。没有人想错过这条船，就像没有人想成为唯一沉没的人一样。无论有意与否，巴菲特和芒格在培养强烈的社区意识方面做得非常出色。如何？

• 他们提供透明度：他们在每年一次的市场休市时与每一位股东分享他们所知道的。没有人获得优势。他们不与分析师交谈——他们与股东交谈。
• 他们公开承诺进行管理：他们发誓永远不会进行股票分割（“他们不会为股东增加任何价值”），而是在合理的情况下进行股票回购（回购）。他们手头也总是有足够的现金来度过不同的风暴。
• 他们保持谦虚和感激：巴菲特和芒格很快就会告诉你他们不知道的事情，并将他们的成功归结为简单、复利（时间）和一点点运气。他们还对自己的成功和机会，以及他们的股东和朋友网络表示感谢。

他们非常清楚地表明，对他们来说，这是关于集体的。这会导致信任，从而导致忠诚。这是一个强大的投资者社区。

3. 加密货币真的是面临一代人的绊脚石吗？

对于巴菲特和芒格来说，比特币仍然是不行的。诸如农田、石油和美元之类的“实物资产”或“生产性资产”的直言不讳的支持者毫不犹豫地否定了任何关于加密资产优点的讨论，在他们看来，这些优点既不真实也不具有生产性。

巴菲特说：“如果这个房间里有人拥有美国所有的农田，并愿意提供 1% 的利息，比如 250 亿美元，我会马上开支票。” “但如果有人拥有所有比特币并以 25 美元的价格向我提供 1% 的收益，我不会接受。我该怎么办？我必须马上把它卖给你。”

芒格更强大：“在我的生活中，我尽量避免愚蠢、邪恶的事情，让我与其他人相比看起来很糟糕。比特币做到了所有 3。

“愚蠢，因为它可能会归零。邪恶，因为它破坏了美联储系统。与共产主义中国（领导人禁止它）相比，我看起来很愚蠢，”他说。

这可能是一个代际问题吗？

不久前，我自己在质疑加密货币的简单访问故事情节时，得到的一句话是“它可能是世代相传的”。显然，这个建议是我可能太老了，无法接受。

年轻一代很可能会争辩说，这就是 190 年的综合经验让你失望的地方——这些人可能太老了，无法欣赏加密的破坏性力量。

但这种对加密货币和比特币的厌恶是否仅仅是基本面？

你可能会争辩说，加密是一种趋势交易（目前），背后没有强大的基本面故事。巴菲特和芒格只关注基本面。毕竟，他们在 1980 年代并没有在垃圾债券上咬牙，在 90 年代这些都是当时的热门交易时，它们并没有咬上互联网，而是继续跑赢市场。

他们专注于基本面的投资过程还没有让他们失望。他们不愿意在加密货币上冒险。反正还没有。