策略师:美股投资者可依据10年期美债收益率见顶判断入场时机

Leuthold Group首席投资策略师James Paulsen认为,当美国债市一个关键领域开始不理会新的美联储加息或有关通胀的强硬言论时,可能就到了该买股票的时候。

策略师:美股投资者可依据10年期美债收益率见顶判断入场时机

Leuthold Group首席投资策略师James Paulsen认为,当美国债市一个关键领域开始不理会新的美联储加息或有关通胀的强硬言论时,可能就到了该买股票的时候。

为了让自己的观点更有理有据,Paulsen研究了以往多个美联储紧缩周期中10年期美国国债收益率与标普500指数之间的关系。他发现,自20世纪80年代中期以来,有五个紧缩周期出现了这种情况:在美联储停止上调政策利率之前,10年期美国国债收益率就见顶了——意味着债券投资者已漠然置之。

1984年,10年期美国国债收益率于6月达到接近14%的峰值,仅几周后,标普500指数便告见底。标普500指数随即在8月飙升,尽管美联储当时尚未以接近11.5%的联邦基金利率给紧缩周期画上句号。

类似的模式出现在了1988年-1990年、1994年-1995年以及2018年-2019年的紧缩周期中,10年期美国国债收益率见顶昭示了美联储最终停止加息。

“大家都想知道美联储何时会停止上调联邦基金利率,” Paulsen在周二给客户的一份报告中写道。“然而,正如这些历史上的例子所示,对股票投资者来说,也许更合适的问题是:10年期美国国债收益率何时会对紧缩无动于衷。”

基准10年期美国国债基准收益率对金融市场很重要,从房贷到公司债等所有一切的价格都要以之为参考。举债成本上升可能冲击经济活动,甚至引发经济衰退。

尽管10年期美国国债收益率在2022年大涨,但据Dow Jones Market Data的数据,过去11周里,该收益率每周都在攀升,于本周早些时候触及4%,创下自2008年以来的最高水平。

“美联储也许很快就会尝试将联邦基金利率上调到4%、4.5%,甚至5%,” Paulsen警告说。“对投资者来说最重要的是,股市通常并非在美联储停止加息时见底,而是在债券市场选择无视时见底。”

在一批强劲的公司利润数据出炉后,美国股市周二收高,据FactSet慧甚的数据,道琼斯指数上涨逾300点,标普500指数涨1.1%,纳斯达克综合指数收涨0.9%。

(本文译自MarketWatch)

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