墨西哥以紧缩为代价降低了通货膨胀，但依赖消费必需品的 EWW ETF 比大多数人更容易受到更糟糕的支出条件的影响。墨西哥比索的隐性美元化保护美国投资者免受过度的外汇风险。经济依赖汇款，美国经济状况很重要，这就是风险所在。也许由于年初至今的跌幅有限，与我们认为较高的美国平均水平一致，EWW 存在方向性问题，但其交易价格仅为美国指数倍数的一小部分。
EWW 受益于隐性美元化和主要暴露 (NYSEARCA:EWW)
iShares MSCI 墨西哥 ETF ( NYSEARCA: EWW ) 是一种特殊但有趣的地理 ETF，由于对消费必需品的敞口，它在当前环境中可能是有意义的。对于美国投资者而言，由于外汇风险降低，对墨西哥的投资有一定的逻辑性，但潜在风险已达到水平，其走势与我们认为被高估的美国指数一致，由于方向性风险，我们将目光投向了其他地方，尽管我们注意到低PE，高收益，风险相对有限。
关于墨西哥
过去几年，墨西哥在经济上有些特殊。为了应对 COVID-19，他们采取了紧缩措施，与世界其他地区形成鲜明对比。作为交换，它们的通货膨胀率要低得多，但增长非常缓慢，投资减少。情况肯定不会那么不稳定，尽管不是很好。然而，就 EWW 而言，敞口主要是消费必需品，在当前环境中保持强劲的 30% 敞口。Original Postroducts/239670/ishares-msci-mexico-capped-etf" rel="noreferrer noopener" target="_blank">排名靠前的股票反映了这种消费必需品的大量敞口，Fomento ( FMX ) 是一家可口可乐装瓶公司，Walmart De Mexico 不需要解释，Grupo Bimbo ( OTCPK:GRBMF)) 这是一家消费品牌公司，通过超市销售面包卷、饼干零食和其他任何东西。
除此之外，主要敞口的是 America Movil ( AMX )，这是一家生产语音服务以及无线和有线互联网的传统电信公司。因此，首屈一指的拉丁美洲电信公司。
对必需品的倾斜相当大，墨西哥的紧缩制度不太可能摧毁这样的投资组合。此外，与其他西方经济体不同，墨西哥经济并非一帆风顺。但这并不能使它不受他人命运的影响。
与美国关联
美国和墨西哥之间的联系是无数的，但我们关注的是两种关系。首先，由于墨西哥石油产量与美国炼油能力的关系，比索和美元关系密切，然后是成品油的重新购买。比索和美元经常交易。此外，汇款是墨西哥非常重要的外国收入来源，这进一步关联了两国货币。从历史上看，它们的交易非常一致，这对于关注 EWW 的美国投资者来说是一件好事。外汇风险不大，由于当地经济的设置，MXP 处于相对良好的基本面。
问题与美国的经济衰退有关，而美国的经济衰退一直受到宽松货币政策的影响。经济衰退将意味着汇款减少，墨西哥出口的汇入也减少。这也意味着以较慢的速度运送原油以换取精炼产品。对 MXP 的净影响并不大，但它确实会影响国民总收入。汇款占 GDP 的 5%，由于企业对消费者信心的潜在影响，以及高通胀导致更多加息的潜在力量，美国的失业率不断上升，这对墨西哥家庭来说是一个重要风险。
好消息是 EWW 在稳定的消费必需品公司的交易价格非常便宜，只有 10 倍。相对于较高的参考利率，稳定收入来源的 10% 收益收益率提供了良好的利差。这方面的情况很好，市场似乎认识到年初至今的跌幅仅为 5%。但过去几年的增长也远低于美国市场，因此与美国相比，墨西哥市场的远不及美国市场。从方向上看，美国经济和指数的潜在问题让我们感到担忧，但从长远来看，估值看起来还不错，收益率为 3%。外汇风险处于历史最低水平可能会让美国投资者感兴趣。
