晨星最佳模型投资组合在波动的市场获得增长

顾问对模型投资组合的使用持续增长。正如晨星公司最近发布的2022 年模型投资组合景观所报告的那样，尽管市场波动很大，但截至 2022 年 3 月，模型投资组合仍有近 3500 亿美元，比 9 个月前增长 22% 。

最佳模型组合 |

杰森凯法特，CFA, 

梅根·帕霍洛克

2022 年 6 月 28 日

模型提供商一直在积极尝试捕捉不断增长的需求。晨星模型组合数据库自 2019 年推出以来，已报告了近 2,000 个单独的模型组合，其中超过三分之一是新发布的模型组合。

晨星经理研究分析师也没有闲着。截至 2022 年 5 月 31 日，我们将晨星分析师评级分授予了涵盖 508 个个人投资组合的 94 个模型投资组合系列，高于截至 2020 年 3 月的 12 个系列和 68 个投资组合。顾问和个人可以将分析师评级作为其尽职调查的起点，　浏览投资模型时。

晨星分析师评级是一项前瞻性的定性评级，晨星的经理研究分析师根据他们对战略投资价值的评估进行分配。评级范围包括金、银、铜、中性和负面。分析师认为，在风险调整后扣除费用的基础上，在整个市场周期内的表现将优于晨星类别（Morningstar Category）基准的策略获得最高评级。中性和负面评级策略是分析师预期表现不佳的策略。

2019 年 3 月，晨星开始为代表模型的单独账户授予分析师评级。2021 年，我们扩大了合格范围以包括假设模型，以更好地反映顾问的机会集合，并帮助他们评估他们的选择。

您一直在寻找什么：我们的首选

下面的展览展示了获得令人垂涎的金级评级的七个系列。

贝莱德的两个黄金评级系列都受益于专门的模型投资组合团队、强大的支撑性交易所交易基金和研究驱动流程。贝莱德 Long-Horizo​​n ETF 专注于团队的长期观点（通常是超过一年时间范围的观点），为其战略资产配置决策提供信息。Target Allocation ETF 系列以这些为起点，并以团队深思熟虑和深思熟虑的战术观点为特色，以利用短期机会。 

Vanguard Core 系列及其兄弟 CRSP、S&P 和 Russell 系列也提供一流的、高度多元化的基础指数基金。后三者于 2022 年 6 月从白银升级为黄金。这四个模型系列各自在投资组合层面提供同样广泛的全球股票和债券敞口。从长远来看，它们的简单性和低成本应该很难被击败。

Core 系列提供了该公司四只美国和国际股票和债券 ETF 的精简阵容。兄弟系列使用更细化的风险敞口，并提供股票指数提供商的选择。顾问和客户的偏好应该决定使用这四个中的哪一个。预计投资组合未来的表现将非常相似。 

有关晨星分析师评级模型组合系列的详尽列表，请参阅2022 年模型组合景观的附录。

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我们挑选的模特表现如何？

截至 2022 年 4 月末，跨越七个晨星类别的 43 个模型组合获得了晨星分析师评级至少三年。这是一个小样本和短暂的记录，但早期的结果预示希望。

我们最初的报道集中在代表模型投资组合的独立账户上，我们将其视为经理人模型的“黄金副本”。 

我们使用资本资产定价模型来评估一项投资与晨星类别基准的表现。与他们的类别基准相比，使用这种方法表现出色的策略将具有正的 alpha。Alpha 是与基准相比，策略的 Beta 或系统风险未解释的超额收益。

晨星分析师评级在分类模型方面做得很好，因为我们坚信它们迄今为止可以超越其类别基准。平均而言，白银级模型的表现优于青铜级模型，而中性级模型的 alpha 与其类别基准相比略有负。