关于黄金”死叉”的45年历史数据，能为我们揭示怎样的未来前行之路？
今年1月，黄金屡创历史新高的惊人涨势让许多投资者措手不及；而在伊朗战争期间超过20%的暴跌同样令人始料未及。如今，金价已形成”死叉”形态。
投资者往往会密切关注死叉。当一项资产的短期50日移动均线向下击穿长期200日移动均线时，便会形成这一形态。在市场中，死叉的出现通常预示着价格可能进一步下探。
EverBank世界市场(World Markets)总裁克里斯·加夫尼(Chris Gaffney)表示，黄金出现死叉可能会让这一遭受重创的资产雪上加霜，因为这可能会”触发程序化算法交易，并导致进一步抛售”。
换言之，由于部分交易员将该指标视为抛售信号，黄金触及这一技术关口可能会促使价格进一步下挫。不过，加夫尼告诉MarketWatch，黄金近期的回调可能仅仅反映了市场对大约两周前宣布的美伊停火协议的反应，该协议此前已引发油价下跌。
今年，在个人投机者和强劲的央行买盘共同推动下，金价被推至创纪录高位。前者希望从金价上涨中获利，后者则寻求实现美元储备持仓多元化。黄金的这种涨势一直持续到伊朗战争的爆发。当时不断上涨的油价加剧了通胀担忧，并推高了对美联储加息的预期。如今，结束冲突的进展可能会成为黄金的另一个关键转折点。
FOREX.com市场分析师法瓦德·拉扎克扎达(Fawad Razaqzada)告诉MarketWatch：”死叉听起来吓人，但这仅仅是过去几个月金价走势的客观反映。”
道琼斯市场数据(Dow Jones Market Data)的分析显示，近年来黄金出现死叉后，往往会在随后的几个月里迎来价格上涨。
尽管如此，过去几个月的跌势已使黄金处于再次出现死叉的边缘，这将是自2023年以来的首次。截至周一结算，黄金期货较2月27日下跌了约23%，当天是伊朗战争爆发前的最后一个交易日。今年迄今为止，金价下跌了约7%，并有可能录得近14%的季度跌幅。这将创下黄金自2013年第二季度以来的最差季度表现。
周二，黄金的50日移动均线为每盎司4,474.16美元，略高于4,471.53美元的200日移动均线。
FOREX.com的拉扎克扎达指出，当短期移动均线升至长期移动均线上方时，一些技术派交易员更倾向于逢高出货，而不是逢低吸纳。
“这可能意味着短期内抛售压力加剧，但这不会对黄金的长期方向产生影响，长期走势是由基本面驱动的，”他说。
黄金的软肋
市场经历了疯狂的一年。股市的热门板块一路狂飙，而油价目前已回落至每桶70美元附近。这甚至打破了美国总统特朗普(Trump)在2月底美以对伊朗开战之初的预期。
然而，Direxion全球销售、分销和另类投资主管爱德华·埃吉林斯基(Edward Egilinsky)表示，持续的通胀使得利率居高不下，再加上美元走强，共同导致了金价下挫。他指出，美国国债成为对投资者更具吸引力的”避险”选择，因为高企的收益率提供了黄金无法企及的回报。
周二，短期2年期美国国债收益率报4.13%，虽低于近期4.28%的峰值，但仍远高于美联储3.75%的政策区间上限。这表明在新任美联储主席凯文·沃什(Kevin Warsh)的领导下，美联储加息风险正在攀升。
周一，金价较1月29日创下的5,354.80美元历史最高结算价下跌了近25%。
Libertas Wealth Management Group总裁兼投资组合经理亚当·库斯(Adam Koos)表示，伊朗冲突是一个”完美的悖论”。
“地缘政治紧张局势本应推动避险买盘，但当它推高油价时就会加剧通胀，从而促使美联储收紧政策，而这正是黄金的致命弱点，”他在谈及黄金的疲软表现时说道。库斯指出，黄金是不生息资产，因此实际利率上升和美元走强构成了直接阻力。
黄金历史上的死叉
对于某些资产而言，死叉确实可能预示着后市将进一步下跌。但当审视黄金的历史表现时，情况却不一定如此，尤其是自2016年以来。
过去45年的道琼斯数据显示，黄金在出现死叉后的价格走势喜忧参半。但在过去十年中，其在三个月、六个月和12个月后的趋势大多呈上涨态势。
对自1981年1月以来黄金出现的28次死叉进行进一步分析后发现，最活跃的黄金合约在形成该技术形态一个月后，实际上有57%的时候出现上涨。六个月后，价格上涨的概率同样为57%；而一年后上涨的概率为46%。
在预示未来走势方面，历史并没有给出明确的答案。库斯表示，2022年的死叉发生后金价出现下滑，但在2023年，死叉在几周内便发生逆转。他补充道，黄金出现这一技术指标并不一定意味着价格即将迎来看跌趋势。
相反，EverBank的加夫尼认为黄金正在经历回调，而”不是新一轮下跌趋势的开端”。他说，这是”投资者增持的好时机”。
“处于历史高位的债务水平、高企的通胀以及持续的全球不确定性，都构成了看好黄金的充分理由，”加夫尼补充道。
与此同时，库斯表示，死叉通常只是证实了已经存在的趋势。这就像”在半场休息时宣布球队落后一样”他指出。”观众早就心知肚明了。”
这一次黄金的前景实际上可能相当乐观。库斯说，各国央行仍在以历史高位水平买入黄金。这是今年早些时候金价攀升至创纪录高位的关键因素。此外，在接受世界黄金协会(World Gold Council)调查的全球央行管理人员中，有45%的人表示预计本国的黄金储备将在未来一年内增加。
但库斯表示，要让金价重拾涨势，美联储可能需要放弃加息念头，美元需要走软，并且市场对以黄金为支撑的SPDR金ETF(SPDR Gold Shares)的需求需要回升。
当这些因素到位时，也许在今年晚些时候或2027年，”黄金可能会重获上涨动力，”他说。就目前而言，”这是一场比拼耐心的游戏，但绝非恐慌交出筹码的时刻。”
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