去年初创企业市场状况开始恶化时，许多投资者转投处于最早期阶段的创业公司，对这些企业进行小规模投资。如今，初创市场持续低迷，让这些创业公司中越来越多的企业无法或不愿进行后续的A轮融资。
去年初创企业市场状况开始恶化时，许多投资者将目光转向了处于最早期阶段的创业公司，对这些企业进行小规模投资。如今，初创市场持续低迷，让这些创业公司中越来越多的企业无法或不愿进行后续的A轮融资。
“从种子轮成功毕业、升入A轮融资的初创公司占比远远低于历史标准，”线上创业公司和投资者网络AngelList的首席执行官Avlok Kohli说。“原因很简单，就是没有那么多投资者再大举投钱参与A轮融资了。”
与今年初创公司融资遇冷形成鲜明对比的是，去年风投曾纷纷将种子轮初创公司视为避风港。当时这些投资者将创纪录的现金投入了股份更便宜、私募市场估值更低的新公司。
A轮融资得名于出售给投资者的A系列优先股，通常标志着初创企业从一个想法发展成为一个可行的企业，可以吸引更多投资者，并且更重要的是提高股份定价。完成A轮融资可以为投资人注入信心，让他们相信这个初创企业的商业计划和发展前景经受住了更严格的审视，也为未来融资轮注入动力。
总部位于旧金山的科技初创公司Effectiv的联合创始人兼首席执行官Ravi Sandepudi称，他选择在今年进行第二轮种子轮融资，而不是进行A轮融资，是为了给他的公司争取更多时间来建立业务。
“鉴于风投市场变得更加艰难，金融市场的波动性更大，拉长跑道对我们来说是件好事，”Sandepudi称。
Effectiv今年7月宣布完成450万美元的种子轮融资，由Better Tomorrow Ventures领投。在此之前，Effectiv于2022年3月宣布完成首轮400万美元的种子轮融资，Sandepudi现在认为这一轮融资是种子前融资。Effectiv正在为银行和其他金融机构开发一个欺诈和风险实时管理平台。
Sandepudi称：“这让我们未来有机会站在更有利的位置进行A轮融资。”
据市场分析公司Crunchbase估计，对于种子轮融资100万美元以上的美国初创企业来说，种子轮融资与A轮融资之间的间隔时间中位数今年已拉长至25个月，而2022年为21个月，大约10年前为14个月。
在疫情时代的繁荣期，通过种子轮融资筹集到至少100万美元的初创企业数量激增。Crunchbase发现，2021年，美国有近3,000家初创企业在初始种子轮融资中筹集到至少100万美元，相比之下2018年这一数字约为1,700家。
这些初创企业中进行了A轮或后面一轮融资的企业占比在下降，不过鉴于风投市场疲软，一些公司或许正避免融资。据来自Crunchbase的信息，截至本月，在2018年通过种子轮融资筹集至少100万美元的初创企业当中，有一半已经进行A轮融资或者种子轮之后的一轮融资。就2021年和2022年那两批而言，这一占比分别是24%和6%。
侧重早期项目投资的风投公司Ripple Ventures的创始人兼执行合伙人Matt Cohen说，经济不确定性、市场波动和利率上升正促使投资者采取更加谨慎的态度。
Cohen说：“投资者选择标的时越来越挑剔，对初创企业的商业模式、进展情况和增长潜力进行越来越严格的审视。”
种子期初创公司的市场并非总是如此黯淡。根据研究机构PitchBook Data的数据，去年，随着处于中后期的初创公司面临私募市场估值下降的问题，种子期初创公司估值的中位数较2021年攀升了17%，达到1,050万美元。
虽然成熟初创企业市场环境恶化是去年种子轮融资活动激增背后的一个原因，但是在那之前，包括Greylock Partners和Andreessen Horowitz在内的一些资深投资者已募资成立了专门的种子基金。
投资于早期阶段初创公司的Wing Venture Capital的创始合伙人Peter Wagner说：“投资中后期初创公司的投资者越来越多地寻求参与A轮融资，以寻求更低的估值。”他表示，他们当中包括了许多刚进入风投市场的非传统投资者。
根据PitchBook的数据，除较大型投资者之外，过去三年里还有1,000多家新的微基金（资本规模不超过5,000万美元）也开始支持处于种子阶段的初创企业。
Wagner称，此种情况带来的资本激增改变了A轮融资的性质，使A轮几乎变成了中期融资。但他表示，一旦风投市场转向，大多数这些新投资者就会消失，从而减少A轮融资的可用资金。
“事情是从上向下逐步传递的，始于已经冰冻了一年多的IPO市场，”种子投资公司Oceans的联合创始人Steven Rosenblatt说。“这使得B轮和C轮融资的速度放缓，如今A轮融资也在降温。”
Rosenblatt称，虽然这种情况让初创公司的创始人们痛苦不堪，但这种修正最终将有助于市场找到一种更加可持续的平衡。“这是对风投生态系统的一次健康净化，尽管在生成式AI等小范围仍存在一些泡沫估值，”他表示。“这是必要的，如此我们才能重新打造出下一代的伟大公司。
