私募股权投资公司面临长达九年的资产积压

投资者越来越担心AI冲击软件行业，这让私募股权投资公司面临的未出售投资组合公司的积压问题日益恶化。该行业未来十年可能步履维艰。

投资者越来越担心人工智能(AI)会冲击软件行业，这让私募股权投资公司面临的未出售投资组合公司的积压问题日益恶化。根据普华永道(PricewaterhouseCoopers)上个月发布的对PitchBook数据的分析报告，按照目前的速度，私募股权投资公司预计需要大约九年时间才能清理完这些积压资产。

周二发布的PitchBook数据显示，截至6月30日，约有13,500家美国公司还留在私募股权投资组合中，高于2025年底的约13,300家。近4,000家公司已被持有六年或更长时间。约1,500家公司已被持有九年或以上。

过去，许多私募股权投资公司的目标是将投资持有三到五年左右，但如今这一时间框架不断拉长。这种持有期的延长促使一些失去耐心的投资者将资金转移到其他地方。

PitchBook的数据显示，私募股权融资步伐与2025年低迷的总量保持一致，今年上半年，该行业共筹集资金1,596亿美元，全年有望与去年3,080亿美元的总融资额大致持平。随着融资越来越集中在一小部分大型老牌基金经理手中，筹集到资金的基金数量有所下降。

在2020年和2021年大举买入软件公司之后，许多私募股权投资公司现在陷入了困境，手里持有的公司不仅前景日益恶化，而且债务负担也不断加重。

PitchBook的数据显示，尽管在私募股权投资组合的13,500家公司中，只有约1,200家属于软件行业，但由于许多公司是在估值高企时被收购的，它们占用了这些私募公司极大一部分资金。

在所谓的”软件服务末日论”(SaaS-Pocalypse)到来之前，这些软件公司的债务就已经开始越积越多；今年早些时候，市场担忧AI会给软件行业带来风险，导致可比公开上市软件公司的估值大幅缩水，引发”软件服务末日论”。

许多公司此前在申请贷款时，都假设自身能继续保持疫情远程办公时代的惊人增速。如今，它们背后的私募股权所有者不愿以大幅缩水的估值将其出售。

“考虑到过去和现在的估值水平，2021年的资产可能是目前最难退出的，”Raymond James私募资本咨询总监达里乌斯·克拉顿(Darius Craton)说。”有大量积压的资产正在不断增加，这些资产最终都必须被消化掉。”

这些公司已转向二级市场和所谓的延续基金(continuation vehicles)，这为基金投资者提供了套现的机会，同时允许发起人继续拥有和管理这些资产。

私募股权投资行业的一个潜在亮点是IPO市场，该市场在沉寂多年后正重新焕发生机。Preqin的数据显示，今年上半年，私募股权投资公司推动了16家公司公开上市，共筹集了101亿美元，这是自2021年底市场降温以来六个月期内的最高水平。

“你需要一个正在恢复健康的IPO市场，否则这就有点像是在把问题往后拖，”克拉顿说。

今年许多引人注目的IPO都涉及专注于AI的公司或国防行业的公司。但也有例外：上周，收购了AOL等品牌的科技公司Bending Spoons筹集了16.8亿美元，其股价在股市首秀中大涨40%。Bending Spoons改造并保留业务的模式，已被拿来与私募股权投资公司和软件公司作比较。