美债收益率飙升，对消费者和市场意味着什么？

中东战火重燃正引发美国国债遭遇持续抛售，导致收益率逼近年内最高水平，企业和消费者的借贷成本也随之水涨船高。

基准10年期美国国债收益率是设定房贷和学生贷款利率的重要参考。根据Tradeweb的数据，该收益率在周三后市尾盘触及4.665%，仅略低于5月19日创下的2026年盘中高点4.687%。

随着油价反弹加剧通胀担忧，不断攀升的收益率已然推高了房贷利率，并对股市涨势构成拖累。最近几周，主要股指大多原地踏步，周三收盘再次涨跌互现。以下是需要了解的信息：

目前收益率为何攀升？

美国国债收益率在很大程度上取决于投资者对美联储短期利率的预期。一旦投资者预计利率将上调，美国国债的相对吸引力便会下降，进而导致其价格下跌，收益率则回升至具备竞争力的水平。

收益率飙升最直接的原因是美国与伊朗战火重燃。由此引发的油价反弹再度加剧了市场对通胀前景的担忧，并促使利率预期发生转变，投资者纷纷押注美联储需要通过加息来平抑通胀。

尽管如此，近几个月来的情况表明，收益率与油价之间的关联已不太紧密。在美伊停火协议破裂之前，油价已回落至2月份的水平，也就是美国和以色列袭击伊朗之前的状态。与此同时，收益率却依然远高于战前水平。

造成这种脱节的一个原因在于：在美伊战争爆发前，许多投资者曾预计美联储今年会降息，以确保经济免于陷入衰退。然而随着战事推进，月度就业数据表现得出人意料地强劲。这似乎让降息预期化为泡影，哪怕油价已经有所回落。

除伊朗冲突外，其他因素也使得通胀热度超出预期，其中就包括对人工智能服务的需求激增。这也为加息提供了进一步的理由。

收益率飙升有哪些影响？

美国国债收益率牵动着整个经济体的借贷成本，从企业发行新债的利率到民众申请房贷的成本，均受到影响。

现有美国国债的收益率标示着政府发行新债时投资者将要求的利率水平。尽管面临诸多挑战，美国政府依然是市场上信誉最高的借款人，这使其自身的借贷成本顺理成章地成为其他所有借款人融资成本的基准。

眼下，不断攀升的借贷成本似乎只是给个人借款人造成了不便，尚未对经济增长构成严重威胁。即使在收益率走高的情况下，大型科技公司仍在延续史无前例的举债狂潮，为建设人工智能数据中心筹集资金。消费者也仍在花钱购买从汽车零部件到电子产品的各类商品。

较高的收益率同样会威胁股市，这不仅增加了企业的借贷成本，也为投资者提供了一个极具吸引力的替代选项，促使他们远离高风险投资。不过在这方面，其负面冲击依然有限，主要股指仍徘徊在历史高点附近。但近期股市表现确实乏善可陈：标普500指数周三下跌0.1%，本月以来基本持平。

道琼斯指数周三微跌不足0.1%，纳斯达克综合指数下跌0.6%。

接下来会怎样？

美国国债收益率通常呈现有序的涨跌态势。但如果收益率飙升过快或脱离经济基本面，就可能会出现问题，这也正是投资者眼下密切盯紧债券市场的原因。

一些分析师警告称，如果10年期国债收益率突破近期高点4.687%，其升势可能会进一步加速，交易员也将被迫寻找新的平衡点。

自2008至2009年金融危机以来，10年期国债收益率仅有一次触及5%的关口，那是在2023年10月。当时收益率的急剧攀升打击了股市，并引发了市场对潜在经济冲击的强烈担忧。

对市场而言幸运的是，收益率在5%上方仅维持了不到一个上午的时间，这一整数关口随即引发了投资者需求的激增。到当天下午，该收益率已回落至4.9%下方，并在年底前降至4%以下。