为何说通胀预期暴跌可能刺激美国股市反弹

一项受到密切关注的美国债券市场近期通胀预期指标两年来首次跌破美联储2%的目标，这表明在纳斯达克综合指数过去一周遭遇2016年以来最长的连跌后，股市在近期可能会有一定的喘息空间。

为何说通胀预期暴跌可能刺激美国股市反弹

一项受到密切关注的美国债券市场近期通胀预期指标两年来首次跌破美联储2%的目标，这表明在纳斯达克综合指数过去一周遭遇2016年以来最长的连跌后，股市在近期可能会有一定的喘息空间。

瑞士信贷(Credit Suisse)首席美国股票策略师兼量化研究主管Jonathan Golub表示，一年期盈亏平衡通胀率的下降只是“通胀预期正在崩溃”的最新迹象，这主要是由于油价下跌。

通胀保值债券(TIPS)/美国国债盈亏平衡通胀率是以国债收益率与通胀保值债券收益率之间的差额计算。

通胀预期的这种回落应该会缓和美联储继续大力度加息的必要性，对市场来说，这可能是一种安慰。

Golub在接受MarketWatch的电话采访时说：“美联储并不是要控制下一次的通货膨胀数据，他们是要控制未来12到18个月的通货膨胀情况。”

“如果预期是通胀将会下降……在其他条件相同的情况下，这意味着政策不需要进一步收紧。”

可以肯定的是，关于通胀预期，还有其他令人鼓舞的迹象，不仅仅是一年期盈亏平衡通胀率的下降。彭博(Bloomberg)的一项预测显示，经济学家平均预计2023年第四季度的消费者价格指数(CPI)将下降到2.7%。

投资者下周二将获知关于通胀预期的最新情况，届时将公布8月份CPI。最近的其他通胀数据也令人鼓舞，包括供应管理学会(Institute For Supply Management)的制造业指数，显示美国制造商支付的价格下降到2020年6月以来的最低水平，而服务公司支付的价格下降到2021年1月以来的最低水平。

但是，虽然油价下跌有助于压制近期通胀预期，还有其他一些障碍可能会让美联储有所踌躇。例如，通胀预期的近期指标已经下降，但长期指标却没有出现那么大的降幅，这表明住房、教育、医疗保健、交通和其他一些因素的成本可能更难控制，这些方面影响着所谓的“核心”通胀。

渣打(Standard Chartered) G10货币策略全球主管Steve Englander在发给MarketWatch的电子邮件评论中说：“[一年期]盈亏平衡通胀率的下降有一些误导性，因为它在很大程度上反映了油价的影响。盈亏平衡曲线的斜率上升表明，市场对核心通胀没那么乐观。事实上，看起来市场预期两年和三年后的CPI通胀率在3%左右，尽管近期的盈亏平衡通胀率有所下降。我认为这些数字让美联储感到担忧。”

根据圣路易斯联储银行的数据，虽然一年期盈亏平衡通胀率略低于2%，但五年期盈亏平衡通胀率却停留在2.5%。与6月15日的水平相比，这下降了大约50个基点。

相比之下，周四国债收益率继续攀升，2年期国债收益率上升4.6个基点，略低于2.500%，而10年期国债收益率上升2.1个基点，为3.290%。

与此同时，油价在周四走高，但仍然保持在周三交易时段的七个月低点附近。10月份交割的西得州中质油期货价格上涨2.1%，报每桶83.62美元。美国股市有望连续第二天上涨，这将是标普500指数两周来首次连续上涨，该指数上涨16点，至3,997点，涨幅0.4%。道琼斯指数上涨146点，涨幅0.5%，至31,723点；纳斯达克指数上涨15点至11,809点，涨幅为0.4%。

尽管如此，股市今年以来累计仍呈大幅下跌，标普500指数下跌超过16%，纳斯达克指数下跌近25%。股市下跌时，债券价格通常会上涨，然而今年债券价格也出现下跌，如果将这种情况考虑进来，2022年堪称几十年来市场最糟糕的年份之一。

（本文译自MarketWatch）