美债遭抛售对美国消费者意味着什么？

如果抛售持续下去，不仅可能推高美国人的借贷成本，还可能影响股市的上涨，而股市上涨一直以来支撑着消费者支出和AI支出热潮。

对伊朗冲突持续、财政赤字膨胀以及加息的担忧正扰乱全球债券市场。这对美国经济的潜在影响远远超出美债市场。

美债收益率，即投资者持有美国国债所获得的利率，影响着消费者和企业的借款成本。贷款机构将这些收益率作为设定房贷和汽车贷款利率的基准。它们还为企业用于融资的公司债券收益率奠定基础。

这意味着美债遭遇抛售可能会推高借贷成本，让美国人更难买得起房和车。如果抛售持续下去，可能会开始影响股市的上涨，而股市上涨一直以来支撑着消费者支出和人工智能(AI)支出热潮。

与此同时，持续的通胀使美联储面临自2023年以来首次加息的压力，此举将通过提高短期借贷成本波及整个经济。

借贷成本上升将如何影响美国经济？盘点如下：

楼市冲击

由于房贷利率与10年期美债收益率密切相关，债券抛售可能会对因持续四年高借贷成本而步履维艰的房地产市场造成又一次打击。此外，房主为了保留较低的房贷利率而选择不换房，导致房屋库存处于历史低位，这也推高了挂牌价。

“这将把房贷利率推高至更接近7%的水平，” First American首席经济学家马克·弗莱明(Mark Fleming)说。这”肯定会降低人们的负担能力，特别是对于潜在的首次购房者而言”。

房贷利率在2月份曾短暂跌破6%，引发了人们对房屋销量可能反弹的乐观情绪。但在美国和以色列袭击伊朗之后，利率大幅飙升，导致该市场关键的春季销售旺季惨淡收场。房地美(Freddie Mac)的数据显示，上周30年期房贷平均利率为6.66%。

较高的债券收益率也冲击了租赁市场，增加了开发商的建造成本，并促使房东要求更高的租金。与此同时，被高昂房贷成本冻结的房地产市场促使那些原本想买房的租客选择继续租房，从而增加了租赁需求。

此外还有更广泛的影响。美国人会购买大量物品来布置新家，比如家具和电器，而且房屋换手也会带动装修项目。这类活动的放缓已经打击了家居装修零售商家得宝(Home Depot)和Lowe’s。

与此同时，随着房主选择留在目前的房屋中，屋顶和地板制造商等建材供应商难以弥补流失的业务。

购车成本上升

美债抛售也可能成为购车者的坏消息，增加了汽车贷款利率上升的风险。买车已经变得前所未有地昂贵，疫情时期的供应链瓶颈和关税推高了价格，而汽车维护和保险成本的增速超过了整体通胀。汽车贷款与中期美债收益率（如5年期美债收益率）密切相关，而5年期美债收益率已达到自2025年1月以来的最高水平。

随着利率上升，越来越多的购车者为了承担每月的还款额而选择期限更长的贷款，许多车主目前背负的车贷余额已经超过了汽车本身的价值。

与此同时，开车出行依然昂贵。美国汽车协会的数据显示，全国普通汽油的平均价格约为每加仑4.10美元，而去年同期为3.19美元。

美联储面临的压力

通胀率一直停留在美联储2%的目标之上，7月份其青睐的通胀指标为3.7%，这增加了该央行今年加息的可能性。利率期货表明，美联储在9月会议上加息25个基点的可能性接近70%。到今年年底，至少加息一次的可能性约为90%，而至少加息两次的可能性约为50%。

更高的利率将提高消费者在信用卡和房屋净值信用额度等其他类型债务上的借贷成本。上周，美联储主席凯文·沃什(Kevin Warsh)暗示，该央行在抗击通胀方面可能还有更多工作要做。

股市风险

过去一年，标普500指数上涨了近20%，这在很大程度上是受到对AI热情的推动。股市的上涨反过来又增加了股票持有者（尤其是富裕阶层）的净资产，使他们更愿意消费。

但在利率上升的情况下，高企的股价更难维持。部分原因是，美债收益率在债券价格下跌时会上升，这能为投资者提供以低得多的风险获取回报的机会。此外，利率上升会增加企业的借贷成本，使它们更难为运营和投资提供资金。今年以来，公司债券收益率已大幅上升。

股市上涨也在帮助推动AI投资热潮，而这方面的投资已成为整体经济的重要支撑来源。美国商务部周二报告称，7月份数据中心的私人建筑支出折合年率为750亿美元，较2023年底增加了510亿美元。在同一时期，房屋、购物中心、办公楼等其他所有项目的私人建筑支出减少了1,200亿美元。